IPO 2025

Довольно интересно, что сразу две публичные IT компании заговорили о себе в контексте раскрытия внутренней стоимости через IPO дочек. Это ВК и Софтлайн. Что характерно:
1) Это две самые проблемные компании в отрасли.
2) У обеих компаний растет долг из-за агрессивной экспансии в новые направления. У ВК долг вообще катастрофический.
3) Обе собираются оценить дочки чуть ли не по цене всего холдинга на сегодня!!! Капитализация ВК около 60 млрд и примерно с такой же оценкой может выйти на IPO VK tech. Софтлайн говорит об оценке своего IT сегмента в 40 млрд (и это даже больше его капитализации!!).

Сходство прямо удивительное!!! Еще удивительнее, что обе компании, вопреки грандиозным планам и обещаниям стабильно НЕ зарабатывают деньги))

Ну так есть ли перспективы?
Что удивительно, VKCO в этом условном споре смотрится неплохо. VK tech растет по выручке на 60% год\году и по итогам 2024 года может достигнуть 15 млрд выручки. Маржа у этого бизнеса положительная (но какая именно неизвестно), а перспективы вполне себе имеются.

( Читать дальше )

В этом году был бум IPO всяких шлаков (привет Все Инструменты 🧰 с оценкой в 100 млрд), поэтому в середине июля я писал пост о том, какие нормальные компании хотел бы видеть на IPO, а не все это. В списке потенциальных имен у меня был Сибур.

Сибур уже много лет не может стать публичным, но все как-то не складывалось, но в результате ''случайного'' совпадения (кое-кто на днях глаголил о повышении капитализации отечественного рынка) Сибур все-таки решился выйти на биржу, потому что сверху попросили.

📌 Трудности IPO

Одно дело размещаться, когда у тебя индекс 3500 (или ставка не двузначная) и везде обманчивое счастье, а другое дело, когда везде слезы, индекс 2500, да и кому нужно это IPО при депозитах с 20% доходностью? Только полный авантюрист (или дурак) будет добровольно выходить на рынок, потому что к его акциям все попросят дисконт.

Вторая беда заключается в том, что оценка компании составляет минимум 2 трлн рублей, поэтому фрифлоат размещения будет крошечный в 2%, так как рынку будет чрезмерно трудно сейчас собрать 40 млрд рублей. Все многочисленные IPO за 2024 год собрали 100 млрд, а тут одну Сибуру будет нужна почти половина.

( Читать дальше )

VK собирается вывести на IPO дочку — VK Tech. Это хорошая альтернатива неминуемой допэмиссии. Убыточный VK как-то должен спасаться и решил сделать это выводом своего лучшего детища на биржу. Обозначу сразу, что в отличии от материнской компании, эта действительно интересна, хотя многое будет зависеть от цены размещения.
VK Tech конкурирует в первую очередь с Гуглом (который из большинства компаний самовыпилился, открыв поляну) и Яндексом за корпоративных клиентов, которым нужна облачная система для своих сотрудников с внутренними чатами, почтой, звонилкой и т.д. Туда же пытается IVA, но пока сильно отстает в количестве направлений (но лучше в той части, где уже есть). Версия VK самая широкая в плане функционала, но и самая сырая (на мой взгляд, как пользователя каждой из них). С другой стороны допиливают софт оперативно и выглядит это все крайне перспективно.

Что известно из показателей за 9 месяцев 2024 года:

— Выручка выросла на 60,1% год к году и составила 7,7 млрд руб.;
— Операционные расходы составили 6,2 млрд руб., увеличившись на 21,7% в основном за счет роста расходов на IT-команду;

( Читать дальше )

Вендинг Будущего

АО «Вендинг Будущего» объединяет два бренда: HOHORO и Lifehacker Coffee. У этих компаний более 8700 точек в +540 городах России. Компания является крупнейшей сетью кофеен самообслуживания в России.

Компания развивается по франшизе: любой предприниматель может открыть точку в своём городе. ВБ упарывается в IT: создана собственная IT-платформа и приложение, через которые можно управлять своим бизнесом. Также действует общая CRM, где собираются все данные о каждой продаже в реальном времени.

Менеджмент указывает, что средняя выручка на кофейню выше, чем у конкурентов (59 тысяч против 38 тысяч рублей). Видимо, за счёт автоматизации бизнеса и минимального числа сотрудников.

Рентабельность кофейни около 46,2%, окупаемость франшизы – порядка 11 месяцев.

Выручка ВБ за 2023 год составила 276,5 млн рублей, EBITDA – 4 млн. Долгов у компании нет. ВБ планирует до 2030 года расшириться до 10 тысяч точек, утроить выручку и выйти на чистую прибыль в 802 млн рублей. На дивиденды будет направлено 95% прибыли.

( Читать дальше )

В ближайшее время на бирже появится как минимум 8 новых компаний. Я решил посмотреть, какие именно, и дать краткий обзор.

Сибур и ДОМ.РФ я точно разберу максимально подробно, по остальным будет просто мини-обзор. Поехали!

Даблби

Сеть кофеен, работающая в Москве и Иркутске. Сейчас насчитывает 67 точки. Существует 12 лет. Весной этого года создала единую АО, объединившую все ООО под контролем.

Помимо торговых точек, Даблби имеет собственный цех по обжарке кофе и Академию бариста. Это снижает операционную нагрузку на компанию и позволять повышать профессионализм сотрудников.

Ключевым акционером является венчурный фонд Malina VC с 40%, 49% акций у самой компании (точнее, у дочки «Даблби Капитал»), остальное – у миноритариев. Планируется разместить 83,3% бумаг, 8% акций останется у Даблби Капитал, остальное – у других держателей. Будет ли в их числе «Малина» − не уточняется.

🔼По итогам 2023 года выручка компании составила 155 млн рублей (+14% г/г), чистая прибыль – 4 млн. С весны 2024 года (когда была зарегана АО) выручка составила 33,7 млн рублей, чистая прибыль – 624 тысячи рублей.

( Читать дальше )

(И.Шимко) Вчера почти весь день я на форуме «Россия зовет».

В первой части дня части обсуждали и рынок и привлечение инвестиций и привлекательность.

Вижу новость: ОТОБРАНО ПОРЯДКА СЕМИ ГОСКОМПАНИЙ ДЛЯ ВЫХОДА НА IPO — ЗАММИНИСТРА ФИНАНСОВ На панели с публичными компаниями в сессии "Диалоги об инвестициях: стратегии эмитентов в условиях жесткой ДКП" тихо и неприметно участвует РЖД. Но это так, к слову.

После утра четверга в эфире на РБК подумал о нескольких вещах: Рост рыночной капитализации экономики РФ за счет вывода на IPO гигантов неизбежно нужен. СИБУР тут может дать хороший старт. Рынок стопятьсот лет ждет IPO СИБУРа, спрос со стороны инвесторов будет существенным. Да, есть дочки на рынке, но это не то. Тем же институционалам все равно нужны большие эмитенты в портфеле. Они накопили гору ликвидности в ожидании IPO мощных добротных компаний.

Про потенциал объема:

Объем в 2% во free-float звучит мало, но если считать от планки оценки свыше 3 триллиона рублей, то это примерно 60 млрд руб. В прошлом году 8 компаний скопом привлекли 41.7 млрд руб.

( Читать дальше )

❗️Новость: «В ближайшие месяцы «Сибур», один из крупнейших в мире нефтегазохимических холдингов, проведет IPO».

Пока предполагается, что инвесторам будет предложен «небольшой пакет», около 2% акций. Кстати размещение Сибура рынок ждет уже более 15 лет.

📊Результаты за 9м 2024 года:

✅Выручка увеличилась на 7,6% до 840,7 млрд руб.

❌EBITDA снизилась на 2,1% до 342,6 млрд руб.

✅Чистая прибыль* выросла в 2,6 раза до 157,8 млрд руб.

*имеется эффект низкой базы прошлого года из-за курсовых разниц и убытка в совместных предприятиях.

💡У компании мощная инвестиционная программа, которая должна увеличить производство полимеров в 1,5 раза к 2028 году.

