EMC

Некоторые европейские клиники стали отказывать в лечении пациентам с российским паспортом.

Больницы либо вовсе отказывают пациентам из-за российского паспорта, либо усложняют и затягивают процедуры оформления.

Резкое подорожание авиабилетов и проблемы с выдачей виз тоже повлияли на медицинский туризм, в итоге за 2022 год он обвалился на 30–40%

Источник: https://www.forbes.ru/society/485558-rossianam-stali-otkazyvat-v-lecenii-v-klinikah-evropy-i-ssa

Другие обзоры потреб. сектора:

Продуктовый ритейл
Прочий ритейл

Частные медицинские услуги — сектор, спрос на который будет всегда, важно уметь его удовлетворить.

Мед. услуги в 2022 году один из наименее пострадавших сегментов по спросу, был провал только летом. Вполне неплохо впитали инфляцию, а люди продолжали тратить на 12-13% больше чем в 2021 году.

( Читать дальше )

Спрос на ДМС остается высоким, его все чаще включают в пакет при трудоустройстве на работу

При этом если раньше из-за коронавируса пациенты обращались в основном к терапевтам и пульмонологам, то теперь они чаще записываются на прием к психотерапевтам и кардиологам

80% всех уникальных медикаментов доступны. Отдельные редкие позиции замещаются аналогами.

Пластическая хирургия в начале 2022 года продемонстрировала резкий рост, а к середине, концу года значительное снижение. Патология за аналогичный период показывает устойчивый рост порядка 30%. Скачок мы получили примерно в марте-апреле. На мой взгляд, это было связано с тем, что сформировался ажиотажный спрос. Люди стали понимать, возможен очень быстрый рост цен.

www.kommersant.ru/doc/5758780

🔹 Те события, которые произошли в феврале, я не закладывал в свой сценарий, поэтому начало СВО 24 февраля для меня было полной неожиданностью.
🔹 При этом я не могу сказать, что я испытал большой стресс, на фоне начавшейся СВО. Скорее, более яркими чувствами было волнение и какой-то мандраж (всё-таки совсем недалеко от границы с Украиной живу). Безопасность семьи в первые дни СВО для меня была важнее фондовых рынков.
🔹 Впервые переболел ковидом, к счастью в лёгкой форме. Начавшуюся СВО я застал кстати, будучи на больничном. Возможно, в том числе и этот фактор уберёг от поспешных и эмоциональных действий на фондовом рынке.
🔹 1 марта 2022 года полностью вышел из американских акций. Не исключаю, что буду возвращаться туда в следующем году, оформив брокерский счёт, например, в Казахстане.
🔹 Заблокированными на конец 2022 года оказались акции немецкой Hochtief, фонд китайских акций и депозитарные расписки российских компаний. Очень рад, что моя нелюбовь к фондам FINEX уберегла меня в итоге от более глубокой просадки.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 28,6 млрд р
▫️Выручка ТТМ: 24,6 млрд р 
▫️EBITDA ТТМ:9,5 млрд р
▫️Опер. прибыль:7,2 млрд р 
▫️Чистая прибыль ТТМ: 2,3 млрд р 
▫️Net debt/EBITDA: 2,28
▫️P/E fwd 2022 (скорректированная): 8
▫️fwd дивиденд 2022: -

👉 Все обзоры: t.me/taurenin/651

👉 Результаты компании за 1П2022г:

▫️Выручка (в евро): 140 млн евро (+3,4% г/г)
▫️Выручка (в рублях): 11,4 млрд руб (-5,6% г/г)
▫️EBITDA: 51,7 млн евро (-7,8% г/г)

( Читать дальше )

Бумаги компании в начале 2022 года подверглись распродажам вместе с остальными расписками. Зарубежная прописка намекала на дополнительные риски для отечественных инвесторов, а последующая их частичная блокировка и вовсе отпугнула инвесторов. Сегодня давайте посмотрим на результаты по полугодию и решим, один лишь инфраструктурный риск навис над EMC, или дело тут скорее в бизнесе.

Итак, выручка сети клиник за первое полугодие в рублях снизилась на 5,6% до 11,4 млрд. В евро ситуация чуть лучше +3,4%, но я бы в первую очередь смотрел на рублевый эквивалент. Поводом к снижению стало сокращение количества визитов в поликлиники на 20% и падение среднего чека на 34,6% по стационару. 

При этом себестоимость реализованных медицинских услуг выросла на 10%. А если учесть рост операционных расходов и разовые финансовые убытки, связанные с переоценкой стоимости производных финансовых инструментов и курсовых разниц, не удивительно, что компания получила чистый убыток в сумме 4 млрд рублей, против прибыли годом ранее.

Плохие финансовые результаты нашли отражение в росте чистого долга на 48% до 254,4 млрд рублей. При этом показатель NetDebt/Скор.EBITDA составил критичные 2,3x на конец полугодия. Мало того что выручка падает, так еще и долг растет быстрыми темпами.

