Блог компании БКС Мир инвестиций | Дивидендная корзина. ИКС 5 на замену Сберу

Добавляем ИКС 5 на фоне дивидендного потенциала эмитента более 30% за год. Доходность Индекса МосБиржи снизилась до 8,5% после ралли почти на 40% за два месяца. Корзина уступила рынку 3 процентных пункта (п.п.) за месяц, но принесла 16,2% за год, опережение индекса более чем на 15 п.п.

Дивдоходность рынка снизилась до 8,5% после очередного рывка рынка. Корзина за последний месяц выросла на 7,2%, но уступила рынку более 3 п.п. Долгосрочное опережение рынка сохраняется: за последний год рост на 16,2%, лучше рынка на 15,8 п.п.

• КЦ ИКС 5 (X5)
• Сургутнефтегаз ап
• Татнефть
• Мтс
• ЛУКОЙЛ

В деталях

Дивидендная доходность рынка уже 8,5%

Очередной позитив для рынка акций, в который вылились первые полноформатные переговоры между Россией и США, еще несколько снизил ожидаемую дивидендную доходность Индекса МосБиржи на 12 месяцев вперед. По нашим текущим оценкам, ожидаемая доходность составляет 8,5%. Отмечаем, что это один из самых низких уровней за последние несколько лет.

На этом фоне пока нет явных фундаментальных факторов, которые бы способствовали повышению прогнозов дивидендных выплат. Таким образом, практически 40%-ное ралли последних двух месяцев требует подтверждения в виде улучшения фундаментальных условий и прогнозных прибылей компаний и банков.

Включаем ИКС 5, на замену менее дивидендному Сберу

У нас одна замена в дивидендной корзине: акции ИКС 5 вместо Сбера. При этом сохраняем «Позитивный» взгляд на бумаги Сбера, а единственным аргументом на исключение является самая низкая ожидаемая дивдоходность из нашей пятерки самых выскодивидендных имен с приемлемой ликвидностью.

Таким образом, корзина состоит из ИКС 5, Татнефти-ао, МТС, ЛУКОЙЛа и привилегированных акций Сургутнефтегаза. В результате сильного роста прогнозных дивидендов Х5 средняя дивидендная доходность корзины, напротив, выросла до 18,3%.

Сильный дивидендный потенциал ИКС 5

Аналитик БКС по сектору отмечает, что у нас «Позитивный» взгляд на акции Х5 в свете ожиданий высоких дивидендов и роста бизнеса. В ближайшие месяцы компания должна объявить дивидендную политику и размер выплат за 2024 г., который должен включать и специальный дивиденд за прошлые годы. Ждем дивдоходность 33% на 12 месяцев вперед и общую сумму выплат в размере 1140 руб. на акцию.

Эта сумма, по нашим расчетам, включает 1000 руб. за 2021–2024 гг. — 538 руб. депозитов на балансе и дополнительную выплату для выхода на долговую нагрузку 1,2х по показателю Чистый долг/EBITDA на конец 2025 г. А дополнительные 140 руб. — оценка промежуточного дивиденда по результатам 2025 г. На наш взгляд, это разумный сценарий по долговой нагрузке. Но даже при негативном исходе, то есть выплате только депозитов на балансе в течение 12 месяцев, дивдоходность ИКС 5 все равно может быть высокой: по нашим расчетам, 16%.

Магнит остается за пределами корзины

Ожидаем также рекордно высоких дивидендов от еще одного представителя ритейла — Магнита. Наш прогноз по дивиденду компании за 2024 г. составляет 840 руб. с дивдоходностью 16% и учитывает неожиданно высокий объявленный, но не выплаченный из-за отсутствия кворума на ВОСА, промежуточный дивиденд 560 руб. на акцию.

Однако прогнозируемость размера дивиденда низкая. Дивполитика компании сформулирована широко. И наш прогноз годового дивиденда, основанный на рекомендации совета директоров по промежуточному, означал бы значимый рост долга, что затратно при текущих процентных ставках. Кроме того, акция находится в третьем котировальном списке, что сужает круг потенциальных инвесторов, и ей грозит исключение из Индекса МосБиржи.

Корзина немного отстала на последнем рывке рынка

Корзина росла с рынком последний месяц и принесла инвесторам 7%, но отстала от его последнего мощного рывка и уступила по итогам месяца более 3 п.п. При этом подъем за последние 6 месяцев составил более 23% с опережением ценового Индекса МосБиржи на 6 п.п. Рост за год составляет 16%, что выше Индекс МосБиржи почти на 16 п.п. и почти на 7 п.п. лучше индекса полной доходности.

Готовое решение

Что инвестировать в перспективные дивидендные акции достаточно подключить стратегию автоследования «Дивидендная корзина БКС».

Плюсы стратегии

• Дивиденды российских компаний традиционно одни из наиболее высоких в мире.

• У дивидендных акций большой потенциал роста во время восстановления рынка.

• Акции больших компаний могут легче переносить кризисы и повысить надежность инвестиций.

• Никаких комиссий за отключение стратегии. 1 день, и вы сами распоряжаетесь своим брокерским счетом.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией