Голубой — ключевая ставка ЦБ; Синий — доходность десятилетних госбумаг; Оранжевый — инфляция г/г
Бразильский сценарий:
Инфляция 12% -> Ключевая ставка 13,75%. (Taylor's rule ~2%)
Удерживали ставку 10 месяцев, пока инфляцию не утрамбовали до 3% (таргет 3% ± 1,5%).
Доходности десятилетних облигаций страны достигли ключевой ставки и было начали снижаться со снижением инфляции, но ЦБ все удерживал ставку и облигации вернулись в ставке! Настоящее снижение доходностей случилось за 3 месяца до фактического снижения ставки, а далее облигации отыгрывали новый всплеск инфляции в пределах установленной ключевой ставки.
Реальная ставка доходила и держалась у 8%.
Все это очень похоже на наш кейс. Реальная ставка уже 8,5%, только рынок у нас не верит, что ЦБ будет удерживать ставку так долго на уровне 16%, да и сам ЦБ в резюме обсуждений пишет, что нельзя давать рынку понять, что ставка будет неизменной в 16%, наоборот нужно говорить о сохранении высокой реальной ставки при снижении инфляции (вероятно те 8%, что есть сейчас).
Предусматривается, что негосударственные пенсионные фонды (НПФ) смогут покупать акции эмитента, если их совокупная стоимость при размещении на организованных торгах не менее 3 млрд рублей (сейчас такой порог равен 50 млрд рублей). Также предлагается увеличить долю акций от общего объема размещения, которую может приобрести НПФ, с 5 до 10%.
Кроме того, Банк России разрешает НПФ по аналогии с пенсионными резервами вкладывать пенсионные накопления не только в акции из Индекса МосБиржи и первого котировального списка, но и в иные российские акции. Сейчас действует запрет для фондов на эти инвестиции. Однако приобретать такие акции НПФ сможет только в пределах единого 7%-ного лимита на активы с дополнительным уровнем риска. При этом Банк России будет контролировать, чтобы пенсионные накопления размещались исключительно в интересах клиентов.
«Обращаем внимание на необходимость обеспечения конфиденциальности и нераспространения в открытых источниках, рекламных материалах и СМИ чувствительной информации о взаимодействии с иностранными партнерами и механизмах международных расчетов», — говорится в рассылке.
Центральный Банк (ЦБ) оценил объем выпуска замещающих облигаций на суверенные российские евробонды на первом этапе на уровне $4,2 млрд. Это первая официальная оценка регулятора. Участники рынка ожидают замещения на $6 млрд. Объем выпусков будет сформировать две локальные ликвидные суверенные кривые доходности. Облигации со временем перейдут к другим инвесторам, включая розничных.
В ходе первого этапа замещения будет выпущено $4,2 млрд замещающих облигаций. Оптимистичные оценки рынка говорят о замещении на $6 млрд. Замещение еврооблигаций на замещающие облигации стало обязательным с весны 2023 года. Ожидается, что замещающие гособлигации станут защитным инструментом и минимизируют валютные риски.
Источник: www.kommersant.ru/doc/6552513?from=doc_lkПопробуем просчитать, что и как. Например, ожидаем волны отзывов лицензий по всем векторам финрынка.
Пасьянс событий, к одиннадцати туз?
На фоне сообщений, дескать, ФСБ начала проверку Qiwi Банка, бумаги компании пошли вниз по второму кругу. Что-то минус более 6% в сумму к прежнему минусу в 60%, в итоге потеря почти двух третей.
Если сугубо официально и юридическим языком – идет (очень важно!) доследственная (!) проверка. При этом посыл в ФСБ о том, что пора проверять, ЦБ отправил параллельно отзыву лицензии, то есть где-нибудь того же 21 февраля. На это следует признать, что именно стратеги греют кресла в нашем любимом регуляторе.
Но всяко ЦБ отзывом лицензии задел интересы массового потребителя, за которые публично очень борется, чтобы, допустим, не появилось новое движение «обманутых на валютной ипотеке». Помним пикеты у вип-зон ПМЭФ. Поэтому некий добавочный жест, подтверждающий необходимость экзекуции, был нужен. Допустим, уголовные преследования, подтверждающие злокозненность ресурса.