Headhunter

Стратегически это хороший шаг для HeadHunter, обеспечивающий возможность расширения бизнеса за рамки ее основной деятельности на рынке подбора персонала и выхода в сегмент гигномики (экономики краткосрочных контрактов). В то же время, учитывая небольшую сумму сделки, мы считаем, что она не должна оказать непосредственного влияния на акции HeadHunter на нынешнем этапе.

Эффект на акции. Мы считаем начало программы выкупа акций позитивным среднесрочным фактором, поскольку это может обеспечить поддержку текущего рыночного уровня котировок.

Мы провели онлайн-конференцию с HeadHunter

Представляем ключевые заметки:

🔹 Компания показала почти двукратный рост выручки за первое полугодие 2021 г. по сравнению с аналогичным периодом в 2020 г.

🔹 Одним из ключевых преимуществ HeadHunter являются услуги, предоставляемые по подписке – на них приходится 51% выручки.

🔹 Компания опережает конкурентов в несколько раз по ключевых метрикам: размер базы кандидатов, количество вакансий. Это позволяет компании получать преимущество за счет сетевого эффекта.

🔹 HeadHunter имеет высокую рентабельность по EBITDA: 50% в 2020 г.

⭐️ Видеозапись онлайн-конференции

Компания может выкупить в совокупности до 3 млрд руб. (или эквивалент в долларах США) своих обыкновенных акций, представленных американскими депозитарными акциями, котирующимися на Глобальном рынке Nasdaq, в течение периода, начинающегося 11 октября 2021 года и продолжающегося до более раннего завершения выкупа или 10 августа 2022 года, когда полномочия Совета директоров Компании (“Совет”) на выкуп акций истекут (“Программа обратного выкупа”).Основной целью Программы обратного выкупа является финансирование долгосрочных программ стимулирования Компании.

Программа будет реализована начиная с 11 октября 2021 года и до наступления одного из событий: либо до 10 августа 2022 года, либо ранее — если обратный выкуп будет исполнен в полном объеме.

Целью buyback является финансирование долгосрочных мотивационных и стимулирующих программ.

Обзор HeadHunter Group #HHR
Сектор: Industrials
Отрасль: Staffing & Employment Services

Компания является лидером на рынке онлайн рекрутинга в странах постсоветского пространства. И 4-ой компанией в мире по трафику.

Источники дохода компании

Для соискателей весь основной функционал сервиса бесплатен, но HH зарабатывает на компаниях, размещающих вакансии, в нескольких сегментах:
— Доступ к базе данных соискателей. Услуга предоставляется по подписке на определенный период времени для определенных профессий с определенным количеством просмотра контактов соискателей. Доля в выручке составляет 51%.
— Размещение вакансий. HH предоставляет услугу в качестве пакета, который сгорает через 12 месяцев. Доля в выручке составляет 40%.
— Другие сервисы. Различные услуги как для компаний, так и для соискателей (например, помощь в составлении резюме). Доля в выручке составляет 9%.

Сильные стороны

1️⃣ Компания абсолютный лидер в России: ближайший конкурент отстает от HH в 3 раза по размеру бизнеса.
2️⃣ Рынок онлайн рекрутинга в России рос на 20% в последние 3 года и очевидно, что пандемия только поддержала этот тренд. Однако, общие расходы бизнеса на найм имели годовой прирост всего 4% в год, что достаточно мало и темпы роста бизнеса HH могут значительно снизиться, когда консолидация рынка в пользу онлайна завершится. Например, доля рекрутинговых агентств за три года почти не изменилась и составила 18%, т.е. их темп роста совпадал с отраслевым и в целом был на уровне официальной инфляции. С другой стороны, темпы роста базы клиентов HH всё ещё более чем приличные, что в совокупности с новой моделью монетизации может дать сильный рост доходов в среднесрочной перспективе.
3️⃣ Начиная с 2021 года, компания видит основной точкой роста индивидуальный подход к ценообразованию для работодателей. Для сравнения приводится, что средняя выручка на посетителя сервиса у HH в среднем в 14 раз ниже, чем у конкурентов. И несмотря на сокращение темпов прироста клиентов (темпы роста за последние 4 года[2017-2020]: 36,4%, 33,3%, 27,5%, 8,7%), общие темпы роста выручки удается поддерживать в районе 27% за счет увеличения темпов роста количества размещаемых вакансий, а также активного роста сегмента «других сервисов». Риск, связанный с этим, будет рассмотрен далее.
4️⃣ Консолидация Skillaz и Zarplataru. В декабре 2020 компания завершила покупку Zarplataru, что позволило увеличить долю рынка и выручку. Сервис равняется примерно трети размера HH по количеству вакансий.
В этом году компания довела долю в Skillaz до 75%. Skillaz с помощью своего софта предоставляет возможность автоматизированного подбора, оценки и тестирования кандидатов, т.е. полного цикла найма. Это ещё один шаг, который позволит консолидировать рынок рекрутинга, предлагая клиентам уникальный продукт.
5️⃣ Расширение линейки предлагаемых услуг, таких как корпоративное обучение и/или индивидуальное обучение. На основании той базы клиентов, которой добилась компания, появилась возможность предлагать другие, связанные с рекрутингом, услуги. Это одно из потенциальных направлений развития компании.