Globaltrans

ОАО РЖД ввело скидку более чем в 20% на перевозку груженых контейнеров по Дальневосточной железной дороге в полувагонах. Эта мера должна стимулировать разгрузку портов Дальнего Востока. Но даже с учетом скидки тариф все еще выше, чем на перевозку порожних полувагонов, которые обычно уходят из портов после выгрузки угля. По мнению экспертов, системным решением проблемы схема не станет.

https://www.kommersant.ru/doc/5582654

Мы полагаем, что в случае возобновления дивидендных платежей может произойти резкая переоценка бумаг компании. Наша целевая цена — 420 руб./акцию, рейтинг — «Покупать», потенциал роста составляет 30%.

Рынок РФ замедлил падение, но остается в красной зоне. Суммарная стоимость ключевых компаний за две сессии сократилась почти на 13%. Некоторые бумаги при этом потеряли больше, чем должны были, учитывая их вес в индексах. На развороте их могут выкупать особенно активно.

Технические аутсайдеры

Расчеты предельно простые: взяты веса каждой из компаний в бенчмарке, заданные биржей, и приведен размер падения, который должен соответствовать этому весу.

Те фишки, которые наиболее сильно отклонились от расчетной динамики, стоит выделять. На следующих сессиях они должны будут отыграть эту неэффективность.

Данные взяты за неделю в качестве одномоментного среза данных, но понятно, что основное движение произошло в течение вторника и среды. До конца дня часть расхождений может сократиться.

В целом, как можно видеть из расчетов, рынок упал не так сильно, как должен был бы при суммарной просадке в акциях с поправкой на их доли (-13,5%). То есть большая часть бумаг выкупается опережающими темпами.

Вчера наш рынок продемонстрировал сильнейшее с 24 февраля снижение. Инвесторы в первую очередь избавляются от активов с инфраструктурными проблемами. Polymetal, Яндекс, Тинькофф, Ozon, Globaltrans и прочие расписки теряли более 10%. Чуть умереннее падали голубые фишки.

Рынок закладывает риски дальнейшей эскалации конфликта и все ждут сегодняшнее выступление главы государства. Оно способно как утянуть рынок еще ниже, так и немного успокоить инвесторов. Маловероятный сценарий, но его нужно учитывать.

💬 Дабы не показаться слишком оптимистичным, решил привести некоторые тезисы относительно дальнейших перспектив экономики.  

Геополитические факторы мешают не только восстановлению рынка, но и нормальному функционированию экономики. Вводимые регуляторные меры способны поддерживать бизнес-процессы, но временно. Лишь деэскалация конфликта может в полной мере удержать экономику от глубокой рецессии. Сейчас мы используем накопленную за последние годы ликвидность и ценовую конъюнктуру.

Чем дольше мы находимся в условиях санкционных ограничений, тем более негативный эффект будет оказываться на крупный бизнес. Как я уже говорил ранее, сальдированный финансовый результат организаций за первое полугодие (без малого бизнеса и гос учреждений), подготовленный Росстатом, говорит о сильных позициях публичных компаний. Однако динамика сменит вектор уже во втором полугодии.

Говорить в данный момент о кратном росте бизнеса и котировок не представляется возможным. Мы с вами всегда остаемся реалистами и продолжаем готовить наши портфели к любым раскладам. Геополитическая напряженность никуда не уйдет в ближайшее время, поэтому удержание кубышки или использование более консервативных инструментов будет самым правильным выбором. 

Те же короткие ОФЗ с датой погашения в середине 2023 года (26215, 25084) способны сгладить волатильность рынка. Но и от конкретных идей я бы тоже не отказывался. Их мы разбираем ежедневно и продолжим это делать уже завтра. Только давайте дождемся завершения выступления. На нем сейчас фокус внимания всех отечественных инвесторов. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Всегда ваша, стабильная 

Дал комментарии изданию «Деловой Петербург».

Возможны хорошие дивиденды в Лукойле порядка 900 руб. в конце года (22,4% дивидендная доходность). При этом есть ряд рисков для выплаты больших дивидендов: уход основателей от контроля над бизнесом, покупка футбольного клуба и стадиона, ограничения с конца года на торговлю нефтью и нефтепродуктами с ЕС.

Скорее всего, по итогам 2022г мы не увидим дивидендов от крупнейших банков (Сбербанк, ВТБ) и металлургов (НЛМК, Северсталь, ММК) из-за слабых финансовых результатов. Также, с высокой вероятностью, не заплатят и все компании, которые зарегистрированы в иностранных юрисдикциях: X5 Retail Group, Etalon, Globaltrans, Ros Agro и т.д. из-за отсутствия взаимодействия депозитариев. При этом некоторые эмитенты из иностранных юрисдикций заявляют, что ищут пути для выплаты дивидендов.

Вероятно, эмитенты, которые после февраля текущего года уже выплачивали дивиденды, продолжит их выплачивать и в будущем.

После расконвертации компаниями депозитарных расписок шансы на дивиденды возрастают. У многих мажоритариев значительная часть доли владения была в виде расписок. При этом эмитенты будут ориентироваться, в первую очередь, на своё финансовое состояние.

Гостями эфира будут:
• Приит Педая – Советник генерального директора
• Михаил Перестюк – Руководитель отдела по работе с инвесторами

Российский рынок начал неделю с умеренного падения по индексу на 0,2%. Однако в отдельных акциях можно заметить ралли. За последние два месяца бумаги VK Group потяжелели на 76% и стали одним из лидеров по оборотам. Действительно ли сделка с Яндексом так повлияла на котировки и способна ли она вытащить финансовые показатели VK из ямы? Пока верится с трудом!

Ту самую “отличную” отчетность Globaltrans инвесторы не оценили. Перед ее публикацией можно было наблюдать ралли в бумаге. Теперь же видим, как рост последних недель полностью утерян. Возможно, инвесторам не понравилось отсутствие дивидендов и сокращение выкупа акций. Подробный анализ отчета сделаю в ближайшее время.

На фоне роста процентных ставок в США продолжается падение золота. Поддержка на $1700 уже пробита и похоже котировки не собираются разворачиваться. Акции Полюса пока зацепились за 8000, но при такой негативной конъюнктуре вероятен срыв на новые локальные минимумы. При этом на золотодобытчиков продолжает оказывать плохое влияние, как крепкий рубль, так и фиксированные цены на продукцию от ЦБ.

А вот в России ставку продолжают снижать. В пятницу ЦБ РФ понизил ключевую ставку до 7,5% и это все на фоне официальной инфляции под 12%. Действительно, на данный момент укрепление рубля вносит свой вклад в замедление инфляции. Однако этот эффект скоро пройдет, и низкая ставка может спровоцировать виток новой инфляции. 

За примером далеко ходить не надо, можно взглянуть к чему привела схожая монетарная политика в Турции. В 2020-2021 году на фоне роста инфляции к 20%, ЦБ Турции под давлением правительства начал снижать ключевую ставку, что в свою очередь начало приводить к еще большему разгону инфляции. За год лира обесценилась в несколько раз, а официальная инфляция достигла 80%!!!

Структура экономики и резервы России отличаются от турецких. Но нужно не забывать, что маятник может очень резко качнуться в другую сторону – в марте мы видели сильный обвал рубля, затем экстремальное укрепление. На таких качелях ни в коем случае нельзя забывать про хеджирование и консервативную часть портфеля, если есть желание оставаться в рынке долгие годы.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Друзья, напоминаю, что все мои аналитические статьи найдете в