цБ рф

В общем, ничем не удивили.

Для сравнения приводим предыдущий прогноз.

   

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Ставку надо дать «злому полицейскому», а печатный станок «доброму».

   

 

Байка о директоре завода

Есть такая байка ещё советских времён: директор завода столкнулся с проблемой брака, который превышал 15%. И ничего не мог с этим поделать, пока не принял гениальное решение.

Сначала он вызвал к себе директора по производству и сказал, что если он допустит более 3% бракованной продукции, то будет лишён премии.

Затем вызвал начальника ОТК (отдел технического контроля, который брак «отлавливает») и сказал, что если тот выявит меньше 5% брака, то будет лишён премии.

И завод заработал как часы, брак снизился до 3-5%.

===

Это всё байка, но идея так настроить систему, чтобы она сама себя регулировала всегда интересовала управленцев.

Как «настроить» Центробанк

У ЦБ два главных инструмента: ставка и (условный) печатный станок.

Ставка хороша для подавления инфляции и стабилизации курса рубля. Но она плоха для стимулирования экономики: снижение ставки часто не даёт эффекта: банкам становится невыгодно выдавать кредиты, инфляция растёт, курс рубля падает.

( Читать дальше )

Хотя новый среднесрочный макро прогноз не содержит явных поводов для повышения ставки. Инфляция 6-7% в 2023 укладывается в верхний предел прошлого прогноза (6.5%). В следующем году ставка должна быть ниже. Кстати, спасибо за впервые достаточно узкий прогноз и по ключу 11.5-12.5%, и по инфляции 5-5.6% в среднем на 2024 г.

На этом реверансы закончились и поищем нестыковки:

🟠 ЦБ хочет видеть инвертированную кривую ОФЗ. Якобы это снижает стимулы для кредитования. На самом деле, сомнительно, когда бизнес берет много кредитов по плавающим ставкам, а в ипотеке действуют льготные программы, которые от роста рыночных ставок будут наоборот пользоваться повышенным спросом.

🟠 Прогноз Банка России существенно отличается от прогнозов Минэка. Темпы роста экономики существенно ниже 1-2% против 2.8-2.3%, а курс рубля должен слабеть три года. Ведомостям комментировал прогноз Минэка с курсом около 90 руб. за USD в следующие три года — «ни вашим, ни нашим» #сми

( Читать дальше )

Об инфляции

В июле мы наблюдали скачок в текущих темпах роста цен. В августе темпы немного снизились, но при этом ценовое давление все больше формировалось за счет устойчивых компонентов. Значимый вклад в текущую инфляцию вносили товары, цена которых зависит от курса.

Ослабление рубля отражает результат одновременного действия нескольких факторов. Расширение рублевого спроса на импорт при ограниченном поступлении экспортной выручки привело к ослаблению рубля. Одновременно с этим в условиях не слишком высоких рублевых ставок граждане не так активно сберегали в рублях, а компании охотно брали рублевые кредиты, чтобы не расходовать валютную ликвидность. Дополнительный спрос на валюту формировался и через операции по финансовому счету.

Несмотря на динамику и высокую волатильность курса в этом году, финансовые рынки работали в стандартном режиме, проблем с ликвидностью не возникало, поэтому мы не видели тогда и не видим сейчас рисков для финансовой стабильности. Резкое движение курса само по себе не являлось таким риском. Однако оно привело к дополнительному повышению инфляции и инфляционных ожиданий. Именно для купирования этих факторов мы и повысили ключевую ставку.

( Читать дальше )

Банк России продолжает ужесточать ДКП.

На сегодняшнем заседании ЦБ РФ повысил ключевую ставку еще на 100 б. п. до 13,00%. Регулятор также пересмотрел основные макроэкономические прогнозы (по ВВП, инфляции и траекторию ключевой ставки).

Мы рассматриваем «ястребиную» позицию ЦБ РФ как аспект еще не завершившегося цикла ужесточения ДКП. Инвесторы должны быть готовы к двузначным ставкам в 2024 г. Мы ожидаем, что в связи с обновлением макропрогноза давление на кривую ОФЗ сохранится.

Коныгин Сергей
ИБ «Синара»


( Читать дальше )

Как думаете, так и будет?

Так вот вопрос. Что такое ключевая ставка понятно — это процент под который ЦБ печатает деньги и даёт коммерческим банкам. Вот банк взял у ЦБ деньги скажем 1 млрд под 10% годовых, через год вернул 1 млрд + 100 млн рублей. ЦБ получил прибыль в 100 млн, а ещё и вернул напечатанный 1 млрд, куда будут направлены эти деньги? По закону вроде 75% прибыли ЦБ должен направлять в бюджет, хотя вообще странно что вроде как независимый ЦБ, а получает прибыль, да еще и даёт халявные деньги в бюджет? Да, ЦБ ещё также не только кредитует коммерческие банки, но и принимает от них депозиты под такую же ставку, так что часть прибыли идёт на выплату процентов по этим вкладам. Но думаю что баланс почти всегда смещён в пользу выдачи кредитов, т.е увеличения денежной массы.

Кто-нибудь может объяснить на пальцах куда ЦБ девает эти деньги которые к нему вернулись? 

Курсы валют ЦБ: 💵USD — ↗️96,6338 💶EUR — ↘️103,0358 💴CNY — ↗️13,2672 

▫️Российский фондовый рынок заканчивает неделю на слабопозитивной волне -индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,42%.

▫️Директор департамента финансовой политики МинФина Иван Чебесков сообщил, что его ведомство планирует снизить долю льготных программ на первичном рынке ипотеки максимум до 50%. По его словам, сейчас льготные программы покрывают 80-90% всего первичного рынка ипотеки.

▫️Основные моменты из выступления Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции по ключевой ставке:
— Шаги по повышению ключевой ставки – это ответ на реализацию инфляционных рисков;
— Для возврата к цели по инфляции в 4% потребуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики;
— Показатели базовой инфляции ускоряются, значительный вклад в это вносят товары, чья цена зависит от валютного курса;
— На ослабление курса рубля повлиял ряд факторов: снижение экспорта при увеличении импорта, повышение потребительской активности граждан, выкуп активов у нерезидентов;

( Читать дальше )

Реально, на что повлиял рост ставки до 13%? Правильный ответ-ни на что. ЦБ не в состоянии что-то сделать для возврата курса рубля в адекватное состояние…