NovaBev Group

📌 Поймал себя на мысли, что до сегодняшнего дня на наш хирургический стол ещё ни разу не попадал пациент из мира большого ретейла. Что же, исправляюсь: представляю вашему вниманию подробный разбор финансовых показателей, достигнутых лидером отечественной отрасли производства и реализации крепких алкогольных напитков — Novabev (бывший некогда BELUGA) Group — за минувший 2023 год.

🔹 Продажи — 16,9 млн. декалитров (+1% г/г)
🔹 Выручка — 116,9 млрд. рублей (+20%)
🔹 EBITDA — 19,3 млрд. рублей (+11%)
🔹 Рентабельность по EBITDA — 16,5% (-1.3 п.п.)
🔹 Чистая прибыль — 8 млрд. рублей (-4%)
🔹 Рентабельность по чистой прибыли — 6,9% (-1,8%)
🔹 Чистый долг/EBITDA — 1,66x (+0,23x)

🔸 Количество магазинов — 1657 (+23%)

🔥 Даже несмотря на незначительное снижение отдельных метрик, считаю достигнутые группой результаты выдающимися 🔥

🔎 Стоит сразу же оговориться, что, анализируя динамику представленных показателей, необходимо принимать во внимание эффект «высокой базы»: так уж получилось, что именно ретейлеры смогли чуть ли не быстрее всех оправиться от негативных последствий, привнесенных в нашу жизнь 2022-ым годом.

( Читать дальше )

Novabev раскроет финансовые результаты за 2П23 по МСФО в четверг, 14 марта. Ждем довольно хороших результатов по выручке и EBITDA, и снижения чистой прибыли в основном из-за технического фактора. Доходность финальных дивидендов за 2023 г., по нашим оценкам, составит 4%. У нас нейтральный взгляд на Novabev при 5.5х EV/EBITDA 2023п после удвоения котировок в прошлом году.

• По нашему прогнозу, выручка компании во 2П23 выросла на 24% г/г, в том числе на 25% г/г в 4К23. Основным катализатором, по нашей оценке, оставался розничный сегмент.

• Рентабельность по EBITDA, вероятно, продолжила снижаться г/г после аномального скачка в 2022г. Однако мы ожидаем увидеть рост EBITDA на 14% г/г во 2П23, в том числе на 20% г/г в 4К23.

• Прогнозируем снижение чистой прибыли на 19% г/г во 2П23 и на 13% г/г в 4К23 в основном из-за сложной базы сравнения (компания получила доход от продажи международных прав на бренд «Белуга» в октябре 2022 г.). Мы также закладываем рост процентных расходов (на фоне повышения ставок) и амортизации.

( Читать дальше )

ПАО «НоваБев Групп»

Тикер	BELU
Идея	Long
Срок идеи	1-2 месяца
Цель	6250 руб.
Потенциал идеи	11,35%
Объем входа	10%
Стоп-приказ	5244 руб.

🥂 Компания предоставила отчет по продажам за IV квартал 2023 года. Итоги IV квартала: общие отгрузки продемонстрировали рост на 4,7% и достигли 5,6 млн декалитров — исторический квартальный максимум. Собственные бренды выросли на 3,4% и превысили 4,5 млн декалитров. Импортные марки увеличились на 10,2% и составили 1,1 млн декалитров. Количество магазинов «ВинЛаб» выросло на 69 точек. В целом за 2023 год количество торговых точек «ВинЛаба» увеличилось на 306 и превысило отметку 1650, а объем продаж увеличился на 35%.

📉 Цена откатилась к уровню поддержки. Стоп-лосс можно поставить с запасом ниже. При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 5244 руб. риск на портфель составит 1,73%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,73.

( Читать дальше )

🥃 Новабев – она же Белуга – лидер рынка РФ по производству премиального алкоголя. Впрочем, ассортимент товаров широк и покрывает все ценовые категории. В структуру производства входят 5 заводов, один спиртзавод и винодельческий комплекс. За последние годы компания ощутимо диверсифицировала свою продукцию на водку, вино и прочие ЛВИ без ощутимого лидерства конкретной категории. 30 своих торговых марок и 110 зарубежных брендов. Правда, в общих отгрузках на иностранные марки приходится лишь пятая часть. Основной драйвер дистрибуции на рынке – розничная сеть Винлаб, дополняемая возможностью он-лайн заказа с сайта и приложения. Бизнес характеризуется сезонностью – 4й квартал самый ударный, а 1й самый провальный в продажах.

📄 Недавно компания представила свежие производственные результаты за 2023 год:
🔘 Общие отгрузки г/г увеличились на 1% до 17 млн декалитров. Результат слабый для компании и частично объясняется снижением экспортных продаж. За их исключением рост составляет 2.6%. Остановка экспорта спровоцировало переориентацию потоков продукции на внутренний рынок.

( Читать дальше )

Novabev Group (бренды Beluga, «Беленькая», «Мягков») осталась первым производителем водки в России по итогам 2023 года, выпустив 9,9 млн дал напитка против 10 млн дал годом ранее, следует из имеющихся у “Ъ” данных участников рынка. В первые восемь месяцев 2023 года группа была второй по этому показателю, уступая принадлежащему правительству Татарстана «Татспиртпрому» (Tundra, «Ханская»). Эта компания за весь 2023 год, по данным “Ъ”, выпустил 9,5 млн дал водки, что на 2% больше, чем годом ранее.

Наибольшие темпы роста среди 20 компаний показали КЛВЗ «Кристалл» (Bionica) и Ladoga («Царская»), увеличив выпуск водки на 59% и 46%, до 2,11 млн дал и 2,06 млн дал соответственно.

