утренний обзор и рекомендации

🚢 Суэцкий канал остаётся заблокированным. Длительная блокировка будет иметь негативные последствия, особенно для контейнерной торговли между Китаем и ЕС. Это может привести к перебоям поставок товаров для компаний и потребителей. Вероятно, это также главный фактор роста цен на нефть вчера.

🇯🇵 ЦБ Японии продолжит покупать ETF по мере необходимости. Индекс Nikkei растёт на 1%.

🛳 Центр по контролю заболеваний США подтвердил ограничения на проведение круизов до ноября. Ранее представители отрасли просили перенести этот срок на июль. Акции Royal Carribbean и других круизных компаний упали.

💧Из-за низкого объёма запасов воды Тайвань начал ограничивать её поставки непромышленным потребителям. Производители микросхем — TSMC и Micro Technology — заявили, что их фабрики на Тайване не будут затронуты ограничениями на воду.

💡Идея дня: дефицит чипов может сохраняться в течение продолжительного времени — это позитивно для производителей полупроводников и полупроводникового оборудования.

В перспективе ближайших 3 месяцев мы предпочитаем акции производителей микросхем бумагам круизных компаний. Хотя оба сектора остаются рискованными.

Инвесторам стоит присмотреться к акциям Taiwan Semiconductors после недавнего падения.

📈 Акции Intel выросли на 5% после того, как компания объявила, что планирует потратить $20 млрд в 2021 году на строительство двух новых заводов по производству полупроводников в США и расширение производства в других странах.

💰 Lumentum — входит в ТОП-10 акций США — увеличил цену своего предложения о покупке Coherent до $7 млрд. Покупка стала дороже, но мы считаем её выгодной, если учесть её стратегические плюсы. Ожидалось, что повышение цены не окажет существенного влияния на инвестиционный кейс Lumentum, но есть риск, что краткосрочно инвесторы воспримут это негативно.

💡Идея дня: на прошлой неделе мы рекомендовали фиксировать прибыль в акциях и увеличивать долю денег в портфелях. В отличие от предыдущих краткосрочных коррекций рынка в этом году, которые были вызваны инфляционными рисками и ростом доходности гособлигаций США, текущее снижение спровоцировано беспокойством по поводу пандемии и ее влияния на экономический рост. Это видно по тому, что доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до 1,6%.

🇺🇸 Администрация США готовит ещё два пакета бюджетных стимулов, согласно The Hill. Первый — на развитие транспортной и телекоммуникационной инфраструктуры, а также на поддержку зеленой энергетики. Второй будет сфокусирован на социальной поддержке: субсидии на детей, образование и покупку лекарств. Общий размер двух пакетов может составить $3 трлн в течение нескольких лет.

🇺🇸 На прошлой неделе Федрезерв США заявил, что отменит послабления по левериджу крупных банков, введенные в прошлом году. Это вынудит некоторые банки продавать часть ликвидных активов, в основном казначейские облигации США. Некоторые комментаторы называют это сигналом о том, что ФРС перешла к ужесточению политики.

🇺🇸 Несмотря на ожидания вынужденных продаж в долгосрочных гособлигациях США, они выросли в цене в последние дни. Более плоская кривая доходности гособлигаций и меньший объём портфеля снижают их потенциальные прибыли.

💡Идея дня: акции американских банков выросли более чем на 60% с начала ноября, но заметно подешевели в последние дни. Мы хотим подождать еще несколько дней, чтобы рынок полностью отыграл новости, прежде чем искать новые возможности для покупки.

🔹Китайские электроэнергетические комании сегодня лидеры рынка во главе с Huadian Power (+5%). Рынок спекулирует о том, что генераторам может быть позволено повысить цены для компенсации затрат на переход от угольной генерации. При таком сценарии товары с высокой долей электроэнергии в себестоимости — алюминий, в меньшей степени медь и никель — испытали бы повышательное давление на цены.

🇹🇷 Турецкая лира упала после объявления о смене главы ЦБ Турции после повышения ставки в четверг на 200 б. п.

💰 CP Rail хочет купить Kansas City Southern за $25 млрд, согласно Bloomberg. Текущая капитализация Kansas City Southern — $18 млрд. В случае сделки CP Rail будет владеть сетью железных дорог, связывающей Мексику и Канаду.

