Блог компании Альфа-Инвестиции | Стратегия на 2025 год. Ждём перемен

Инвестиционная Стратегия-2025 предлагает ориентиры для уверенного управления портфелями. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков в 2025 году и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. Вот главные выводы.

Уходящий 2024 год запомнится инвесторам рекордными процентными ставками, которые в очередной раз изменили парадигму на фондовом рынке. Заметно выросла привлекательность самых консервативных инструментов — депозитов, фондов денежного рынка и т. д. Акции и облигации оказались под давлением, и зарабатывать на них стало сложнее. Однако мы ждём, что в 2025 году ситуация начнёт меняться в обратную сторону — и самые большие шансы обыграть рынок будут у тех, кто в пессимистичной среде, ещё накануне роста, найдёт удачные точки входа. Говоря кратко: мы верим, что 2025 год будет лучше предыдущего.

Высокие ставки: конец цикла близок

Предпринятые Банком России шаги по ужесточению денежно-кредитной политики в 2025 году дадут накопленный эффект и остановят ускорившуюся инфляцию. На рынке акций и облигаций это неизбежно приведёт к смене настроений инвесторов.

Рынок всегда живёт ожиданиями — поэтому мы считаем, что рост Индекса МосБиржи и облигаций начнётся ещё до того, как ЦБ даст чёткий сигнал о завершении цикла повышения ключевой ставки.

К концу 2025 года проявится эффект отложенного спроса: инвесторы будут перекладывать средства из консервативных инструментов в акции и длинные облигации.

Геополитика: осторожный оптимизм

Фактор геополитики в 2025 году может оказаться даже более важным для рынка акций и облигаций, чем денежно-кредитная политика.

После смены президента США неопределённость всё ещё остаётся высокой, поэтому в I полугодии на фондовом рынке сохранится сильная волатильность.

Однако общий сентимент на год можно охарактеризовать как осторожный оптимизм. Отметим, что российская экономика уже показала способность уверенно адаптироваться к сложным внешним условиям.

Акции дёшевы, но только пока

Российский рынок акций потерял в 2024 году свыше 20% из-за перетока средств инвесторов на долговой рынок благодаря высоким ставкам. Он опустился на уровни, которые были в разгар распродаж во время предыдущих кризисов.

Цены акций пока не учитывают достаточно вероятные сценарии уменьшения геополитической напряжённости или существенного замедления инфляции. Фундаментальная оценка компаний сейчас — крайне низкая.

Пора выбирать наиболее перспективные бумаги и держаться подальше от компаний с кредитными рисками. На рынке облигаций это касается эмитентов с невысоким кредитным рейтингом, на рынке акций — компаний, у которых высокая долговая нагрузка.

Экономическая ситуация останется напряжённой

Замедление в строительной отрасли и вероятное снижение экспорта не позволят ВВП расти прежними темпами. Скорость роста экономики замедлится с 4 до 1,5% при сохранении высокого уровня ключевой ставки и плавном ослаблении рубля. Быстрого снижения ключевой ставки, как это было в 2015 и 2022 годах, на этот раз не будет. На рынке труда сохранится проинфляционная ситуация. Безработица остаётся на историческом минимуме, а значит, зарплаты продолжат быстро расти — по нашим ожиданиям, темпами 12%.

• Аналитики Альфа-Инвестиций ожидают роста Индекса МосБиржи до 3150–3350 пунктов к концу 2025 года.
• Дивидендная доходность акций индекса в 2025 году составит 9,6–10%.
• Среднегодовой курс рубля будет около 105 руб./$ и 14 руб./юань.
• Снижение ключевой ставки возможно не ранее второго полугодия, но и к концу года она вряд ли уйдёт ниже 20%.

Более подробные материалы на основе Стратегии на 2025 год мы будем публиковать в ближайшие дни.

Альфа-Инвестиции