Nonfarm Payrolls

Данные по американским nonfarm payrolls, обсуждаемые в настоящий момент, наверное, в каждом уголке планеты, с сезонной корректировкой представлены темно-синей линией на графике. А без сезонной корректировки, то есть настоящие сырые цифры — бежевыми столбиками.

Как можно видеть, сезонная корректировка, применяющаяся BLS, меняет значение показателя в разы, а иногда и в десятки раз. Вот например последняя цифра: по первичным данным в марте payrolls увеличились на 823 тыс. чел., а с сезонной корректировкой на 126 тыс. Или например в январе по понятным причинам число получающих зарплату резко уменьшается по сравнению с декабрем (в январе сего года на 2 млн 813 тыс. чел), а с сезонной корректировкой оно выросло. Что означают сезонно-скорректированные данные трудно понять. Предполагается, что они каким-то образом кореллируют с числом занятых в экономике, точнее с его изменением. Но на самом деле это большой вопрос, кореллируют ли они в действительности и как. Поскольку та цифра, на которую все смотрят, в действительности является практически полностью порождением применяющегося к этому временному ряду SA алгоритма. Во многом именно поэтому в этом показателе так часто возникают чудовищных размеров пересмотры, обескураживающие общественность. Вообще не уверен, что данный показатель, пересматривающийся иногда на 50% по сравнению с первоначальной оценкой, может быть вообще каким-либо ориентиром для того чтобы делать какие-то уверенные выводы. По-моему перед нами классический пример методически порожденного эпифеномена. 

( Читать дальше )

В Страстную пятницу, в 08:30 ЕТ, когда рынки мира будут закрыты, выйдут данные Nonfarm Payrolls. Ожидается, что количество новых рабочих мест за март составит 248 тысяч против 295 тысяч за февраль. Спустя 1.5 часа в 10:00 ЕТ выйдет статистика по безработице. Традиционно эти данные приводят к существенным движениям на рынке валютных фьючерсов, золота/платины, рынке акций и изменения значений индексов. Обычно рынок отыгрывает эту статистику в течение сессии. Но в этот раз эта статистика окажется миной для понедельника, потому что рынок будет выходной.

Разумно учесть это и не рисковать, оставляя позиции на понедельник.
Традиционно завтра рынок акций может вырасти перед длинными выходными. А в понедельник — неизвестность. Как торговать неизвестность? Нужно купить движение вниз и движение вверх, либо купить движение вверх, а риск снизу органичить, а можно наоборот, купить движение вниз, а риск сверху ограничить… Для этого существуют опционы.

Удобнее всего работать с индексными опционами. С опционами на индексные ETF, такие как QQQ, SPY, OEX, DIA, VXX. Для меня привлекательно работать с VXX. 24 марта 2015 года цена достигла годового минимума и составила 24.66. Вчера минимум был обновлен на уровне 24.50, после чего цена акции устремилась вверх. 
Учитывая все выше сказанное, предполагаю, что волатильность рынка вырастет. Значит вырастет цена VXX. 

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Инвесторы продолжили переоценку перспектив повышения ставок после изменения «руководства вперед» ФРС.
Многочисленные комментарии членов ФРС способствовали данному процессу.

Стэнли Фишер, заместитель Йеллен, заявил, что ФРС намерена повысить ставки в этом году, но исключает цикл повышения ставок, аналогичный прошлым периодам, когда ставки повышались практически на каждом заседании ФРС или через одно.
Фишер также сообщил, что после начала нормализации политики ставки ФРС могут двигаться «как вверх, так и вниз» в зависимости от развития экономической ситуации в США.
Буллард, не голосующий член ФРС в текущем году, заявил, что риски сохранения текущих уровней ставок слишком длительное время «существенны», т.к. могут способствовать образованию пузырей.
Буллард снизил прогноз по росту ВВП США в 2015 году из-за слабого роста экономики в 1 квартале, который он оценивает в 1,5%, потом ожидает возврата экономического роста к 3%.

( Читать дальше )

 

Сюрприз +55 тыс рабочих мест больше, чем прогноз.
Реакция фьючерса S&P500 отрицательная.