💡Идея дня: что делать, если рынок идет против вас? Успешные инвесторы оценивают, какая новая информация появилась на рынке и какова её фундаментальная значимость. На основе этого корректируют свои взгляды. Иногда причина изменений на рынке не очевидна, и это самая сложная ситуация, потому что инвестор, возможно, упускает важную тему. В этом случае правильным может быть выход из позиций и взвешенный взгляд на ситуацию со стороны. Продолжать торговать, не делая выводов из убыточных сделок — не приведёт к успеху.

Открыть счёт в ВТБ

🛢 Brent подешевела почти на $5, в то время как по большинству сырьевых товаров и валют наблюдалось лишь небольшое снижение.

🇲🇽 Правительство Мексики окажет поддержку государственной нефтяной компании Pemex в размере $6,4 млрд для покрытия ожидаемых выплат по её облигациям в 2021 году. Евробонды компании входят в наши подборки еврооблигаций. Это одни из немногих бондов, которые могут быть приобретены в ВТБ Мои инвестиции от $50 000 вместо стандартных для рынка еврооблигаций $200 000.

🏦 Центробанки развивающихся стран начали повышать процентные ставки. ЦБ Бразилии повысил на 75 б.п. до 2,75% и указал на её дальнейший рост. ЦБ Турции повысил ставку на 200 б.п. до 19%. Реал и лира укрепились.

💡Идея дня: вероятность повышения ключевой ставки ЦБ РФ на 25 б.п. уже сегодня — ненулевая. Действия других ЦБ развивающихся рынков, говорят о том, что инфляция вызывает растущую озабоченность регуляторов.

Повышение ключевой ставки может стабилизировать рубль, несмотря на падение цен на нефть и помочь акциям компаний, ориентированным на внутренний рынок. Показать лучшую динамику по сравнению с бумагами экспортёров. Инвесторам стоит обратить внимание на входящие в Топ-10 акций России Магнит и

🇺🇸 Федрезерв повысил прогноз роста ВВП США в 2021 г до 6,5% с 4,2%, базовой инфляции — до 2,2% с 1,8%. «Голубиный сюрприз» заключался в том, что, несмотря на ускорение роста экономики и инфляции, большинство членов ФРС не ожидают повышения процентной ставки до конца 2023 года. Федрезерв решительно отвергает идею о том, что может возникнуть проблема инфляции и что к этому надо готовиться.

💸 Согласно Минфину США, около половины бюджетных средств населению уже переведено получателям.

🇯🇵 Банк Японии может повысить целевой уровень доходности 10-летних гособлигаций до 0,25% с 0,2%, сообщает газета Nikkei. Это привело к резкому росту акций японских банков. Акции компаний других секторов в основном снижаются, так как в статье указывается на вероятное сокращение Банком Японии покупок ETF.

💡Идея дня: российские облигации заметно снизились в цене. Например, 6-летняя ОФЗ 26207 подешевела на 6% за последний месяц. Замедление недельной инфляции в РФ (+0,1% на прошлой неделе против +0,2% в предыдущие 5 недель) указывает на приближение её пика в годовом выражении.

🦠 Пандемия привела к остановке производств и изменила структуру потребления населения. В сочетании с мерами господдержки населения и холодной зимой это привело к дефициту отдельных товаров и быстрому росту цен.

📈 Согласно оценке TrendForce, цены на чипы памяти DRAM вырастут на 15% во 2 кв. 2021 г после роста на 5% в 1 квартале. Это связано с резким усилением спроса на фоне пандемии.

🌽 Цены на кукурузу, пшеницу и сою находятся на 5-летних максимумах. Причины: сокращение производства из-за пандемии, неблагоприятные погодные условия из-за эффекта Ла-Нинья и повышенный спрос во время пандемии (накопление запасов основных продуктов питания населением).

❄️ Более холодная чем обычно зима в Северном полушарии привела к резкому росту спроса потребления углеводородов на отопление домов. Это поддержало рост цен на газ и уголь.

