Блог им. Palmer_smartlabru

Отыгрываю разворот ключевой ставки ЦБ РФ через фьючерсы на индекс гособлигаций RGBI

Отыгрываю разворот ключевой ставки ЦБ РФ через фьючерсы на индекс гособлигаций RGBI

А как это делается? Механика такова:

Рост ключевой ставки ЦБ вызывает рост доходностей облигаций. Обращающиеся на вторичном рынке облигации с фиксированным купоном теряют в стоимости, чтобы обеспечить сопоставимую доходность. Индекс гособлигаций RGBI отслеживает их стоимость и снижается. При снижении ключевой ставки, и даже при первых намёках на это — начинается обратный процесс, облигации дорожают теряя доходность, индекс RGBI растёт. 

Например, входящая в базу расчета RGBI облигация ОФЗ 26248, за 2 дня подорожала на 11% на рекордных объемах покупок, а RGBI за эти же 2 дня вырос на 7,2%

Отыгрываю разворот ключевой ставки ЦБ РФ через фьючерсы на индекс гособлигаций RGBI
Отыгрываю разворот ключевой ставки ЦБ РФ через фьючерсы на индекс гособлигаций RGBI

Фьючерсный контракт — это про future, про будущее. Фьючерс на индекс RGBI предполагает будущее значение RGBI на дату экспирации, ближайшая в марте. Вчера при значении RGBI 106.44 мартовский фьючерс стоил 10949, примерно на 300 пунктов дороже, рынок закладывает дальнейший рост RGBI к марту.

Позицию в мартовском фьюче начал набирать лесенкой на снижении еще с 10600, об этом писал в своём телеграм-канале в октябре. После сюрприза от ЦБ, оставившего 21%-ную ключевую ставку, начался стремительный отскок. Рынок предполагает, что пик по ключевой ставке уже пройден.

Отыгрываю разворот ключевой ставки ЦБ РФ через фьючерсы на индекс гособлигаций RGBI

Отыгрываю разворот ключевой ставки ЦБ РФ через фьючерсы на индекс гособлигаций RGBI

Гарантийное обеспечение (ГО) у фьючерса на RGBI почти в 10 раз меньше стоимости контракта. Т.е. для покупки этого фьючерсы требуется лишь 1/10 от суммы, а расчет прибыли или убытка — от полной суммы.

Получается, в этот фьючерс встроено 10-кратное плечо, и он один из самых «плечистых» на Мосбирже.
Рост стоимости контракта на 10% даёт порядка 100% прибыли от суммы ГО его покупателю.

В обратную сторону плечо работает аналогично, 10-кратно усиливая убытки. Тем кто сейчас шортит этот фьючерс — мои соболезнования.

Отыгрываю разворот ключевой ставки ЦБ РФ через фьючерсы на индекс гособлигаций RGBI

Прибавочная стоимость
★2
17 комментариев
Фьючерсный контракт — это про future, про будущее. Фьючерс на индекс RGBI предполагает будущее значение RGBI на дату экспирации, ближайшая в марте. Вчера при значении RGBI 106.44 мартовский фьючерс стоил 10949, примерно на 300 пунктов дороже, рынок закладывает дальнейший рост RGBI к марту.

Но ведь это же полная глупость написана.
avatar
Tenant, допустим, критикуя-предлагай.
Опишите Вашу умную версию.
Palmer_smartlabru, вот эти два утверждения 

1. Фьючерс на индекс RGBI предполагает будущее значение RGBI на дату экспирации
и
2.  рынок закладывает дальнейший рост RGBI к марту (на основании того, что фьючерс стоит дороже спота).

являются ошибочными. Фьючерс индекса RGBI не отражает ожидания участников и ничего не предполагает.  Он стоит дороже спота примерно на ставку доходности облигаций сопоставимой дюрации. Почему так происходит (кратко — вследствие принципа арбитражного ценообразования) и какова механика фьючерсного рынка индексов можно почитать здесь: Options, Futures, and Other Derivatives (11th Edition) p. 113

Все это легко проверяется и на практике:

Если бы вы внимательно следили за  этим фьючерсом, то заметили, что  он  всегда стоит дороже спота (состояние нормального контанго) Поэтому, аргумент с ожиданиями рынка здесь не выдерживает критики, ведь получилось бы, что рынок все время ждет роста индекса RGBI.

В приведенном Вами примере цена фьючерса соответствует ставке 16% (в годовом выражении он дороже спота на эту величину), что хорошо согласуется с доходностью индекса. Т.е. безарбитражная теория работает. Меня просто немного удивило то, что Вы не знаете некоторых базовых вещей.

Но проблема не в отсутствии необходимых на рынке фьючерсов знаний. Вы рекомендуете очень рискованный и малоликвидный инструмент, забывая, что участники помимо понятного риска плечей берут на себя и плату за ставку фьючерса. например, если индекс RGBI до марта останется на этих же уровнях, участники потеряют деньги, т.к. спотовая и фьючерсная цены должны будут сойтись, а купили они дороже спота. В валютных фьючерсах (там действует разность ставок — в валюте и рублях) это не проявляется так заметно из-за высокой волатильности инструментов, а RGBI может показать бурный рост в достаточно редких случаях.
avatar
Tenant, спасибо за развернутый ответ. Буду подтягивать свои знания.
Одна поправка — я ничего и никому не рекомендую, только описываю что я делаю сам, и на свои деньги.
да, индекс прёт.
но срочка -не для физиков, рискованная игра.

этот индекс больше год снижался, кто-то поймал дно, а большинство слили депо
Николай Помещенко, полторы тысячи физиков с открытыми позициями в этом фьюче могут с этим не согласиться. Но рискованно, согласен. Стопы строго обязательны.
Palmer_smartlabru, если человек ставит стопы — он точно лудоман.
пусть хотя бы не считает себя инвестором.

я и сам игроман, но не прихожу с этой страстью на биржу, а еду играть в Минск регулярно)
Николай Помещенко, кажется тут Вы путаете ограничение риска с зависимостью )
В Минске казино также мухлюет, как и в Сочи (Красной поляне)?
Palmer_smartlabru, стоп-лоссы ничего не ограничивают. просто успокаивают психологически)

в Минске я играю в покер, никто не мухлюет. приличные люди все.
Николай Помещенко, я про рулетку, видел своими глазами «чудеса» с шариком, происходящие в сочинском
avatar
Palmer_smartlabru, в Сочи меня никогда не тянуло. неприятные ассоциации

Кажется, что в цене фьючерса уже снижение ставки в феврале. А кто-то ждёт это снижение?
avatar
Piliph, тот, кто тарит ОФЗ огромными объемами
Palmer_smartlabru, есть мнение, что в бондах умные деньги. Очень сбивает с толку этот рост, если честно. Если продолжится, придётся пересматривать свои прогнозы.
avatar
Piliph, ведущие инвест-ютуб-каналов вещают про перекладку из флоатеров в облигации с постоянным фиксированным купоном (ОФЗ-ПД, которые и есть база расчета RGBI)
Palmer_smartlabru, ок. Киты почувствовали возможность продать этот балласт по-дороже, а все, кто сбросили на 100 кинулись набирать на 105? Поживем-увидим. Это ещё зарплаты с премиями не заплатили… что же будет в чт. и пт.?
Из всего этого добра наиболее интересны были линкеры, но пока я «щелкал клювом» уже и другие нашлись покупатели.
avatar
Palmer_smartlabru, сбер на деньги вкладчиков)))) 

теги блога Palmer_smartlabru

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн