Завьялов Илья Николаевич про Ethereum ETF.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Ethereum ETF одобрен

Существует множество предположений, что быстрый переход к поддержке криптовалют с обеих сторон прохода подтолкнул SEC к одобрению ETF на ethereum, ознаменовав собой еще одно знаковое событие. Все восемь эмитентов, включая Grayscale, Bitwise, BlackRock, VanEck, Ark 21Shares, Invesco, Fidelity и Franklin, получили разрешение на запуск трастовых акций.

Одобрение стало неожиданностью. Polymarket, децентрализованная платформа рынка предсказаний, оценивала вероятность одобрения ETF на ethereum к 31 мая в 6% по состоянию на 5 мая. 

Сами эмитенты полагали, что отсутствие взаимодействия со стороны SEC свидетельствует об ожидаемом отказе в регистрации ethereum ETF в установленный срок — 23 мая. Вместо этого, неожиданно изменив ситуацию, SEC связалась с эмитентами ETF за три дня до дедлайна и попросила в течение следующего дня внести изменения в их заявки 19b-4. Первым этапом процесса является одобрение 19b-4, которое было получено 23 мая. Ожидается, что запуск этих ETF произойдет в ближайшие 1-3 месяца, пока эмитенты будут готовить более сложные заявки S-1 с учетом рекомендаций SEC.

Биткойн ETF были событием из разряда "покупай слухи, покупай новости", а будут ли ETF Ethereum?

В нашем Blockchain Letter от ноября 2023 года мы обсуждали наше мнение о том, что запуск спотовых биткоин-ETF будет событием из разряда "покупай слухи, покупай новости".

Мы писали, что ETF кардинально изменит доступ к биткоину, и в отличие от предыдущих крупных запусков, которые знаменовали собой пики предыдущих циклов (запуск фьючерсов CME и выход Coinbase на биржу), в этот раз все было иначе.

Запуск биткоин-ETF был событием из разряда «покупай слухи, покупай новости». Ниже приведены результаты:



На первые новости о вероятном одобрении ETF ethereum рынок отреагировал положительно. На первых признаках того, что ETF может быть одобрен, Ethereum вырос на 25%. Дисконт на ETHE, закрытый траст ethereum компании Grayscale, за несколько дней резко сократился с 21% до всего 1%.

Как и биткоин ETF в начале этого года, ethereum ETF могут вызвать значительный приток новых инвесторов, открыв доступ для тех, кто ранее оставался в стороне по соображениям соответствия или из-за ограничений их брокерских счетов. Кроме того, мы считаем, что для определенной когорты инвесторов позиция Ethereum как «технологической платформы» может быть более понятной и приемлемой, чем позиция биткойна как «цифрового золота».

Кто-то может возразить, что низкая производительность ethereum за последние 1,5 года может сделать его сильным кандидатом на догоняющую торговлю. Кроме того, низкие ожидания притока средств могут стать отличной возможностью для неожиданного роста.

Однако потенциальный отток средств из ETHE, подобный тому, что наблюдался при оттоке средств из конвертируемого биткоин-фонда Grayscale (GBTC), может создать некоторые первоначальные препятствия. Хотя, по сравнению с GBTC, здесь меньше вынужденных продавцов, таких как 3AC и Genesis, поэтому отток может быть менее существенным.

Кроме того, в отличие от однодневного промежутка между утверждением SEC спотовых биткоин-фондов ETF и последующей торговлей ими, торги ethereum ETF начнутся гораздо позже после утверждения. Таким образом, у инвесторов будет достаточно времени, чтобы отреагировать на эту информацию.

Возможные последствия появления Ethereum ETF и последние изменения в законодательстве

Мы считаем, что одобрение Ethereum ETF в сочетании с принятием закона FIT21 и изменением настроений в политической и регуляторной среде в отношении криптовалют окажет влияние на отрасль. В частности, мы считаем, что длинный хвост цифровых активов может значительно выиграть.

Рост и диверсификация рынка — хотя появление ETF биткоина было значимым, особенно с точки зрения использования криптовалюты в качестве хранилища стоимости, существование ETF ethereum может иметь серьезные последствия для более широкого спектра токенов. Повышенное внимание к ethereum может перекинуться на более широкую вселенную протоколов, поскольку инвесторы изучают Ethereum как технологическую платформу.

Технологический прогресс и инновации — если FIT21 пройдет в Сенате и/или будут созданы четкие рамки, которых должны придерживаться токен-проекты, это может ускорить темпы инноваций, поскольку у предпринимателей появится определенный путь для запуска своих проектов с меньшими регулятивными нагрузками.

Интеграция с основными финансовыми продуктами — ETF на биткоин, а теперь и ETF на ethereum будут доступны наряду с 2 844 другими ценными бумагами в типичном RIA. Мы считаем, что со временем блокчейн станет рассматриваться как еще один класс активов.

Больше криптовалютных ETF — В начале этого года многие предположили, что одобрение биткоин ETF может проложить путь для других криптовалютных ETF. Так и произошло. Теперь вопрос в том, что будет дальше, после одобрения ETF на ethereum? Рекорд одобрения ETF у BlackRock теперь составляет 577/1. Наблюдение за их дальнейшими действиями может быть показательным.

Токены как вариант формирования капитала — Один из наших основных тезисов заключается в том, что многие компании, основанные на блокчейне, предпочтут организовать свою деятельность с использованием токенов, а не акций. Создание нормативно-правовой базы, в которой эти токены смогут отражать фундаментальную стоимость, создаваемую базовым протоколом, с новыми способами распределения денежных потоков с держателями токенов, которые вносят свой вклад в протокол, является важным шагом в реализации этого будущего.

В заключение следует отметить, что принятие законопроекта FIT21 и одобрение ETFs ethereum представляют собой значительный сдвиг в нормативном и политическом ландшафте для криптовалют в Соединенных Штатах. Некоторое время казалось, что отрасль находится в тупике.

Хотя эта нормативная база, несомненно, будет еще много раз пересматриваться, она предлагает многообещающее начало. Эти изменения могут привести к новой эре криптоинноваций, привлечь более широкую базу инвесторов и пользователей и гарантировать, что американская криптоиндустрия не будет отставать от остального мира.