📊 Сильный спрос и умеренный рост цен благоприятны для прибыльности компаний и цен на акции. Но быстрый рост цен, вызванный дефицитом, лишь повышает неопределенности для бизнеса. Федрезерв США сегодня, вероятно, продолжит говорить, что инвесторы не должны беспокоиться об инфляции. Однако вряд ли это их успокоит.

🇺🇸 Президент Дж.Байден планирует предложить повышение ставки налога на прибыль корпораций с 21% до 28%, налога на доходы граждан с годовым доходом более $400 тыс., налога на прирост капитала, согласно источникам Bloomberg.

💸 Сейчас рынки игнорируют возможность повышения налогов в США или предполагают, что преимущества увеличения госрасходов перевесят негатив более высоких налоговыхй ставок.

🤝 Facebook достиг соглашения с News Corp и Sky News Australia об использовании их контента.

📑 По данным Primary Vision, число работающих установок по гидроразрыву пласта в США +10% на прошлой неделе до 182. До начала пандемии их было более 330.

💡Идея дня: цена алюминия превысила $2200/т, что подняло цену акций Русал до новых максимумов. Главным драйвером являются сигналы Китая о планах по ограничению использования угля для выработки электроэнергии. Это приведёт к удорожанию производства алюминия в Китае (58% мирового производства металла) и поддержит рост цен на него.
Другой драйвер — активное использование алюминия в автомобильной промышленности, включая электромобили. По нашим оценкам, это обеспечит ежегодный рост спроса на алюминий на 1,5% в ближайшее десятилетия.
Мы внимательно смотрели на Русал на прошлой неделе, но было очень много неопределенности относительно решений властей Китая и их влияния на рынок — мы упустили эту инвестиционную возможность :(

Открыть счёт в ВТБ

🇨🇳 Промпроизводство в Китае в январе-феврале — заметно выше ожиданий, розничные продажи также выше консенсуса.

🏗 Продажи жилья в Китае бьют рекорды — за первые два месяца 2021 года было продано 156 млн кв. м жилья по сравнению с предыдущего максимума в 127 млн кв. м. Однако инвестиции в основной капитал и недвижимость в феврале — ниже прогнозов.

📰 Naspers — входит в ТОП-10 глобальных акций — сегодня подвергнется давлению, т.к. акции Tencent снижаются второй день подряд. В пятницу СМИ сообщили, что правительство Китая планирует ужесточить регулирование платёжных сервисов и услуг для видеоигр.

📊 Эта новость ускоряет ротацию из сферы технологий в другие секторы. Крупнейшие технологические компании Азии — Tencent, Alibaba, Taiwan Semiconductor и Samsung — дешевеют, в то время как большинство других секторов растет.

🇺🇸 Президент США Дж.Байден заявил, что многие американцы получат денежные чеки уже на этой неделе.

💡Идея дня: две недели назад, видя краткосрочные возможности, мы рекомендовали покупать американские и российские фондовые рынки через инструменты с нулевой брокерской комиссией в ВТБ Мои Инвестиции — VTBX ETF и

🇺🇸 Дж.Байден подписал новый пакет мер о поддержке экономики. Число заявок на пособие по безработице в США снизилось за неделю больше, чем ожидалось. Дорожное движение в США выросло на 10% за неделю.

🚙 Renault — входит в ТОП-10 глобальных акций — объявил, что продаст свои 1,5% в Daimler. Стоимость пакета — около $1,4 млрд, или ~10% капитализации Renault.

🇷🇺 Годовая инфляция в России ускорилась до 5,8%. Наш прогноз с сентября, что 4,25% будет нижней точкой цикла ставок и произойдет одно повышение ставки в 2021 году, остается базовым сценарием. Рыночный консенсус недавно поднялся до близкого к нашему прогнозу уровня.

🏦 Повысит ли ЦБ РФ ставку на заседании в следующую пятницу или подождет до конца года? У нас нет высокой убежденности в сроках повышения. Но если бы мы спекулировали на повышении ставки в марте-апреле, то смотрели бы на валюту, а не на рынок ОФЗ.

📑 В цены ОФЗ уже заложена нормализация политики ЦБ РФ до 5,25% в ближайшие 1-1,5 года. Поэтому мы остаемся нейтральными по ОФЗ.