Skillbox

Группа Mail.ru сегодня объявила о расширении присутствия в сфере Ed-tech по средствам инвестиций в группу компаний Учи.ру. На первом этапе сделка Mail.ru получит 25% в проекте за 3,75 млрд руб., а также произведет выплаты с корректировками после закрытия сделки.

Таким образом вся компания оценена в 15 млрд руб. или 5х по мультипликатору EV/S. Mail.ru сможет увеличить долю в активе до контрольной по средствам реализации опционов в 2022-2023 гг. Первичный опцион на увеличение доли до 49,5% может быть реализован уже в конце 2021 г. Цена в рамках реализации опционов будет зависеть от ключевых финансовых показателей Учи.ру. В перспективе компания может значительно усилить позиции Mail.ru в Ed-tech, где у группы уже есть 51% Geekbrains, 70% Skillbox, 45% в Тетрике, 11,7% в Алгоритмике и 18,3% в Skillfactory. Наша текущая рекомендация для акций Mail.ru Group «Покупать» с целевой ценой 32 долл. за GDR.

Учи.ру (основной продукт группы, около 90% выручки) является ведущей платформой в России в области школьного образования. Платформа охватывает все основные школьные дисциплины и предлагает, как бесплатные решения, так и программы в рамках подписки. Выручка платформы в 2020 г. должна составить около 3 млрд руб. против 331 млн в 2018 г. На платформе зарегистрировано около половины российских школьников (8 млн) и более 350 тыс. учителей. Среднегодовой рост выручки группы Учи.ру в период 2020-2023 гг. должен составить не менее 30% г/г с маржинальностью на уровне 30%. То есть к моменту консолидации и получения контроля выручка актива может превышать 5 млрд руб. в год. Ожидается, что основатели останутся в проекте и продолжат развивать его. Крупнейшая доля в сервисе принадлежала Алексею Сонку (20,17%) и еще по 17,1% было у сооснователей Ивана Коломоеца и Евгения Милютина. Mail.ru не раскрывает у кого приобретается доля.

( Читать дальше )

Mail.ru Group увеличивает доли в образовательных платформах. По сообщениям газеты «Коммерсант», Mail.ru Group через свое дочернее предприятие приобрела 10% в Skillbox, выкупив долю сооснователя компании, тем самым доведя владение в проекте до 70%. MRG ранее также купила 45% в «Препреп.ру», развивающую платформу онлайн-репетиторства «Тетрика». Суммы сделок не раскрываются.

Мы оцениваем стоимость 10%-го пакета Skillbox в 0,5- 1,2 млрд руб. (6-16 млн долл), исходя из мультипликатора EV/выручка 1,5-3,0x при ожидаемой выручке в 3-4 млрд. руб. по итогам 2020 г. В конце сентября MRG привлекла ~600 млн долл. посредством выпуска конвертируемых облигаций и дополнительного размещения акций. Компания за последний месяц также сделала ряд приобретений в игровом сегменте, включая Deus Craft (до 49 млн долл. в случае выполнения условий компанией) и Hypemasters (~5 млн долл., по оценке «Коммерсанта»), а также внесла 82 млн долл. в капитал СП в сфере электронной коммерции AliExpress Russia, что суммарно может составить примерно четверть от привлеченных средств.

( Читать дальше )

Mail.ru инвестирует в стартап по онлайн-обучению —

Как сообщает газета “Ведомости”, Mail.ru Group приобрела 10% акций образовательной платформы Skillbox.

Skillbox разработана в 2016 г. Она предлагает курсы по различным направлениям веб-дизайна, программированию, маркетингу и управлению – всего сейчас запущено около 50 образовательных программ.

По данным самой платформы, за несколько лет курсы компании прошло более 20 000 человек, Стоимость курса составляет 25 000–150 000 руб. Как сообщается, компания в ближайшее время намерена начать выдавать дипломы государственного образца;

— Выручка Skillbox за 2018 г. превысила 350 млн руб., стартап уже является прибыльным;

— В составе акционеров Skillbox – четыре основателя (80% акций) и управляющий партнер фонда Ultimate VC;

— По данным исследования российского рынка онлайн-образования и образовательных технологий, которое провели East-West Digital News, рынок онлайн-образования в России насчитывал 20,7 млрд руб. в 2016 г. и к 2020 г. должен достичь 53,3 млрд руб. (среднегодовые темпы роста – 27%);

( Читать дальше )