woosh

Акции Whoosh продолжают падение и уже опустились ниже цены IPO, установив исторический минимум. Текущие цены выглядят привлекательно для инвесторов, готовых к риску. Сильные финансовые результаты пока не могут обеспечить компанию положительным денежным потоком из-за растущих инвестиций. Одновременно с этим усиливаются регуляторные требования и конкуренция, а также сохраняются риски усиления налоговой нагрузки.

Наша оценка справедливой стоимости акций Whoosh на горизонте 12 мес. составляет 190 рублей, потенциал роста — 29%. Рейтинг — «Покупать». Для расчета целевой цены мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.

Whoosh — лидер рынка шеринга средств индивидуальной мобильности (СИМ) в России и СНГ.

Мы понизили целевую цену по акциям Whoosh в связи с тем, что компания растет медленнее, чем мы прогнозировали ранее, и в связи с увеличением ставки дисконтирования. Также мы пересмотрели вверх наш прогноз по долгосрочной динамике CapEx, что дополнительно ударило по свободному денежному потоку. 

Сервис кикшеринга отчитался по МСФО за девять месяцев: 

Результаты:
— выручка: ₽12,5 млрд (+32%)
— EBITDA: ₽6,5 млрд (+33%)
— чистая прибыль: ₽2,9 млрд (-6%)
— чистый долг: ₽7,4 млрд
— чистый долг/EBITDA: 1,2х (против 0,6х за 9м23) 

Общее количество средств индивидуальной мобильности (СИМ) за отчетный период выросло до 213 тыс. (+45%), количество поездок — до 126,8 млн (+42%). Число зарегистрированных аккаунтов составило 26,6 млн (+36%).

Темпы роста выручки замедляются из-за насыщения рынка: самокаты с электромотором стали привычными для жителей крупных городов, первичный спрос удовлетворён. Компания продолжает расширяться, однако темпы роста уже не те.
Рост выручки и EBITDA связан с увеличением парка самокатов, что приводит к повышению количества поездок, ожидаемого на уровне около 150 млн к концу года (против 104 млн в 2023 году). Маржа по EBITDA стабильно составляет 52%.
Снижение чистой прибыли за девять месяцев объясняется отсутствием крупных валютных переоценок, а также ростом ставки по заимствованиям, что негативно сказывается на растущих компаниях.

Аналитики «Финама» подготовили стратегиюпо потребительскому сектору в США, Китае и России, в которой представили прогнозы и рекомендации. Основные тезисы:

1. Потребительский сектор США продолжает отставать от динамики широкого рынка. При этом после коррекции (в основном в бумагах технологических компаний) в начале августа бумаги дискреционного потребительского спроса, входящие в фонд IYC, практически полностью растеряли свой рост с начала года. Доходность IYC с начала года составляет всего 2,1%. Акции компаний базового потребления, входящих в фонд XLP, коррекция практически не затронула, напротив, за июль и первую неделю августа они прибавили 2% (S&P 500 и IYC снизились на 4% и 6% соответственно). С начала года XLP подрос на 8,8%. Широкий рынок за аналогичный период увеличился на 10,2%.
2. Несмотря на позитивную динамику акций потребительского сектора, движение было крайне неравномерным. Рост XLP на 8,8% был обусловлен приростом стоимости топ-3 компаний фонда (P&G, Costo и Walmart) на 9,0%. IYC, напротив, последний месяц снижался после падения двух крупнейших позиций ETF: Amazon и Tesla.

🛴В Москве хотят запретить электросамокаты в пределах Садового кольца и в парках. 

В остальных местах города планируют снизить скорость движения самокатов до 15 км/ч.

 Исключением будут только велодорожки с развитой инфраструктуро

Акции Whoosh ещё не начали восстанавливаться после коррекции, но могут вырасти в цене из-за сильной рыночной позиции. Потенциальная доходность около 15% на горизонте 5 месяцев.

Причины роста:
По данным портала о городских сервисах «Трушеринг», доля Whoosh в 2023 году составила 45% в парке самокатов и 49% в объёме всех поездок. Такое присутствие позволяет наращивать доходы на растущем рынке. В 2023 году объём российского рынка кикшеринга составил 22,3 млрд руб. К 2026 году, по прогнозам, он увеличится на 110% и достигнет 46,8 млрд руб. Сама компания ожидает, что в 2024 году выручка может вырасти на 30%.

