— ➡️Все в рамках прогноза, ставку оставили на месте. Говорил об этом еще в среду, перечитать можете здесь (https://t.me/c/1904549963/897). Рынок, который в целом такую ставку и закладывал, сейчас остывает — мы в очередной раз правы
Первый закон движения Ньютона гласит: «Объекты, находящиеся в движении, стремятся оставаться в движении, а объекты, находящиеся в покое, стремятся оставаться в покое».
Наблюдательный совет Сбербанка 17 марта 2023 года привел в движение акции Сбербанка рекомендацией о выплате рекордных ₽25 дивидендов на акцию. Дивдоходность на тот момент составляла 15% годовых, что почти в 2 раза выше доходности 1-летних ОФЗ, которая была 7,8%. Разницу между дивдоходностью и доходностью краткосрочных ОФЗ, которая является отражением инфляции, можно считать реальной дивдоходностью, которая по акциям Сбера 17.03.23 составляла положительную величину – 7,2%.
На текущий момент при доходности 1-летних ОФЗ — 13,8% и ожидаемой ДД Сбера — 11,4% при дивиденде ₽33,2 и текущей цене акции ₽291,5, реальная дивидендная доходность Сбера составляет минус 2,4%.
На минимальных уровнях 2022 года, когда Сбер падал до ₽89,6 ДД достигала 21%, если исходить из последней выплаты дивидендов за 2020 год в размере ₽18,7/акция, реальная ДД составляла положительные 4,6%.
В принципе, о ней уже сказано всё самое важное. Но есть один момент, о котором все же стоит подумать.
Задача ЦБ — понизить уровень инфляции и сбить инфляционные ожидания населения и бизнеса.
Так что… Вроде бы все логично.
В теории оно как?
Высокая ставка должна охладить желание брать кредиты. Меньше кредитов ➡️ снижается уровень инфляции.
А что на практике?
◾️С населением все логично. Да, брать ипотеку под 20% годовых… Ну, так себе удовольствие
◾️А вот бизнес… Тут посложнее ситуация. Вы будете удивлены, но крупняк с энтузиазмом как брал кредиты под 10%, так и под 20% берет.
Нужно будет посмотреть цифры по кредитованию бизнеса за январь -февраль. Но согласно доступной информации от крупных банков, объём заявок на кредитование от крупного бизнеса не уменьшается. Тот чувствует себя достаточно хорошо.
Спрос на продукцию предприятий хороший. У бизнеса есть положительные ожидания, что номинальный спрос продолжит расти, как и цены. Это означает, что и с платежами по кредитам компании справятся.
С Коллегами по фин. мастерской разобрали сегодняшнее заседание ЦБ РФ под микроскопом: 🔬
www.mk.ru/economics/2024/02/15/prisutstvuyut-nameki-na-rost-eksperty-dali-prognoz-po-klyuchevoy-stavke-cb.html 👈
Здесь полный текст авторских думок на этот счет — в статье редакторы немного подровняли «под горшок»:
Основной вопрос, который будет на повестке дня Центрального Банка — «соответствует ли текущий курс монетарно политики инфляционной динамике?». Тут стоит обратиться к сухим цифрам.
По данным Росстата в январе рост ИПЦ составил 0.86% мм / 7.44% гг.
0.21%, с начала февраля – 0.32%. При такой картине по итогам февраля потребительские цены уже могут выйти на 8-10% годовых
Говорить, что инфляция уже побеждена — еще рано. Риторика ЦБ в пятницу может быть достаточно ястребиной, с акцентом на проинфляционные риски. Ожидаю от команды Эльвиры Набиуллиной достаточно жёсткого сигнала, возможно, даже с намёком на повышение в марте. Да, сильно перегибать палку тоже опасно — высокие кредитные ставки — аркан на шее бизнеса и национальной экономики, чем дольше он затягивается на шее, тем сложнее им свободно дышать.
📌 Сегодня ЦБ проведет первое в году заседание по ключевой ставке
Решение объявят в 13:30 по московскому времени.
ЦБ повышал ключевую ставку пять раз подряд, сейчас она составляет 16 процентов. В конце января председатель Банка России Эльвира Набиуллина говорила, что снижение ключевой ставки начнется, вероятно, во втором полугодии 2024 года и лишь после формирования устойчивого тренда на снижение инфляции.
Годовая инфляция, по данным Росстата, в январе 2024 года немного ускорилась — до 7,44% (аналитики ожидали замедление до 7,3%) с 7,42% на конец декабря 2023 года. Годовая инфляция, исходя из расчетов на основе данных Росстата, на 12 февраля замедлилась до 7,38%.
Аналитики единогласно ждут сохранения ключевой ставки Банка России по итогам заседания 16 февраля, на уровне 16%.
Ждем заседания и комментарии Набиуллиной по дальнейшей денежно-кредитной политике.
Как локально может отреагировать рынок на ставку ЦБ:
• Ставка без изменений 16% — ожидания (нейтрально)
• Выше 16% — негатив для рынка
Хотим обратить внимание на межбанковскую ставку ЦБ РФ.
Ситуация не критическая, но… Если месяцем ранее банки друг друга кредитовали по ставке в 16% годовых, то теперь на межбанке кредитуют уже под 18% годовых!
Перед ЦБ РФ сейчас стоит дилемма! Либо ставку оставить на текущем уровне 16% годовых, либо по мере роста межбанковской ставки % ставку ЦБ придётся через 1 — 2 заседания снова повышать уже в район 17 — 18% годовых.
На ЦБ РФ давит правительство РФ, что бы Центробанк не повышал ставку до критических уровней в рамках которых наша экономика будет более бурно буксовать!
Мы убеждены, что сегодня ЦБ РФ ставку оставит на уровне 16% годовых и озвучит ряд словесных риторик в пользу понижения ставки в конце года. Но, если межбанковская ставка продолжит рост, то через 1 — 2 заседания придётся % ставку еще раз повысить на 0,5% — 1%. И, главной целью повышения ставки послужат ожидания ЦБ РФ о равновесных ожиданиях рынка по отношению к % ставке, ибо, чтобы понижать % ставку нужны консенсус прогнозы всех банков, чтобы те ждали снижения ставки, тем самым ЦБ будет готов к смягчению денежно — кредитной политики.