Блог им. Roman_Paluch

Почему я продал ОФЗ 26238


В конце июля я решил сделать интересную ставку, купив на 10% от портфеля ОФЗ 26238, но спустя 1.5 месяца я решил закрыть данную позицию в ноль учетом НКД. Постараюсь подробно объяснить свое решение.

📌 Почему принял такое решение

План ЦБ 🗣. На последнем заседании ЦБ поднял ставку до 19%, а на заседании в октябре почти наверняка поднимет до 20%. От таких действий больше всего старадают именно длинные облигации с фиксированным купоном. И вроде может показаться, что это финал, но не все так просто...

ЦБ настроен максимально жестко и готов душить инфляцию до конца, но вот беда: для этого он готов только дальше шарашить ставку вверх, убивая реальный сектор, хотя мог бы, например, повышать банковские нормативы по выдаче кредитов.

Да и попытка заглушить инфляцию вообще не состыкуется с действиями других ветвей власти, которые повышают утиль сбор с 1 октября на 70%. Инфляция снова весело помашет ручкой от такого решения! Значит ставку могут повышать и дальше! Пока все происходящее к сожалению напоминает Эрдогановщину 🇹🇷 1 в 1: денег становится больше, количество товаров и услуг не меняется, поэтому растущую инфляцию пытаются задушить ставкой. Если перегнуть палку (мы сейчас близки к этому), то можно получить обратный эффект и реальная ценность длинных ОФЗ уйдет в пол!

Короче, мне, кажется, что у ЦБ нет никакого адекватного долгосрочного плана, как победить инфляцию, хотя он в данной ситуации виноват меньше всего...

Рынок акций. Когда я покупал длинные ОФЗ, рынок акций был выше 3000 пунктов и он был вообще неинтересен (акций сейчас 15% от портфеля, поэтому кэша навалом), а с того момента огромное количество нормальных акций упали на 20-30%, что сделало фондовый рынок снова привлекательным и интересным. Поэтому можно начинать подбирать акции с двухзначной дивидендной доходностью, которые защищены от девальвации, развиваются и тоже выиграют от снижени ставки. Главное всякий шлак не покупать.

Смешной купон. Пару лет назад было просто прекрасно зафиксировать на несколько лет купонную доходность в 13%, но не сейчас, да и идея тут была в основном в росте тела, а не в купонах. Но учитывая жесткую политику ЦБ мы можем долго болтаться на текущих уровнях (не хочу застрять тут на годы), поэтому реализации идеи откладывается, благо альтернативные варианты стали дешевле.

Можно с таким же успехом получать 10% доходность в долларовых замещайках, 20% во флоатерах или неплохие дивиденды в акциях.

Политота. Не буду подробно расписывать этот пункт, но субъективно геополитика за последние месяцы стала хуже, поэтому такой сверхдлинный инструмент стал для менее привлекательным.

📌 Идея умерла?

Нет, не умерла, так как все может быстро поменяться и тело может легко сделать 50-60%, но это скорее всего возможно при двух сценариях: новый шок из-за которого надо будет резко снижать ставку, чтобы возобновить экономическую активность, либо оттепель в геополитике. У меня нет хрустального шара и предсказывать этого не могу!

Возможно мы +- около дна, если посмотреть на исторический график RGBI, поэтому возможно текущая продажа — это ошибка, но решение я уже принял! И я покупал данную идею не по 700 на падающем ноже, а чуть дороже 500 и не потерял на ней в отличии от фанатов акций.

Держать на небольшую долю (до 10%) данную идею по-прежнему можно, но мне личко акцульки сейчка интереснее.

Вывод: ОФЗ 26238 стали менее привлекательны относительно других инструментов, поэтому было принято решение о тактической перегруппировке в моем портфеле.

Почему я продал ОФЗ 26238

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest
★5
46 комментариев
Интересно, что в Турции в итоге выросло. Акции, недвижимость и валюта?
avatar
В России ставка ВЫШЕ инфляции. А в Турции много лет НИЖЕ инфляции. Причем и то и другое — значимые отличия. Кроме того, в Турции активно  используются доллары и евро для расчетов, то есть более качественная валюта подрывает менее качественную.   Ну как можно не замечать такие «мелочи»? 
avatar
SergeyJu, пускай дальше Росстат рисует красивые цифры для начальников из высоких кабинетов. Я ориентируюсь на реальные ценники
avatar
Invest_Palych, А какая реальная и как давно росстат рисует красивые цифры?
avatar
phan, наблюдаемая населением. Давно.

