AliExpress Russia

Сделан очередной шаг на пути к созданию СП AliExpress Russia: партнеры подписали окончательные документы. Как и ожидалось, Mail.ru Group получит 15%-ю экономическую долю и голосующую долю 16,3% (при условии исполнения опциона РФПИ). Мы позитивно оцениваем лидирующую роль Mail.ru Group в этой сделке, несмотря на ее формально небольшую долю в СП: со стороны Mail.ru Group будет назначен один из генеральных содиректоров; СП AliExpress Russia будет в эксклюзивном порядке глубоко интегрировано в соцсети Mail.ru Group и в ее прочие активы, а выручку стороны будут получать совместно; значительную долю рекламно-маркетингового бюджета AliExpress Russia будут получать на рыночных условиях платформы Mail.ru Group.

Как только СП начнет работать, Mail.ru Group внесет в него денежные средства на сумму $182 млн (в дополнение к Pandao). Это выше наших ожиданий, к тому же это самый большой вклад среди партнеров. Впрочем, часть этих средств будет потрачена на рекламных платформах Mail.ru Group. Подразумеваемая оценка СП составляет около $2,2 млрд, что ниже $3,6 млрд (коэффициент «стоимость предприятия/выручка 2019о» на уровне, $2,5 на акцию Mail.ru Group), из которых мы исходим при расчете целевой цены в рамках оценки по методу суммы составных частей. Мы считаем, что AliExpress Russia вполне может достичь уровня нашей целевой оценки по мере достижения результатов, от чего в итоге Mail.ru Group выиграет как непосредственно (за счет дополнительного потока выручки), так и косвенно (вследствие повышения стоимости AliExpress Russia). Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Mail.ru Group, оценивая их целевую цену в $29,70.

( Читать дальше )

Вчера в Москве пошла встреча президента РФ В.Путина и председателя КНР С.Цзиньпина. Предлагаю откинуть восторг и массу высокопарных фраз. Оставим сухой экономический остаток, чтобы оценить результаты встречи:

Россия в Китай:

Новатэк, Газпромбанк и Sinopec создадут совместное предприятие по торговле СПГ в Китае.

Китайские компании инвестируют в развитие СПГ-проектов Новатэка в арктическом регионе РФ.

«Росатом» и Китайская государственная корпорация ядерной промышленности подписали контракт на сооружение энергоблоков № 3 и № 4 АЭС «Сюйдапу».

Обсуждается возможность создания российско-китайского сельскохозяйственного холдинга в Приморье.

 

Китай в Россию:

РФПИ, Alibaba Group, «Мегафон» и Mail.ru Group объявили о создании совместного предприятия в России — Aliexpress Russia, которое подразумевает обмен трафиком и продуктовые инициативы.

МТС и Huawei договорились о развитии 5G в России и пилотных запусках в тестовых зонах в 2019-2020 годах, в том числе и на инфраструктурных объектах.

( Читать дальше )

С углубленным освоением китайского. НОВАТЭК хочет торговать газом на внутреннем рынке КНР

НОВАТЭК после продажи 20% в «Арктик СПГ 2» китайским компаниям подписал с местной утренний обу и Газпромбанком соглашение о создании совместного предприятия для продажи газа на внутреннем рынке КНР. Сейчас китайский рынок остается вотчиной крупных местных компаний, иностранных трейдеров там нет, и, учитывая регулируемые тарифы, не выглядит слишком привлекательным. По мнению аналитиков, НОВАТЭК стремится гарантировать сбыт своего СПГ, а риски отчасти могут быть минимизированы наличием партнера.

https://www.kommersant.ru/doc/3992276?from=main_2

( Читать дальше )

Как сообщают СМИ, ФАС одобрила ходатайство РФПИ, Alibaba, Mail.ru Group и «МегаФона» о создании СП AliExpress Russia. По данным источников Интерфакса и РИА Новости, о закрытии сделки может быть объявлено сегодня в ходе визита председателя КНР Си Цзиньпина в Москву.

Мы считаем, что закрытие сделки по AliExpress Russia станет катализатором для котировок акций Mail.ru Group, т. к. после закрытия сделки AliExpress Russia, как мы полагаем, может объявить свою стратегию и ключевые задачи. Мы оцениваем СП AliExpress Russia в $3,6 млрд, долю в нем Mail.ru Group — в $534 млн ($2,5 за акцию), что соответствует коэффициенту «стоимость предприятия/выручка 2019о» на уровне 6, т. е. 22%-му дисконту к текущей оценке Alibaba. Напомним, Mail.ru Group получит 15% в AliExpress Russia в обмен на Pandao и некоторые инвестиции в СП. Alibaba будет владеть 48% в обмен на свой вклад в AliExpress Russia и тоже некоторые инвестиции. МегаФон получит 24% в обмен на свою 10%-ю экономическую долю (4,5% голосующих акций) в форме обыкновенных акций Mail.ru Group, которая будет передана Alibaba Group. РФПИ получит 13% в обмен на инвестиции в СП.

Sberbank CIB