Positive Technologies

Всем нормальным людям известно, что репутация с доверием зарабатывается годами, но теряется за одно мгновение, поэтому они делают все возможное и невозможное, чтобы ее сохранить. Но на отечественном рынке многие владельцы разных компаний клали на эту самую репутацию большой болт, просматривается откровенное наплевательское отношение на бедолагу минора. Виноваты в этом по большей части сами отечественные инвесторы-миноритарии. Потому что постоянно терпят, позволяют вытирать об себя ноги, еще позволяют манипулировать собой, да еще память как у рыбки, 3 секунды и плохие поступки успешно забыты. Многие инвесторы смотрят отчетности, изучают мультипликаторы, но то, как порой с ними обходятся не хотят замечать. 

Вот мои примеры: 

ВТБ
Падение котировок со времён царя гороха. Периодические убытки, 100500 допок. А в лучшие годы, когда была хорошая на тот момент прибыль, дивиденды либо не платили совсем, либо заплатили копейки. Вот чем отблагодарили инвесторов за IPO.

ТМК
В 2019 году руководство мариновало миноров, рассказывая про консервативную политику в отношении дивов, обещая платить копейки.

( Читать дальше )

💡Сегодня Юрий Максимов, сооснователь и совладелец Positive Technologies, в прямом эфире Smart-Lab поделился подробностями развития программы совладения POSI.

Делимся цитатами Юрия с ответами на вопросы. Часть первая.

— Почему не рассматриваются опционы?

«Айтишники с не очень большой любовью относятся к опционным программам, потому что это аналог золотой клетки, которая привязывает их к месту работы. Мы хотим работать так интересно и результативно, чтобы люди свои акции не продавали.

Мы действуем не запретительными методами, а методами «я это понимаю, разделяю и люблю». И стимулируем людей на свершения, на эпические победы. В опционной программе прописано «сделай то-то и то-то для получения опциона», в нашей программе не нужна бумажка на какой-то неработающий KPI — мы награждаем за реальный результат».

— В чем важность программы совладения для руководства компании?

«Нам принципиально важно получить сменяемость главных держателей акций Positive Technologies, которые имеют контроль над компанией.

( Читать дальше )

Вчера сливали как не всебя, а я покупал.

У ПОЗИ скоро начнется сезон сбора урожая.

Квартальная выручка у него состоит из 4-х ступенек и каждая ступенька всегда выше предыдущей. Первые 2 квартала с небольшой выручкой,  которая вся расходуется на зарплаты программистов и попадает в категории PnL и RnD.

Кодеры работают каждый день, создавая строчки кода, которые превращаются в товар на рынке, а оплаты идут в конце года.

Я бы посоветовал компании даже ввести сменный режим труда и кодить в 3 смены — для этого нужно набратиь программеров, которые любят работать по ночам. Все двигалось бы в 2-3 раза быстрее. Компания, не благодари меня за этот дельный совет).

Поэтому 1П2023 околонулевое по прибыли, даже ниже точки безубыточности, 

3К2023 и 4К2023 помеяют в корне картину. По году ожидается 27 млрд. выручки. Так работает стратегия удвоения


Нужно дождаться деталей объявленных постоянных эмиссии на 25% УК при каждом удвоение. Важны детали. Неясно, например, вторая эмиссия будет от 1 (66 млн акций) или уже от 1,25. Пока нет параметров программы эмиссий, считать модель для акционеров нет смысла. 

( Читать дальше )

Менеджмент Positive Technology объявил намерение сделать дополнительную эмиссию акций на 25%. Большинство узнало об этом вчера вечером. Сегодня акции PT падали на 8% в моменте. Инвесторам не понравилось это намерение. Спустя сутки после объявления, позволю себе поразмышлять о случившимся. 

 

Важный дисклеймер: корпоративное действие касается всех акционеров, но не имеет отношение к бизнесу. Потенциальная допка, никак не влияет на текущий продукт, команду, рынок кибер безопасности и клиентов компании. Допка — это разборка между акционерами. 

 

Что предлагает PT

Учредить правило — если капитализация удвоилась, то делаем допку акций 25%. Эти акции получают те кто и обеспечил это удвоение и бизнес результаты. Так лучшие сотрудники остаются замотивированы и остаются в компании, становятся акционерами и хотят получить еще одно удвоение. И так по кругу. Вечный двигатель. 

 

Так вышло, что как раз случилось удвоение с момента DPO. Время пришло.

( Читать дальше )

Positive Technologies, или просто Позитив — любимчик российских инвесторов, вкладывающихся в техсектор. И если в последние полтора года у Позитива не было проблем с ростом котировок, то теперь над будущим акций компаний навис жирнющий вопросительный знак.

Если посмотреть новости, то казалось бы ничего особенного: компания решила запустить программу мотивации персонала, которая будет привязана к росту капитализации компании. Дело нужное, полезное. Однако проблема этой программы мотивации в том, что она устроена мягко говоря очень экстравагантным образом.

Объем дополнительной эмиссии акций для этой программы, предположительно, составит 25% (!!) от капитала компании при росте капитализации Positive Technologies в два раза. Допэмиссия 25% даже при двойном росте капитализации — это прямо дофига, и это сильно негативно для уже текущих акционеров компании. Допэмиссия акций — это по сути размытие доли существующих акционеров, которым достается меньше прибыли на акцию.

