Стоимость активов в руках управляющих компаний по итогам 2023 года повысилась на 40,7% до 21 трлн руб. Основной прирост связан с рекордным притоком средств в паевые инвестиционные фонды (ПИФ) и их положительной доходностью.
Только в IV квартале средства в ПИФ увеличились на 1,7 трлн рублей в основном за счет вложений в закрытые ПИФ (ЗПИФ), участниками которых являются состоятельные инвесторы. Это максимальное значение за всю историю наблюдений.
Численность пайщиков фондов выросла на 1 млн благодаря приходу новых неквалифицированных инвесторов в ЗПИФ и биржевые ПИФ. В результате розничными вкладчиками уже являются 10,9 млн человек. Во многом на это повлияла отмена «входного билета» в закрытые фонды недвижимости, куда теперь можно инвестировать любые суммы. Ранее минимальный порог составлял 100 тыс. рублей.
В IV квартале также увеличился приток инвестиций в биржевые фонды денежного рынка. Их стратегии предполагают краткосрочное размещение свободных денежных средств клиентов под процентную ставку, близкую к ключевой.
Документ исключает создание так называемых стандартных стратегий, когда для всех клиентов определялся единый инвестиционный профиль, а управление портфелем происходило по единым правилам. Это расширит предложения стратегий доверительного управления, наилучшим образом отвечающих персональным инвестиционным ожиданиям клиентов и риск-аппетиту.
Те, кто желает приобрести инструменты коллективных инвестиций, могут воспользоваться паевыми инвестиционными фондами. С этого года появилась возможность покупать паи на ИИС, открытые у управляющих компаний.
Кроме того, Банк России совершенствует порядок составления инвестиционного профиля клиента, который заключает договор доверительного управления. Это позволит точнее определить его цели и оценить допустимый риск.
Голубой — ключевая ставка ЦБ; Синий — доходность десятилетних госбумаг; Оранжевый — инфляция г/г
Бразильский сценарий:
Инфляция 12% -> Ключевая ставка 13,75%. (Taylor's rule ~2%)
Удерживали ставку 10 месяцев, пока инфляцию не утрамбовали до 3% (таргет 3% ± 1,5%).
Доходности десятилетних облигаций страны достигли ключевой ставки и было начали снижаться со снижением инфляции, но ЦБ все удерживал ставку и облигации вернулись в ставке! Настоящее снижение доходностей случилось за 3 месяца до фактического снижения ставки, а далее облигации отыгрывали новый всплеск инфляции в пределах установленной ключевой ставки.
Реальная ставка доходила и держалась у 8%.
Все это очень похоже на наш кейс. Реальная ставка уже 8,5%, только рынок у нас не верит, что ЦБ будет удерживать ставку так долго на уровне 16%, да и сам ЦБ в резюме обсуждений пишет, что нельзя давать рынку понять, что ставка будет неизменной в 16%, наоборот нужно говорить о сохранении высокой реальной ставки при снижении инфляции (вероятно те 8%, что есть сейчас).
Предусматривается, что негосударственные пенсионные фонды (НПФ) смогут покупать акции эмитента, если их совокупная стоимость при размещении на организованных торгах не менее 3 млрд рублей (сейчас такой порог равен 50 млрд рублей). Также предлагается увеличить долю акций от общего объема размещения, которую может приобрести НПФ, с 5 до 10%.
Кроме того, Банк России разрешает НПФ по аналогии с пенсионными резервами вкладывать пенсионные накопления не только в акции из Индекса МосБиржи и первого котировального списка, но и в иные российские акции. Сейчас действует запрет для фондов на эти инвестиции. Однако приобретать такие акции НПФ сможет только в пределах единого 7%-ного лимита на активы с дополнительным уровнем риска. При этом Банк России будет контролировать, чтобы пенсионные накопления размещались исключительно в интересах клиентов.