Вчера был опубликован ADP национальный доклад о занятости населения по США. И для трейдеров занимающихся рисковой торговлей на новостях это хорошая возможность для открытия позиций, так как данный отчет является опережающим индикатором более важного и резонансного отчета Non Farm pay rolls и некоторых сопутствующих индикаторов, выходящих в пятницу 06.03.15г. Давайте разберемся более подробно что это такое и почему стоит обратить внимание именно на эти данные. 

Ежедневно публикуется огромное количество различных отчетов, выходит огромный массив новостной информации, во множестве случаев она дублируется и одна и та же информация может фактически повторяться разными институтами, государственными органами, или же преподносится в разных системах и в виде разных коэффициентов, являясь по сути многообразными данными и ожиданиями одних и тех же макроэкономических данных.

ADP прежде всего это исследовательский институт. Офф. Сайт которого расположен по адресу: 

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Греция

Во вторник Еврогруппа одобрила продление помощи Греции на 4 месяца.
Импульсного роста евродоллара после одобрения не последовало, т.к. Еврогруппа, МВФ и ЕЦБ в один голос заявили, что предложенного Грецией пакета реформ недостаточно для выделения транша.
Для выделения транша по существующей программе Греции необходимо расширить и конкретизировать пакет мер экономии.

После одобрения Тройкой продления программы помощи события в Греции напоминают сводку из сумасшедшего дома.
Часть Сиризы протестует против подписания продления пакета помощи, упрекая Ципраса в сдаче интересов электората.
Протесты населения Греции закончились применением насилия.
В среду греческие чиновники заявили, что готовы выплачивать обязательства по ГКО Греции, но не гарантируют выплаты по кредитам МВФ в марте и ЕЦБ в июле и августе.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Греция

Турне премьера Ципраса и минфина Греции Варуфакиса провалилось.
Новая программа Греции не встретила поддержку ни в одной из стран Еврозоны.
Конечно, премьер Италии Ренци и президент Франции Олланд с пониманием отнеслись к Ципрасу, ибо программа мер экономии давит и на эти страны, но инициативу нового правительства Греции все страны Еврозоны воспринимают как зло.
Списание долгов Греции окажет негативное воздействие на экономику остальных стран Еврозоны, а успех правительства Ципраса может привести к смене существующих правительств тех стран, которые реализуют меры строгой экономии.

В среду уходящей недели ЕЦБ объявил о прекращении приема под залог ГКО Греции с 11 февраля, однако оставил поддержку ликвидности банкам Греции через программу предоставления чрезвычайной ликвидности ELA.
Блумберг подсчитал, что через эту программу банки Греции могут получить объем ликвидности до 1/3 всех депозитов, т.е. при сильном оттоке капитала банковскую систему Греции ожидает крах.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ФРС

Сопроводиловка ФРС вышла нейтральной.
Члены ФРС более оптимистично оценивают состояние экономики и рынка труда, но по росту инфляции опасения выросли.
Из сопроводиловки исчезло приравнивание фразы «ФРС готово проявить терпение» к фразе «ставки на текущих уровнях значительное время», но это было ожидаемо.

Примечательно единогласие членов ФРС.
Отчасти такое единодушие объясняется сменой состава: с января радикальных ястребов Плоссера, Фишера и голубя Кочеркалоту сменили другие члены региональных ФРБ.
Текущий голосующий состав ФРС стал более голубиным, поэтому протокол ФРС 18 февраля, скорее всего, выйдет в стиле «смотрим, ждем».

Хильзенрат, негласно считающийся рупором ФРС, после выхода сопроводиловки сделал вывод, что до июня ставки повышены не будут.
Вывод верный, ибо падение инфляции и рост доллара принудят ФРС к осторожности.
Но предпосылки, на основе которых Хильзенрат сделал данный вывод, ошибочны, ибо он приравнивает наличие формулировки о «терпении» ФРС к гарантированным 2 месяцам отсутствия повышения ставки, основываясь на словах Йеллен.

( Читать дальше )