Рост долга связан с приобретением Астра 77 за 53 млн евро. Компания работает в сфере лабораторной диагностики и синергетический эффект от слияния могут помочь выправить результаты, но незначительно. Добавляют негатива возможные сбои в поставках медицинского оборудования и комплектующих из-за рубежа. 

Компания получила удар по всем фронтам и явно не справилась с возросшей нагрузкой в новой парадигме. Мы конечно можем ждать обратных финансовых переоценок в будущих кварталах, только надо ли? Инфраструктурный риск загнал котировки далеко вниз от уровней IPO и возврат к этим значениям с такой динамикой денежных потоков не представляется возможным. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

( Читать дальше )

 

Медицинское оборудование и препараты формально не попали ни под какие антироссийские санкции, но их ввоз в страну усложнился, повлияв на работу в том числе частных клиник. В интервью “Ъ” гендиректор сети EMC Андрей Яновский рассказал, как компания решает технические проблемы и пытается удерживать уехавших из России клиентов, а также почему в кризис граждане не экономят на здоровье.

— EMC — публичная компания (по структуре капитала см. справку), какова во free float доля инвесторов из США и Европы? Как они реагируют на ситуацию?

— Насколько нам известно, доля нерезидентов составляет около 70%. В том числе примерно 25% — инвесторы, о которых вы спрашиваете. Фактически для нерезидентов сейчас закрыт доступ к российскому рынку акций (бумаги EMC торгуются на Московской бирже.— “Ъ”), поэтому варианты действий если и возможны, то только на внебиржевом рынке. В такой ситуации большинство инвесторов заняло выжидательную позицию, выделили российские активы в отдельные фонды и внимательно смотрят за развитием ситуации, сохраняя при этом контакты с представителями компаний.

( Читать дальше )

Готовым к риску инвесторам предложат повышенные ставки

Участники долгового рынка ожидают роста дефолтов в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО). Риску подвержены почти все сегменты, их доля может достичь 20% рынка. Такая ситуация связана с ужесточением кредитования, нарушением бизнес-процессов из-за санкций и макроэкономической ситуацией в целом. Росту числа размещений это не помешает, считают эксперты, хотя эмитентам придется предлагать инвесторам достаточно высокие доходности.

https://www.kommersant.ru/doc/5537411

 

Банки стараются удержать клиентов вкладами в юанях

Крупные российские банки в августе активно пополняли продуктовую линейку вкладами в юанях. Еще несколько кредитных организаций прорабатывают подобные решения. Таким образом, можно говорить о новой волне привлечения клиентов вкладами в китайской валюте после запуска первых продуктов в марте. Однако ставки по новым вкладам далеки от прежних 4–8% годовых. Кроме того, клиенты теряют при конвертации рублей в китайскую валюту.

( Читать дальше )

Вышел слабый отчет компании EMC за 1-ое полугодие..

Крепкий курс на конец июня сделал компанию убыточной. Но и без него рентабельность снизилась, по EBITDA она составила 37%, хотя и осталась на достаточно высоком уровне.

Из-за переоценки хеджирующих инструментов и курсовых разниц компания стала убыточной. Напомню, что функциональная валюта в ЕМЦ — евро, который дешевел к рублю быстрее доллара. Без учета разовых переоценок, чистая прибыль составила 33,5 млн евро, что также меньше прошлогодних значений на 13% (было 38,4 млн евро), а если корректировать прошлогоднюю прибыль схожим образом, то снижение составило все 23% (было 43,5 млн евро).

P/E по скорректированной прибыли = 10, EV/EBITDA = 8,8 — дорого. В рублях котировки с начала года упала на 54%, но в евро это -35%.

Текущая капитализация 41,4 млрд рублей или 680 млн евро.

( Читать дальше )

Компания United Medical Group, владеющая в России сетью частных клиник «Европейский медицинский центр», отчиталась за первое полугодие 2022 года.

⬆️ Выручка в евро выросла на 3,4% — до €139,8 млн, однако из-за укрепления рубля в отечественной валюте снижение составило 5,6% — до 11,4 млн рублей.

📉 Чистый убыток за первое полугодие составил €4 млн против чистой прибыли €38,4 млн в первом полугодии 2021 года. Снижение произошло из-за переоценки финансовых активов, укрепления рубля, а также из-за роста процентных расходов по кредитам после повышения ставки Банка России.

📈 Капитальные затраты за период выросли с €11,6 млн до €47 млн. Здесь причиной послужило приобретение компании Астра 77 — лидера рынка оборудования, реактивов и услуг в области лабораторной диагностики. Без приобретения капитальные затраты составили бы лишь €2,6 млн.

💰 Чистый долг компании вырос на 48% — до €254,4 млн. Рост долговой нагрузки обусловлен привлечением инвестиционного кредита на покупку Астра 77.

( Читать дальше )