Общее производство водки в России в 2023 году сократилось на 4% год к году, до 80,49 млн дал.

Руководитель WineRetail Александр Ставцев полагает, что на результатах Novabev Group сказывается и развитие собственной сети «Винлаб», которая при хорошем винном ассортименте поддерживает продажи и крепких напитков группы.

( Читать дальше )

Рынок акций вырос с начала года, но далеко не широким фронтом. Лучшая динамика наблюдается лишь в отдельных именах первого-второго эшелона. Соберём пять акций, которые наиболее уверенно держат восходящий тренд.

Полюс

Акции главного из драгоценных металлургов в тренде ещё с конца сентября. В декабре был крупный выход инвесторов из бумаги и сильная просадка на 18% от максимумов октября. С тех пор акции Полюса стабильно прибавляют в цене.

«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Novabev Group:

МСар = ₽90,5 млрд

Р/Е = 9

 

 

Novabev Group (ранее называлась «Белуга») представила операционный отчет за прошлый год. Он выглядит впечатляюще, но еще выгоднее успехи компании выглядят на фоне стагнирующего рынка алкоголя. 

 

Впрочем, обо всем по порядку

 

 

🔹Чем похвасталась компания?

Общие отгрузки выросли за 2023 год на 1%, до 17 млн декалитров. 

 

Продажи собственной продукции уменьшились на 4%, до 13 млн декалитров, что по большей части обусловлено остановкой экспорта. 

 

Импортные марки выросли на 23%, превысив 3,6 млн декалитров. 

 

Novabev все еще остается крупнейшим производителем крепкого алкоголя в РФ. Как мы помним, спрос на этот товар есть всегда, а в кризисные моменты он поднимается еще выше. 

 

Кроме того, у компании есть собственный канал реализации — сеть из 1660 магазинов «Винлаб», которая растет: в 2023-м открылось 380 магазинов. Объем продаж сети вырос на 35%. С LFL показателями тоже все отлично: сопоставимые продажи выросли на 12%.

( Читать дальше )

В декабре в самом разгаре зимний дивидендный сезон — компании выплачивают промежуточные дивиденды за 9 месяцев. Выплаты продолжатся до середины января.

Ниже выделили компании, дивиденды которых рекомендованы советом директоров, а выплаты ожидаются в декабре.

Whoosh

• Дивиденды на акцию: 10,25 руб.
• Дивдоходность: 4,5%
• Последний день для покупки с дивидендами: 1 декабря

Дивиденды Whoosh совпали с ожиданиями и соответствуют ранее озвученным менеджментом цифрам. Это первые дивиденды компании в публичном статусе. Из-за сезонности бизнеса выплаты по итогам 9 месяцев можно назвать основными — большая часть прибыли Whoosh формируется весной – осенью.

Дивидендная политика Whoosh предполагает, что выплаты зависят от показателя чистый долг/EBITDA:
• если показатель не более 1,5x, выплачивается 50% чистой прибыли
• если показатель более 1,5x, но не более 2,5х, то 25%
• если показатель более 2,5x, дивиденды не выплачиваются.

Дивдоходность невысока относительно рынка, но бумаги интересны прежде всего как история роста.

( Читать дальше )

Мы начинаем аналитическое покрытие Novabev Group (бывшая Beluga Group) с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой на 12 месяцев 7000 руб. за акцию. Учитывая внушительные планы роста за счет активного открытия магазинов, считаем, что компания должна торговаться с премией 38% к историческому мультипликатору P/E (6,1x).

Главное

• Масштабная стратегия роста за счет расширения розничной сети. E-commerce поддержит средний чек и, вероятно, рентабельность. 

• Более 30 собственных и свыше 100 импортных брендов поддержат маржу.

• Дивиденды выросли с нуля в 2018 г. более чем до 100% чистой прибыли.

• Наша рекомендация — «Покупать», целевая цена 7000 руб. за акцию.

• Торгуется с ‘23п/’24п P/E 6,8x против исторического среднего 6,1x. Быстрый рост в ближайшей перспективе требует премии в 38%.

• Риски: потребители могут перейти на менее маржинальную продукцию.

В деталях

Стратегия роста выглядит достижимой, предполагает наращивание розницы. В 2021 г. Novabev поставила перед собой ряд стратегических задач, направленных на удвоение выручки к 2025 г. относительно 2021 г. Ключевой элемент — увеличение количества магазинов ВинЛаб до 2500 к 2024 г. с 1001 в 2021 г.

( Читать дальше )

Рубль укрепляется к доллару последние 5 торговых сессий, пара за это время потеряла более 4%, опустившись ниже 94.

Факторами укрепления нацвалюты стали меры по обязательной продаже валютной выручки крупнейшими экспортерами, а также эффект от жесткой позиции ЦБ по ключевой ставке. На этой неделе ожидается очередное заседание Банка России, наиболее вероятный сценарий — дальнейшее увеличение ставки. Это должно еще сильнее поддержать рубль, высоки риски дальнейшей коррекции USD/RUB.

Для рынка в целом крепкий рубль негативен. Давление оказывается через экспортеров —укрепление нацвалюты снижает рентабельность таких поставок в рублях. Тем не менее есть компании, для которых крепкий рубль не вредит или даже выгоден.

Предлагаем рассмотреть 5 акций, которые не пострадают от крепкого рубля:

• Интер РАО
Покупать. Цель на год: 5,9 руб. / +34%

Интер РАО работает на внутреннем рынке, основная выручка рублевая. Компания поставляет электроэнергию на экспорт, в частности в Китай, однако доля таких поставок незначительная.

( Читать дальше )