На фоне падения нефтяных цен Минэк снизил прогноз по Urals на 2025 до 56 $/барр., Brent – до 68 $/барр. Минфин заметил, что пора пересмотреть одно из бюджетных правил. Как это может повлиять на инфляцию, курс рубля и сам бюджет?
📘 Напомним правило. Минфин для поддержки достаточного уровня ликвидных активов направляет в ФНБ дополнительные доходы бюджета от экспорта нефти и газа. Пополнение ФНБ происходит при превышении цены отсечения по Urals в 60 $/барр. Если цена ниже 60 $/барр., наоборот, привлекаются средства из ФНБ для покрытия дефицита бюджета.
Как это работает 👇
Например, нефтяники продали 1 млн барр.нефти по 70 $/барр. и получили 70 m$. Продажи по цене отсечения дали бы 60 m$. Налог с этих 60 m$ идет в госбюджет, а налог с оставшихся 70-60 = 10 m$ — идет в ФНБ. По сути, это тоже государственные средства, только резервные. На них покупают валюту/золото и складывают в кубышку. Если цена станет ниже 60 $/барр., например, 50 $/барр., то доход от продажи нефти будет 50 m$ — менее запланированных в бюджете. В этом случае все 50 m$ уйдут в бюджет, а разница 60-50 = 10 m$ — будет заимствована из резерва. Минфин продаст валюту, получит рубли и перечислит их в бюджет страны. То есть цена отсечения - норматив наполнения бюджета от нефтегазовых доходов.
МЭА видит «медленный рост спроса на рынках, в основном обусловленный тем, что происходит в Китае», — заявил исполнительный директор Фатих Бироль в интервью телеканалу Bloomberg. «Если не будет других сюрпризов, мы можем ожидать, что цены на нефть будут испытывать дальнейшее понижательное давление».
Цены на нефть Brent на спот-рынке 17 апреля поднимались до $67 за баррель, прибавив 15% к локальному минимуму и обновив двухнедельный максимум. Это стало возможным благодаря новостям о возможном возобновлении торговых переговоров между США и Китаем, а также паузе во введении новых пошлин. При этом цена остается на 10% ниже уровней начала апреля.
Аналитики называют мартовское падение реакцией на резкую риторику США и рост пошлин, однако последующее смягчение позиции Китая и новость о готовности к переговорам способствовали восстановлению котировок. Дополнительную поддержку рынку оказали заявления США о планах усилить санкции против Ирана и сократить экспорт иранской нефти, что снижает глобальное предложение.
Тем не менее аналитики сохраняют осторожный взгляд. В «Ренессанс Капитале» и «Финаме» указывают на сохраняющиеся геополитические риски, замедление мировой экономики и нестабильность в политике ОПЕК+. В случае развала соглашения картеля цена может опуститься ниже $60. В базовом же сценарии Brent может превышать $70 в среднем по году.
Влияние торговых войн на российский фондовый рынок
Мировая торговая война, в первую очередь затронувшая отношения между США и Китаем, вызвала волну распродаж на мировых рынках. В России последствия были ощутимы особенно сильно. С 19 марта по 7 апреля индекс Мосбиржи снижался на 16,2%, что стало историческим рекордом. Это происходило на фоне падения фондовых индексов в США, Европе и Азии, где основные индикаторы потеряли от 4 до 7%.
Основными факторами, которые привели к такому падению, стали ожидания рецессии, связанной с торговыми пошлинами, а также падение цен на нефть. Участники рынков начали оценивать риски, связанные с будущим спросом на сырьевые товары, и это неминуемо отразилось на котировках российских акций.
Снижение мировых цен на нефть стало еще одним фактором, который повлиял на российский рынок. В апреле стоимость нефти Brent опустилась ниже $59 за баррель, а российская нефть Urals упала до $47,54 — минимального уровня с 2023 года. Это связано как с последствиями торговых пошлин, так и с решением ОПЕК+ увеличить добычу нефти, что дополнительно давит на цены.
Эксперты прогнозируют дальнейшее снижение цен на нефть марки Brent до $50 за баррель в случае отсутствия соглашений по тарифам в торговой войне. Алексей Белогорьев, директор по исследованиям Института энергетики и финансов, отметил, что пока не будет достигнуто соглашение по тарифам, цены могут продолжить падение. Однако если торговую войну удастся быстро завершить, цены могут вернуться в диапазон $60-70 за баррель.
Цены на нефть уже снижаются на фоне тарифных решений президента США Дональда Трампа и ожиданий ответных мер Китая. Кроме того, ОПЕК+ ускоряет рост добычи нефти в мае, что также оказывает давление на рынок. На данный момент стоимость фьючерса на нефть марки Brent с поставкой в июне 2025 года составляет $65,05 за баррель.
Александр Фролов, замглавы Института национальной энергетики, отметил, что падение цен может быть обусловлено замедлением мировой экономики, что приведет к снижению спроса на энергоносители, включая нефть. Он также подчеркнул, что влияние падения цен на российский бюджет зависит от курса рубля к доллару. Если рубль ослабнет, это может минимизировать негативные последствия для бюджета, так как налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) зависит от цены нефти и курса валют.
Цены на нефть Brent впервые за 4 года упали ниже $62 за баррель
Стоимость июньских фьючерсов на нефть Brent на лондонской бирже ICE упала на 3,76% — до $61,9 за баррель по состоянию на 22:16 мск. Нефть марки Brent торгуется ниже отметки $62 за баррель впервые с 7 апреля 2021 года. Нефть подешевела после того, как администрация президента США Дональда Трампа решила усилить торговое противостояние с Китаем, что повысило опасения по поводу перспектив спроса на нефть в мире. Во вторник, 8 апреля, США объявили о введении пошлин в размере 104% для импорта из Китая, так как страна не сняла ответные меры на американские пошлины в размере 34%.
Начиная с момента, когда Трамп объявил о введении импортных пошлин на прошлой неделе, цена барреля нефти рухнула более чем на $12 в абсолютном выражении.