Обычно мотивационная программа составляет лишь небольшую часть капитала, без допэмиссии — пакет акций под раздачу сотрудникам обычно “бронируется” заранее. У Позитива, видим, все совсем по-другому.

( Читать дальше )

Вчера топы и совладельцы Позитива встретились с представителями инвестиционного сообщества, чтобы поговорить про реализацию мотивационной программы совладения компанией.

На данный момент каких-либо финальных решений не принято, поскольку механика еще прорабатывается.

  Мы считаем важным напомнить инвестиционному сообществу и акционерам о наших намерениях для поддержания открытого диалога (смотрите: Юрий Максимов в рамках дня инвестора перед DPO (2021 год),Денис Баранов на канале Smart-Lab после DPO (2021 год).

 Делимся с вами основными тезисами встречи:

 • Позитив хочет быть наиболее привлекательной компанией в сегменте хай-тек для экспертов и специалистов в этой отрасли, потому что именно они двигают наш бизнес вперед.

 • Для этого были разработаны принципы ежегодной оценки вклада людей в рост бизнеса и капитализации компании. Фактически это развитие механизма распределения акций внутри компании, который мы реализовывали последние 10 лет, когда акции перетекали от неработающих мажоритариев к тем, кто действительно влияет на рост бизнеса.

( Читать дальше )

Основные тезисы встречи топов и совладельцев Позитива с представителями инвестиционного сообщества:

Позитив хочет быть наиболее привлекательной компанией в сегменте хай-тек для экспертов и специалистов в этой отрасли, потому что именно они двигают наш бизнес вперед.

• Для этого были разработаны принципы ежегодной оценки вклада людей в рост бизнеса и капитализации компании. Фактически это развитие механизма распределения акций внутри компании, который мы реализовывали последние 10 лет, когда акции перетекали от неработающих мажоритариев к тем, кто действительно влияет на рост бизнеса.

• Планируется регулярный выпуск новых акций с таким расчетом, чтобы при двукратном росте капитализации компании выпускалось до 25% новых акций. Эта доля может быть и меньше, если рост капитализации будет опережать рост фундаментальных показателей компании. Периодичность допэмиссий в идеальной схеме, если бы это было возможно, должна быть ежедневной.

• Эти акции мы хотим распределять среди сотрудников и внешних контрибьюторов, повлиявших на рост капитализации за оцениваемый период.

( Читать дальше )

Со сцены корпоратива ПОЗИ скоморохи поведали о своих планах на 2024, о которых они имели смутное представление и путались в терминах. 

Хотят заякорить кодеров 25% акций по новой подписке в 2024 при выполнении условий то ли роста котировок, то ли выручки. Котировка или выручка должны вырасти в 2 раза для активации эмиссии. Точка отсчета для этих 2Х у разных блогеров разная  

В законодательстве есть эмиссия опционов на акции (но есть законодательное ограничение не более 5% акций от УК под выпущенные опционы), которые конвертируется в акции по сроку или по условию (увеличение капы или выручки в 2 раза). Это как раз подходящий инструмент для работников. Достигли Нью Васюков — на тебе пирожок по опциону. 

Опцион — эмиссионная цб, в которой прописана цена, по которой могут быть сконвертированы опционы в акции компании по наступлении срока или условия. Опционы эмитируются по закрытой подписке, их выпуск голосуется на ВОСА. Сами опционы, после их выпуска, не приводят к увеличению УК. Выпущенные под опцион доп. акции учитываются на эмиссионном счете эмитента и списываются в обмен на опционы только в момент конвертации последних в акции. После этого эти доп. акции считаются размещенными и плюсуют размер УК. 

( Читать дальше )

📉Акции группы Позитив потеряли меньше, чем за 1 день 6% на фоне новостей о допэмиссии акции. Аналитики пишут, что допэмиссия может состояться уже в 2024 году. 

Новость о допэмиссии: smart-lab.ru/blog/news/950834.php

Плюс 16 октября Совет директоров не смог определиться с размером дивидендов

smart-lab.ru/blog/news/950775.php

Смотрели фильм «Соцсеть», когда Марк Цукерберг по-хитрому уменьшил долю других совладельцев путем размытия акций? 

Вчера был на мероприятии Positive Technologies, на котором компания объявила о планах в следующем году провести дополнительный выпуск акций. Заявлено о допэмиссии в 25%. 



👉 Допэмиссия акций — это выпуск компанией дополнительного количества долей компании на открытый рынок, то есть выпуск нового количества акций. При этом доля старых акций пропорционально уменьшается. 

То есть, если ты владел 10% компании, то после допэмиссии в 25%, твоя доля станет 8%. Но не всегда это плохо!

Какие причины могут побудить компанию проводить допэмиссию акций:

• Привлечь новые деньги с фондового рынка.
• Распределить акции внутри компании для мотивации сотрудников. Плюс таким образом привлечь новых крутых специалистов в компанию. Именно за это ратует Позитив. 

Компания планирует дополнительно выпускать по 25% акций на мотивацию сотрудников при каждом удвоении капитализации. 

( Читать дальше )