🏥 Мать и Дитя. Рост на операционном уровне продолжается

Друзья, в сегодняшнем обзоре рассмотрим операционные результаты по итогам 2024 года одного из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России, речь идет о компании Мать и Дитя. Переходим к делу.

Финансовые показатели:

Общая выручка группы в 2024 году увеличилась на 19,9% — до 33 122 млрд руб. за счёт хорошей динамики выручки госпиталей Москвы, а также открытия новых клиник:

— московские госпитали: 16,3 млрд руб (+21,4% г/г);
— региональные госпитали: 8,9 млрд руб (+18,4% г/г);
— амбулаторные клиники Москвы и области: 3,2 млрд руб (+10,6% г/г);
— амбулаторные клиники в регионах: 4,6 млрд руб (+23,5% г/г).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

*Отдельно в 4 квартале компания показала рекордную выручку в размере 9,1 млрд руб (+13,8% г/г), в т.ч. существенный рост в Москве и регионах, что является показателем повышения авторитета госпиталей и предоставления ими ещё бОльшего спектра услуг.

Операционные показатели:

— кол-во амбулаторных посещений: 2 441 914 (+15% г/г):
средний чек (Москва): 6,1 тыс. руб. (+11,4% г/г);

— кол-во принятых родов: 11 214 (+13,4% г/г):
средний чек (Москва): 574,5 тыс. руб. (+17,9% г/г);

— кол-во пункций ЭКО: 19 970 (+3,3% г/г):
средний чек (Москва): 311,9 тыс. руб. (+7,4% г/г);

— кол-во койко-дней: 148 437 (+1,4% г/г):
средний чек (Москва): 109,1 тыс. руб. (+22,4% г/г), в т.ч. за счёт роста кол-ва операций на 6,7%.

❗️ Денежная позиция по итогам года составила 6 050 млн руб, сократившись 3 843 млн руб. на фоне выплаты дивидендов за 9 месяцев 2024 года. Компания акцентирует внимание, что не привлекает заемное финансирование, а значит, высокие ставки ей не так уж страшны.

–––––––––––––––––––––––––––

CAPEX и дивиденды

По итогам 2024 года общий объем капитальных затрат составил 2,7 млрд руб. Отдельно в 4 квартале капитальные затраты увеличились на 192 млн руб. г/г — до 678 млн руб: 44% направили на госпитали, остальные инвестиции были сделаны в ремонт и строительные работы в новых клиниках.

В 4 квартале 2024 года Мать и Дитя открыла клинику в:

— Хабаровске (новый регион присутствия);
— Челябинске (новый регион присутствия);
— Красногорске Московской области;
— Москве в районе Орехово-Борисово;
— Домодедово Московской области;
— Москве в районе Солнцево;

Также открыли медицинский центр в Москва-Сити.

Если говорить про дивиденды за 4 квартал, то при уровне капитальных затрат в 2024 году, они могут быть в районе 20 рублей на акцию, что предполагает около 2% дивдоходности к текущей цене.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Компания порадовала инвесторов хорошими операционными и финансовыми результатами. Высокая инфляция делает свое дело, а Мать и Дитя свое, перекладывая рост стоимости услуг на клиентов. Важно отметить, что компания работает в жизненно важном для людей секторе, которые не будут экономить на своем здоровье, а тем более на здоровье своих детей. В связи с этим нельзя пройти мимо среднего чека родов в Москве, который вырос до 574,5 тыс. руб. — фантастика.

Как я уже говорил в своих предыдущих обзорах, Мать и Дитя — качественный актив с стабильным финансовым положением и регулярными дивидендами. Компания является отличным кандидатом в пенсионный портфель, но в настоящий момент не представляет интереса для среднесрочного инвестора. Оценка по P/E 2025 = 7,8x не предполагает существенного апсайда, но если акции вдруг сходят ниже, то к их покупке однозначно стоит присмотреться.

В начале февраля мы достигли цели в 1000 рублей за акцию (таргет давал здесь, +22% за ~4,5 месяца). Поздравляю всех, кто покупал акции Мать и Дитя 🤝

#МатьИДитя #MDMG