Посмотрите цены на авиабилеты, яйца, автомобили и много ещё чего. Она точно ниже 10%?
avatar
Invest_Palych, Наблюдаемая населением :)
Сколько себя помню всегда говорили что росстат привирает, а на самом деле 20-30% и если пересчитать инфляцию исходя из наблюдаемой населением яйца должны строить 1500-15000. Как же большинству лень взять эксель и посчитать сложные проценты.
Вот такие у нас эксперты, а других нету©Преображенский

avatar
phan,
Сахар. Как прямое отражение энергии — ккал.
С 50₽ в 22-ом — 70₽ сегодня
avatar
Лесенкой, Пылесос как прямое отражение использование энергии с 15000₽ в 2009 до 15000₽ сегодня.
Не нужно думать что я и многие хотят себя обмануть и как пионеры верим в партию и правительство — яйца, автомобили, квартиры и даже бананы подорожали очень сильно. Но по одному продукту за короткое время нельзя судить про всю инфляцию на протяжении десятков лет.

И ещё чтобы опять не было откровением. То что государству очень хочется занижать инфляцию это естественно(формировать ожидания населения), так же как естественно всяким РБК/Ведомостям и прочим экспертам помельче её завышать, т.к. их товар страх. Хорошие новости не привлекают читателей так как привлекает ужас, именно поэтому у нас на любом агрегаторе заголовки будут адовыми, потому что это наш инстинкт — про опасность нужно знать обязательно, а про положительное не очень. Да и в конце концов «экспертам» банально не нужно уметь в калькулятор, их товар страх и продажа мечт об иксах
avatar
phan,
«продукт» — он изначально один
солнечный киловатт/м2 этого шарика — со всеми вытекающими
в т.ч. и солнечной свеклой с тростником
avatar
Лесенкой, Так кВт для производства пылесоса поменялись?
avatar
phan,
Стоимость товара всегда будет стремиться к стоимости сырья на товар и сырья на его производство. Т.к. стоимость технологий -> стоимости информации «по сборке атомов из простого в сложное» -> 0.
Огородные дела стремиться некуда, изначально. Оптимальные процессы давно природой заложены. Потому колбаса с 10% мяса в разы дороже самого мяса = лишние сущности по пересборке протеинов.
avatar
Лесенкой, Т. е. автомобили подешевели?
avatar
phan,
Вообще-то, да.

«Третья причина — кризис перепроизводства в самой КНР, что делает более выгодным дозагрузку китайских заводов, чем развитие иностранных.»
74.ru/text/auto/2024/09/15/74084159/


avatar
Invest_Palych, ну, если учесть, что яйца упали с начала года -)))
avatar
Invest_Palych, тоже не доверяю данным Росстата.
Смотрю на данные от ЦБ — инфляционные ожидания и наблюдаемая инфляция. И курс валюты с учетом роста комиссий за переводы.
Хотя для справедливости, на многие категории товаров и услуг цены действительно выросли около 9-10% за год.
avatar
Alexide, только что обсчитал 95 бензин за три года. Среднегодовая инфляция 5,4%. Данные опросов в России систематически завышают инфляцию, а многолетние ряды росстата как раз близки к многолетним изменениям цен. 
avatar
SergeyJu, уважаю Ваше мнение.
Писал в блоге месяц назад, что у меня год к году личная инфляция составила около 10% — веду учет личных финансов.
Но это без учета цен на авто, недвижимость — которые сильно выросли за несколько лет.
Также импортные товары за валюту точно выше, чем ИПЦ Росстата. Доллар за 10 лет вырос в 3 раза ровно, а ИПЦ только в 2 раза.
Топливо думаю специально держат ниже ИПЦ, чтобы не разгонять инфляцию.
avatar
Alexide, взял инфляцию и рост курса доллара за 20 лет. 
Цены выросли в 4,585 раза. Доллар вырос в 3,113 раза. 
Предположить, что 10 лет инфляцию сознательно завышали, а потом 10 лет сознательно занижали очень трудно. На 99% уверен, что дело в том, что в 2014 году курс доллара по ППС был выше, чем курс ЦБ, а в 2004 и в 2024 — ниже и в том, что услуги (=доходы граждан) росли опережающими темпами. 
avatar
SergeyJu, по доллару все интереснее. В нулевых был интересный период. Я думаю, что снижение курса доллара с 2002 по 2008 год связано с двумя факторами. Коррекция после дефолта 2008 — рублевые цены догнали девальвацию через 10 лет. Плюс это период инвестиций в РФ, покупка нерезами акций. Т.е. покупали рубль, продавали валюту.
Поэтому есть смысл глянуть не за 20 лет, а с 1995 или 1997 года по сегодняшний день.
С другой стороны, при многолетнем положительном торговом сальдо, положительном счете текущих операций, постыдная ситуация с постоянной девальвацией рубля, особенно после 2014 года
avatar
Alexide, я считаю, что экономическая «эпоха 90-х» закончилась вместе с кризисом 1998 года. То есть, заглядывать глубже 99 года — это цеплять совсем другую Россию и совсем другую экономику. 
avatar
Alexide, а зачем доверять? Зайдите на сайт Росстата и убедитесь в том, что цифры реальные
avatar
Invest_Palych,

А Вы считаете, что только Росстат рисует красивые цифры, а в других странах все по другому? Скажем так, даже если наша реальная инфляция будет х2 то она составит 16% и КС всеравно будет выше инфляции, а вот в Турции, с которой вы сравнивает РФ, нет.
avatar
Invest_Palych, Вы бы лучше хорошенько посчитали, чем на текущие ценники «ориентироваться».
avatar
SergeyJu, так он же инфляцию по яйцам считает. У каждого инфляция своя. Если парень жестко сидит на яйцах, то у него правильный расчет его личной инфляции.
avatar
SergeyJu, да кто сказал, что в России ставка выше инфляции?
ЦБ судорожно повышает ставку, значит реальность такова что инфляционная спираль. В таких условиях депозиты и облигации не интересны, инфляция сожрёт. 
avatar
Когда ты успел продать? В воскресенье штоль?
avatar
Сeм, в пятницу 
avatar
Invest_Palych, 

«Вывод: вот таким легким движением руки я сузил количество акций на рассмотрение к покупке с изначальных 200 до +-40.»

____

я не нашем в вашем блоге, какие акции (+-40) вы выбрали?
Можете подсказать, что вы будете рассматривать?
avatar
Tomm, нефтянка-транспорт-IT-банки-ритейл + точечные истории (инарктика, нлмк, мать и дитя, европлан)
avatar
ЦБ-кремль как утилизаторы России вредят специально.
avatar
ETF AKMM в среднем 1.5 % в месяц, с миллиона 15 000 т. р. Просадка нолевая. По деньгам сто рублей с чем-то.В любой момент продать и снять можно с %.К тому же с таким движем по экономике, они начали в объеме расти.
Александр Михальцов, почему AKMM, это же недешёвый фонд с большими комиссиями? Из крупных фондов денежного рынка дороже только TMON.
avatar
Алексей, да там вроде как 0,16% нарисовано, за обслуживание, с 10 000 тыс. руб. прибыли например, 10 000 * 0,0016 = 16 руб. Это не так уж и много. Или я чего то не понимаю ещё?
Александр Михальцов, что значит, вроде 0,16%? Почему бы не уточнить у управляющей компании, где она спрятала комиссии, какие получаются суммарные комиссии, как их узнать? Какой смысл прятать такие самые маленькие комиссии среди фондов денежного рынка?

Какой смысл брать фонд с обслуживанием в два раза дороже?
avatar
Алексей, Ок! Завтра позвоню.
Александр Михальцов, что сказали, где искать в следующий раз? Что было информационное сообщения на сайте управляющей компании и при очередном изменении можно также оперативно узнать?

Когда-то была суммарная комиссия была AKMM 0,34%.
Вознаграждение Управляющей компании 0,14%.
Вознаграждение специализированного депозитария, регистратора 0,1%.
Прочие расходы 0,1%.

С какой даты, с марта или февраля 2024 года повысилось до текущих значений?
Суммарно стало 0,35+0,1+0,15=0,60%?

Фонды денежного рынка ₽.
Тикер на moex СЧА, сен.24, млрд. ₽ TER, % в год
LQDT 236.863 0.386%
SBMM 129.959 0.333%
AKMМ 92.616 0.600%
TMON 22.000 1.090%
AMNR 17.013 0.310%
BCSD 3.387 0.490%
PSMM 0.127 6.300%
SCLI 0.074 0.820%
FINC 0.030 0.310%


avatar
сделал аналогично… но продал, не в ноль, а в минус 2… и сразу загнал в акцульки… так как там минус побольше
avatar
vvs1941, О!
Военный пенсионер из 174 иап?
avatar
Dangerous Assumption, только никому не говорите...
avatar
vvs1941, что акцульки. что хренульуи
.они все только на обезценивании рубля.
avatar
Нет, не умерла, так как все может быстро поменяться и тело может легко сделать 50-60%
вниз или верх?
avatar
не знаю, не знаю… левая часть графика то всегда очевидно выглядит, а потом ведёт себя совершенно не так как планировал. Но, каждый раз, «конечно, очевидно же было что сегодня так получится».

я мусор копил 15 лет. два года назад плюнул и начал «диверсифицироваться», подбирать 26238. Ведь дёшево же! (еще с 95% начал). По весне мусор выстрелил — надоело ждать дороже, переложился в 26238, и дальше на купоны подкупаю. Опять та же логика. Ну будет позже переоценка… значит больше докуплю купонов. Буду в чём-то другом дёргаться — солью больше :-)
avatar
В туркции печатный станок также как и в РФ работает? Они денежную массу увеличивают?
avatar
Ну так поэтому и высокая инфляция из-за сверхвысокой ставки. Бизнес берет неподъёмные кредиты и накручивает цену на товар, чтобы отбить проценты по долгу
avatar
Я бы не продал. Вообще ничего не продаю. У меня только облиги и фонд на индекс акций, да еще, до кучи, денежный фонд от сбера. Правда я заходил в ОФЗ на 103,8. Правда 30% 26243 минус 50 руб с каждой облиги, а у меня их многооо) Ничего, будет вклад под 15,5%. Мне нормально. 
avatar

теги блога Invest_Palych

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн