центральный банк

Алан Холл, Марк Галашевски и Роберт Пректер

Большинство экономистов и обозревателей рынков считают, что центральные банки устанавливают процентные ставки. Это представление считается ложным. На протяжении более чем двух десятилетий социономисты отслеживали взаимосвязь между процентными ставками, установленными рынком, и процентными ставками, установленными Федеральной резервной системой США, Европейским центральным банком, Банком Англии и Резервным банком Австралии. Давно обнаруженная нами взаимосвязь, — центральные банки следуют за рынком, а не наоборот — сохраняется.

Рынок управляет Федеральной резервной системой США


Начнём с обновлённого графика «EWI» за 2007 год, на котором показана трёхмесячная доходность облигаций казначейства США, установленная рынком, и ставка федеральных фондов, установленная ФРС. Видно, что рынок казначейских облигаций идёт первым, а изменения процентной ставки ФРС следуют за ним. Глава 19 «Волнового принципа социального поведения людей» подводит итог: никто, отслеживая решения ФРС, не может предсказать, когда изменятся ставки казначейских облигаций, но всякий, кто отслеживает ставку облигаций, может с точностью прогнозировать, когда будут меняться ставки ФРС. Мы продемонстрировали эту способность в августе 2007 года, предсказав, что ФРС собирается резко снизить ставку федеральных фондов. Наш прогноз изображён на

( Читать дальше )

    

Интересное выступление и заявления мы услышали от ЦБР в эту пятницу. Как всегда, есть противоречивые моменты, которые явно хотелось бы обсудить. Перейдём же к основным заявлениям:

📊 Банк России снизил ключевую ставку на 3%, соответственно сейчас она равняется — 14%. Как резко взлетели по ключевой ставки, так резко и падаем. В марте инфляция 

( Читать дальше )

В принципе там ничего интересного не было, как обычно Чумак внушал, что инфляция с каждым годом будет снижаться, и как всегда светлое будущее настанет через 3-4 года.

Но из всего этого шоу мне понравился один вопрос, ключевой для данного ресурса, посвященного инвестициям и инвесторам..

— Подскажите, пожалуйста, в каких инструментах сейчас население может сохранить сбережения свои, когда ставки по вкладам гораздо ниже инфляции, российский фондовый рынок стал крайне рискованным, а иностранные инструменты недоступны?

— Действительно, есть разные инструменты, их относительная привлекательность может меняться. Ставки по депозитам, те, которые  принимались в конце февраля — в начале марта, были очень привлекательны, правда это в основном краткосрочные ставки. Сейчас происходит некоторое снижение ставок по депозитам, но есть и инструменты, которые могут быть для населения, они есть и остаются привлекательными ещё и в условиях всё-таки снижения инфляции, то что мы ожидаем снижения инфляции. Поэтому ставки с точки зрения будущей инфляции, на наш взгляд остаются привлекательными. Многие бумаги, акции, облигации российских корпораций торгуются на рынке, и мы, когда рынок открывали, видели значимый спрос со стороны российских инвесторов, он есть, и это тоже можно использовать безусловно… Другие элементы сбережений: кто-то сберегает в золоте… Ещё раз, у нас набор инструментов для сбережений достаточно большой, их относительная привлекательность может меняться со временем, и конечно, важно инвесторам смотреть на все риски, которые возникают в связи с вложениями и в фондовый рынок, и в другие активы.

16:31, 29 апреля 2022

Москва. 29 апреля. INTERFAX.RU — Банк России предложил снизить с 80% до 50% норматив обязательной продажи валютной выручки для сырьевых экспортеров и обнулить для несырьевых, сообщила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.

«Сейчас мы предложили правительственной комиссии рассмотреть следующий шаг. Для несырьевых, неэнергетических экспортеров, в принципе, можно уже обнулить обязательную продажу валютной выручки, а для сырьевых снизить до 50», — сказала она на брифинге.

Также ЦБ, по ее словам, считает важным отказаться от обязательной продажи валютной выручки, если выручка поступает в валютах дружественных стран.

«Кроме того, мы предложили, чтобы те экспортеры, которые тратят свою выручку на приобретение импорта, тоже в этой части освобождались от необходимости обязательной продажи валютной выручки», — сказала она.

Что же касается движения средств, валюты, капитала в недружественные страны, то, по словам главы ЦБ, «пока не видим в обозримой перспективе, что эти ограничения будут сниматься».

( Читать дальше )

     Ограничение на биржевые и внебиржевые сделки коснётся акций, полученных от конвертации депозитарных расписок.
     Большинство из нас последнее время испытывали чувство дискомфорта из-за непонятной заморозки наших ГДР. Пришлось себя кое как успокоить и впоследствии поставить крест на волнении. Нужно было всего лишь представить, что их нет. Тем более у моего брокера они числятся в каком-то аморфном виде. Про палаточного брокера говорить вообще пока не буду. Боюсь туда даже заходить. Так вот. Путин же запретил размещение ГДР на иностранных площадках. И эти ГДР конвертировали в акции. Хитрые спекулянты скупали у нерезидентов эти расписки, а потом продавали акции на Мосбирже.
     Вот и получился навес продаж, однако тут уже вступился трезвый ЦБ, который ограничил операции по списанию таких бумаг в размере 0,2% от их количества в сутки. Продавцы пропали, а ГДР поползли вверх. Этой новостью меня как и котлетой прибило с улыбкой к дивану. 
     Всего рабочих дней в 2022 году 247 по производственному календарю. Но с учётом всякого, Мосбиржа работает больше. Т.е. где-то от 250 дней. Это всё означает, что расконвертированные акции могут продаваться года 2.

Банк России для поддержания финансовой стабильности предписал профучастникам-депозитариям осуществлять обособленный учет акций российских эмитентов, полученных в результате конвертации иностранных депозитарных расписок, и ограничить проведение в течение дня операций по списанию таких бумаг на уровне 0,2% от их количества. Указанные ограничения распространяются на совершение как биржевых, так и внебиржевых сделок.

Предписанные меры не касаются случаев, если иностранные депозитарные расписки были приобретены до 1 марта 2022 года либо если владелец ценных бумаг имеет разрешение Правительственной комиссии.

Банк России зафиксировал тенденцию к приобретению резидентами у нерезидентов из недружественных стран депозитарных расписок для последующей их конвертации в акции и продажи на организованных торгах. Это может привести к непропорциональному увеличению предложения локальных акций на рынке, что окажет существенное влияние на ценообразование и спровоцирует падение котировок. В свою очередь, такая ситуация повлечет за собой отрицательную переоценку активов у российских инвесторов и создаст угрозу стабильности финансового рынка. Принятые меры направлены на стабилизацию ситуации.

cbr.ru/press/pr/?file=27042022_174522INFR27042022_154920.htm

Deutsche Bank один из первых крупных инвестбанков недавно заявил, глобальную экономику ждет рецессия в следующем году. Спустя некоторое время аналитики банка выступили с еще более удручающим прогнозом, в котором говорится, что рынки могут недооценить ее масштаб, так как сильный рост инфляционных ожиданий вынудит центральные банки агрессивней ужесточать политику, т.е. будет являться фактором, отягощающим течение рецессии.  

Сколько повышений ставки потребуется чтобы вернуть инфляцию под контроль и какая вероятность, что ужесточение политики все-таки пойдет по тому сценарию, который сейчас закладывает рынок, т.е. пик ставки ФРС в 3% в 2023 году? Зависит от того, как будет развиваться действие базовых драйверов инфляции. В отсутствии структурных сдвигов, высокую инфляцию сейчас разумней воспринимать как временный скачок, и каков бы ни был соблазн подавить его повышением ставки, жертвовать долгосрочными целями ради краткосрочных точно не в интересах ЦБ. Если же нет, нужно серьезно настроиться на цикл ужесточения. Почва для опасений есть, так как еще до пандемии начали происходить структурные сдвиги в тренде инфляции: это и откат глобализации, и демографические изменения в Китае, США и других странах, продвижение климатической повестки (более дорогая энергия, т.е. повышение базовых издержек), усиления контроля над агрегаторами сервисов и маркетплейсов. Так, например, доля работоспособного населения в Китае, который благодаря «гиперглобализации» обеспечивал Запад дешевой рабочей силой, снижая таким образом переговорную силу работников на Западе (что ограничивало рост зарплат и соответственно инфляцию), достигла переломной точки еще в 2015 году:

( Читать дальше )

Банк России для поддержания финансовой стабильности предписал профучастникам-депозитариям
осуществлять обособленный учет акций российских эмитентов, полученных в результате конвертации
иностранных депозитарных расписок, и ограничить проведение в течение дня операций по списанию
таких бумаг на уровне 0,2% от их количества. Указанные ограничения распространяются на 
совершение как биржевых, так и внебиржевых сделок.
Предписанные меры не касаются случаев, если иностранные депозитарные расписки были
приобретены до 1 марта 2022 года либо если владелец ценных бумаг имеет разрешение
Правительственной комиссии.
Банк России зафиксировал тенденцию к приобретению резидентами у нерезидентов из недружественных
стран депозитарных расписок для последующей их конвертации в акции и продажи на организованных торгах.
Это может привести к непропорциональному увеличению предложения локальных акций на рынке,
что окажет существенное влияние на ценообразование и спровоцирует падение котировок. В свою очередь,
такая ситуация повлечет за собой отрицательную переоценку активов у российских инвесторов и создаст
угрозу стабильности финансового рынка. Принятые меры направлены на стабилизацию ситуации.
29 апреля в 15:00 состоится пресс-конференция Председателя Банка России по итогам заседания
Совета директоров по денежно-кредитной политике. Эльвира Набиуллина сделает заявление по 
денежно-кредитной политике и обновленному прогнозу Банка России.

( Читать дальше )