Строительство Амурского газохимического комплекса, расширение производства на «ЗапСибНефтехиме», а также вывод на полную мощность этиленового комплекса ЭП-600(здесь писали про него)

Конечно, IPO лидера нефтегазохимического сектора с ростом производства это интересно, но вопрос в оценке бизнеса.

При этом некоторые аналитики по оценке компании меня удивляют, например:

( Читать дальше )

В СМИ появилась информация, что в ближайшие месяцы Сибур, один из крупнейших в мире нефтегазохимических холдингов, проведет IPO.

📊 Что там по показателям?

• Выручка — 840,7 млрд руб. (+7,6% год к году).

• EBITDA — 342,6 млрд руб. (-2,1%), рентабельность — 40,8%.

• Чистая прибыль — 157,8 млрд руб. (рост в 2,6 раза).

• Чистый долг составил 732,9 млрд руб. (-15% от уровня конца 2023 года). Показатель Чистый долг/EBITDA равен 1,5x.

В целом, результаты компания демонстрирует неплохие, однако есть одно но, оценена она более чем в 3 трлн руб.

🚫 А это на секундочку составляет почти 75% от общего объема всех российских IPO с начала 2024 года, а также далеко не самые дешевые Р/Е=17,7 и P/S=3.

К тому же фрифлот в 2% не вызывает никакого доверия и не сулит ничего надежного....

Так что пока все идет к тому, что компания просто погналась за легкими деньгами вместе с льготными кредитами, что для нас с вами не будет интересно и близко 🤷

👉 А также не стоит забывать, что на текущем рынке есть множество интересных акций, которые в следующем году могут показать отличный рост.

( Читать дальше )

Один из крупнейших в мире нефтегазохимических холдингов скоро планирует размещение

 

 

❓Что случилось?

Как пишет РБК, Сибур может в ближайшие месяцы выйти на IPO

 

Издание отмечает, что инвесторам будет предложено около 2% акций, компания может быть оценена более чем в ₽3 трлн. В сделке будут cash-out и cash-in компоненты. Организаторами размещения выступят крупнейшие финансовые институты. 

 

В то же время Ъ сообщает, что IPO компании пройдет на Восточной бирже — это бывшая биржа «Санкт-Петербург», которую СМИ связывают с СПБ Биржей. Как пишет издание, Сибур в рамках размещения планирует привлечь несколько десятков миллиардов рублей. Основными покупателями бумаг станут якорные инвесторы (те, кто первыми обязались внести значительную сумму и привлечь других инвесторов).

 

В самом Сибуре отказались от комментариев.

 

 

🤓Немного истории

Впервые Сибур заговорил об IPO в 2007 году

 

В 2013 году акционеры компании подтверждали ее техническую готовность к размещению бумаг, а в 2018 году холдинг заявлял, что IPO пройдет после запуска нефтехимического комбината «ЗапСибНефтехим» в Тюменской области. 

( Читать дальше )

Минфин отобрал семь компаний с государственным участием для продажи их бумаг на бирже, рассказал на инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!» заместитель министра финансов Иван Чебесков. Кроме того, по его словам, для топ-менеджмента 20 компаний с госучастием будут установлены KPI, привязанные к их капитализации на фондовом рынке.

Сейчас мы отобрали порядка семи компаний для вывода на [биржевой] рынок (понятно, что эти компании должны быть готовые к размещению) и порядка 20 компаний, для которых мы будем предлагать установить KPI в виде привязки вознаграждения топ-менеджмента к капитализации компании», — рассказал чиновник.

Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин добавил, что потенциально могут стать публичными порядка 30 госкомпаний.

Мы, когда обсуждали тему капитализации, проанализировали компании, которые сегодня более-менее заметны в нашей экономике и могут быть интересны для инвесторов. Мы увидели, что потенциально компаний, которые могут выходить на рынок капитала, около 500 [штук]. Из них около 30 – это компании с госучастием. Наши коллеги из Минфина очень правильно говорят более аккуратно [про] 7-10 [компаний]», — отметил он.

( Читать дальше )