Ключевой причиной для роста финансовых показателей является объём техники. За шесть месяцев 2024 год парк Whoosh увеличился на 50% г/г.
Помимо аппаратного расширения, компания активно внедряет новые IT-технологии для удобства и безопасности сервиса. Всё это способствует географическому расширению и увеличению активной клиентской базы. Более того, у Whoosh есть локальное производство запчастей и деталей, что снижает издержки на обслуживание самокатов.

Операционные показатели за 5 мес. 2024 г. говорят о сильном начале сезона и сохранении позитивных трендов в бизнесе Whoosh, несмотря на холодную погоду в начале мая.

🔹 Число поездок выросло на 54% г/г до 40,3 млн.

🔹 Количество зарегистрированных пользователей выросло на 55% г/г до 23,3 млн человек.

🔹 Среднее кол-во поездок на активного пользователя увеличилось на 34% г/г и составило 11,2 поездки.

🔹 Флот Whoosh вырос на 52% г/г до 199,5 тыс. СИМ.

🔹 Количество локаций присутствия сервиса увеличилось до 60 — против 55 на конец 2023 г. и 59 по итогам 4 мес. 2024 г.

🔹 В новом сезоне Whoosh продолжает улучшать комфортность и безопасность поездок. В частности, компания запустила работу сервиса «Антитандем», а также повысила штрафы за нарушение правил безопасности движения.

Опубликованные операционные показатели подкрепляют наши прогнозы финансовых показателей Whoosh на 2024 г. По итогам года ожидаем роста выручки на 51% г/г и сохранения высокой маржинальности по EBITDA на уровне выше 40%.

С начала года котировки Whooshвыросли на 42%, значительно опередив динамику рынка. Компании в последние годы удавалось агрессивно расширяться, сохраняя при этом высокий уровень рентабельности. Аналитики ожидают, что в будущем из-за усиления конкуренции и отмены налоговых льгот темпы роста замедлятся, а рентабельность начнет снижаться, и считают, акции переоценены рынком.

Оценка справедливой стоимости акций Whoosh, по мнению аналитиков, на горизонте 12 месяцев составляет 250 руб., Рейтинг «Продавать». Для расчета целевой цены использован метод дисконтированных денежных потоков.

Выручка за 2023 год выросла на 54% г/г и составила 10,73 млрд руб. EBITDA увеличилась на 38%, до 4,46 млрд руб., рентабельность EBITDA снизилась до 42%. Чистая прибыль за год выросла на 134% и составила 1,94 млрд руб.

Чистый долг на конец прошлого года составил 8,47 млрд руб., увеличившись в 2,4 раза.

Whooshвыплатил дивиденды в размере 10,25 руб. на акцию за 9 месяцев 2023 года с дивдоходностью 4,4%.

Итак-прокатные самокаты ВУШ.

Нет другого транспорта и другой темы о дорогах в настоящее время, которая бы не стояла так остро.

По данным исследований, только за 2022г. число ДТП с самокатами (большинство которых разумеется прокатные) выросло на 35%. Это не удивительно, т.к. выросло и число поездок.

Количество поездок на самокатах вышеуказанного сервиса выросло в 2 раза: с 26.3 млн в 2021г. до 55,5 млн в 2022г. Примерно такие же показатели по числу подключенных к сервису и зарегистрированных аккаунтов, количеству локаций присутствия сервиса.

Выручка по данным отчетности ВУШ Холдинг (WHOOSH [WUSH] выросла примерно на 30% в сравнении 2021 и 2022гг (млрд):

С 4 128 в 2021г.

До 6 384 в 2022г.

Основные средства также в сравнении 2021 и 2022гг. (млрд) выросли практически в 3 раза с 2 534 до 6 603 руб.

А теперь о том, кто это покупает и главное зачем:

На смартлабе была хорошая статья на эту тему:  https://smart-lab.ru/blog/898884.php

Но там автор даже достаточно мягко описал ситуацию. У меня вопросов возникло еще больше.

О чём-то говорить или рассуждать не имеет смысла так как сейчас всё внимание приковано к дивидендам Газпрома. На мой взгляд они окажут сильное влияние на движение по рынку.

👉 Телеграмм: https://t.me/+IRyE9NpqnD81NzYy

⠀

⠀

Представленные графики не являются прогнозами или попыткой предугадать движение цены, а отражают лишь потенциально возможные цели.⠀

⠀

⠀

1. Индекс Мосбиржи - Всё так же придерживаюсь мнения, что нас ждёт либо боковик, либо откат, по моим прикидкам, до уровня 2400. Также, думаю стоит сказать, что сейчас любые предположения по движению индекса – это пальцем в небо.