флоатеры

После заявления ЦБ о том, что высокие ставки теперь с нами надолго и их снижения к концу года ждать не стоит, возникает законный вопрос: что нам, грешным, делать?

Наши стратегии по облигациям базировались на идее, что ЦБ, как и обещал ранее, приступит к снижению ставок осенью. В этом случае цены на такие активы пошли бы вверх, нивелируя бумажный убыток, а купоны остались бы с нами. Поскольку мы реинвестировали поступающие купоны в те же самые облигации, средняя доходность портфеля неуклонно росла. Всё хорошо, но есть один нюанс…

Старые выпуски облигаций (выпущенные в 2022 и 2023 годах) давали купонный доход 10-13%. Это неплохо, но недостаточно по текущим временам с точки зрения ДКП. Сегодня облигации выпускаются с купонами 16-18%. А флоатеры дают купон, доходящий до 20% годовых и более (ключ плюс 1,25-2 п.п.).

Если мы понимаем, что ЦБ несколько ошибся в прогнозах по инфляции и теперь не планирует снижать ставку до конца года, нам придётся уточнить свою стратегию.

Большинство инвесторов в облигации ориентируются на доходность к погашению или оферте (к коллу), а текущую доходность принимают в расчёт как вторичную. Но если ставки не будут снижаться минимум полгода, текущая доходность выходит на первый план.

Очередной флоатер от солидного эмитента, теперь вот наэлектризованный. Готовится к размещению «счастливый» 13-й выпуск с привязкой к ключевой ставке от ФСК «Россети». Давайте присмотримся и оценим, стоит ли в него влезать или yбьёт ☠️

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Черкизово, Мегафон, ВЭБ.РФ, Элемент Лизинг, Аэрофьюэлз, Миррико.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔌А теперь — побежали смотреть на новый флоатер от Россетей!

⚡️Эмитент: ПАО «ФСК Россети»

🔌ФСК Россети  — крупнейший в России и мире энергетический оператор, обеспечивающий передачу и распределение электроэнергии. Холдинг образовался путем объединения ФСК ЕЭС и «Россетей» в 2022 г.

Объекты электросетевого хозяйства расположены в 82 регионах РФ. В управлении находятся ~2,5 млн км линий электропередач и ~550 тыс. электрических подстанций общей мощностью ~830 тыс. МВА. По сетям ПАО «ФСК Россети» передается около 80% всей вырабатываемой в стране электроэнергии.

Пока ЦБ думает, мы действуем! 💡

В ожидании решения по ключевой ставке, предлагаем вам подборку интересных инструментов! 📈

Акции модельного портфеля с потенциалом роста более 20%:

— МТС банк потенциал 62,6%. Идея 
— Лукойл потенциал 23,3%. Идея 
— Европлан потенциал 37,6%. Идея 
— Софтлайн, потенциал 36,1%. Идея 
— Мать и дитя, потенциал 27,6%. Идея 

Корпоративные облигации:

Фиксированный купон:

Т1, 001Р-01 

Рейтинг A(RU)
Погашение 14.10.2025 (оферта 15.04.2025)
Текущий купон 15,5%, YTM, 20,4%

Солнечный свет, 001P-01 

Рейтинг A-(RU)
Погашение 17.04.2025
Текущий купон 15,3%, YTM, 18,6%

Эталон Финанс, 002P-01 

Рейтинг ruA-
Погашение 03.02.2038 (оферта 20.02.2026)
Текущий купон 13,7%, YTM, 21,6%

Флоатеры:

ИКС 5 ФИНАНС, 003P-04 

Рейтинг ruAAA
Погашение 28.02.2034 (оферта 11.09.2026)
Текущий купон 17,1%, YTM, 17,1%

РусГидро, БО-П12 

Рейтинг AAA(RU)
Погашение 04.10.2028
Текущий купон 17,2%, YTM, 17,1%

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и носит аналитический характер.

В четверг консолидация рынка ОФЗ продолжилась – доходность индекса RGBI снизилась на 5 б.п. – до 16,24% годовых после небольшого роста накануне. Рынок госбумаг вчера отреагировал на стабилизацию недельной инфляции на 22 июля (0,11%), что позволяет рассчитывать на умеренную жесткость ЦБ сегодня.

Ожидаем повышение ставки на 200 б.п. – до 18%. При этом дальнейшей тренд рынку зададут прогнозы и комментарии ЦБ относительно ДКП. Нейтральный сигнал, не предполагающий дальнейшего повышения ставки, вероятно, вызовет отскок котировок ОФЗ. В противном случае под давлением в первую очередь окажутся короткие и среднесрочные госбумаги.

На наш взгляд, корпоративные флоутеры сохраняют свою актуальность; первые сигналы о развороте ДКП, вероятно, появятся только ближе к концу года.

Cтабильный пассивный доход. Ч.2 💸

Мы уже показали вам, как это сделать с помощью облигаций с фиксированным купоном. 

А теперь пришло время добавить в вашу копилку ещё один источник пассивного дохода — флоатеры!

🚀 Представьте: вы получаете стабильные выплаты каждый месяц, не задумываясь о том, как обогнать значения ключевой ставки/вклада.

В этом посте мы представляем подборку флоатеров, которые идеально дополнят друг друга и будут генерить ежемесячный купонный доход.

• Ростелеком, 001Р-08R 

Рейтинг АА+(ru)
Погашение 02 сентября 2027г.
Текущий купон 17,1%, YTM, 17,1%.
Выплаты в марте, июне, сентябре, декабре

• Россети, 001Р-11R 

Рейтинг ААА(ru)
Погашение 10 декабря 2029г.
Текущий купон 17,0%, YTM, 16,9%.
Выплаты ежемесячно

• РЖД, 001Р-28R

Рейтинг ААА(ru)
Погашение 20 сентября 2030г.
Текущий купон 17,1%, YTM, 16,8%.
Выплаты ежемесячно

🖇Больше выбора в подборках стратегии на 2П 2024 года от аналитиков КИТ Финанс
___________________________
🔥❤️👍🏻Поддержите полезное)

Котировки ОФЗ перешли к консолидации с приближением заседания Банка России – доходность индекса гособлигаций RGBI выросла на 3 б.п. – до 16,29% годовых.

Вчера Минфин несколько увеличил размещение флоутера – удовлетворил заявки на 47 млрд руб. при уже традиционном спросе более 200 млрд руб. Аукцион по ОФЗ-ПД вторую неделю подряд признается несостоявшимся.

Недельная инфляция на 22 июля осталась на умеренном уровне (0,11%), однако в годовом выражении пока остается выше 9%. На наш взгляд, это дает возможность ЦБ ограничиться повышением ставки на 200 б.п. – до 18%.

После решения ЦБ в пятницу высока вероятность снижения коротких и среднесрочных бумаг на пересмотре прогноза средней ключевой ставки на 2024-2025 гг. Мы по-прежнему считаем, что в текущих условиях наиболее целесообразно сохранять основную позицию облигационного портфеля в корпоративных флоатерах. При этом рекомендуем бумаги с коротким сроком до 2 лет, что позволит оперативно перевернуть позицию в бумаги с фиксированным купоном при признаках ослабления ДКП (по срокам пока ориентируемся на конец 2024 – начало 2025 года).

Минфин России второй неделю подряд размещает только облигации с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), что позволило увеличить объем привлечения до 46,5 млрд руб. благодаря более активному удовлетворению заявок, в том числе с биржи СПВБ. Однако для дальнейшего увеличения объемов размещения потребуется значительное снижение цен относительно вторичного рынка.

Ситуация на долговом рынке

Высокие ставки ограничивают возможности Минфина по привлечению средств. На последнем аукционе спрос на флоатеры достиг 219,7 млрд руб., но удовлетворенные заявки составили только 46,5 млрд руб. Средневзвешенная цена была на 0,28 процентного пункта ниже уровня предыдущего аукциона, что указывает на необходимость предоставления значительных скидок. Дисконт к вторичному рынку составил 0,24 п.п., что выше по сравнению с предыдущим размещением.

Аукцион по размещению долгосрочных облигаций с фиксированным купоном был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням. Это уже седьмой несостоявшийся аукцион с начала года, что подчеркивает трудности Минфина в привлечении средств на долговом рынке.

Главный кошмар для всех отечественных веганов снова выходит на долговой рынок. Группа Черкизово планирует собрать заявки на свой 7-й выпуск облигаций уже завтра, 25 июля. Мясо-мейкеры не удивляют: это очередной флоатер с привязкой к ключевой ставке. Интересно, что бонды размещаются буквально за день до долгожданного заседания ЦБ.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Мегафон, ВЭБ.РФ, Элемент Лизинг, Аэрофьюэлз, Миррико, Позитив, МТС.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🍖А теперь — почавкали смотреть на новый флоатер от Черкизово!

🥩Эмитент: ПАО «Группа Черкизово»

🍖Группа Черкизово — крупнейший производитель мяса в России. Группа производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма.