Блог компании Финам Брокер | Банковский сектор РФ сбавит обороты в 2025 году. Есть ли в отрасли интересные акции?

На фоне продолжающегося уверенного роста экономики РФ банковский сектор страны показал хорошие финансовые результаты в 2024 году, несмотря на давление на динамику кредитования со стороны высоких процентных ставок и ужесточение регулирования розничного сегмента, пишут аналитики «Финама» в новой стратегии. Так, суммарная чистая прибыль отечественных кредиторов, по данным ЦБ РФ, выросла на 15% относительно предыдущего года до рекордных 3,8 трлн руб. «Текущий год вряд ли окажется для сектора таким же удачным, как предыдущий, но и какого-то сильного провала мы не ожидаем», — подчеркивают эксперты «Финама».

По оценке Минэкономразвития, рост ВВП РФ в 2025 году замедлится до 2,5% с 4,1% по итогам прошлого года на фоне жестких денежно-кредитных условий, близкой к предельной загрузке производственных мощностей в стране, дефицита работников, сложностей с цепочками поставок и трансграничных расчетов из-за западных санкций и т.п.Прогноз Банка России более пессимистичен и предполагает снижение темпов экономического роста до 1-2%. Ухудшение макроэкономической конъюнктуры будет оказывать давление на банковский бизнес. 

Учитывая также возможные новые меры ЦБ по сдерживанию корпоративного и ипотечного кредитования (введение макропруденциальных надбавок по кредитам крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой, установление макропруденциальных лимитов на выдачу ипотеки закредитованным заемщикам), повышение антициклической надбавки к нормативам достаточности капитала, аналитики ожидают существенного замедления прироста кредитных портфелей отечественных банков: корпоративного — до 8-10%, розничного — до 1-3%.

«В то же время надо отметить, что активы банков заметно выросли за последний год и это позволит им продолжать генерировать значительные доходы по основным направлениям деятельности, хотя их динамика и продолжит ухудшаться, в частности, из-за вероятного дальнейшего сокращения показателя чистой процентной маржи в район 4-4,1% с 4,4% в 2024 году. При этом давление на прибыльность будут оказывать увеличение расходов на кредитный риск на фоне повышения закредитованности заемщиков, продолжающийся достаточно быстрый рост операционных расходов, повышение ставки налога на прибыль корпораций до 25% с 20%. Как результат, чистая прибыль сектора в этом году, по нашей оценке, может снизиться до 3,1-3,3 трлн руб., однако останется на весьма высоком для последних лет уровне», — следует из аналитической заметки.

Что же касается рисков, бизнес банков сильно зависит от экономической и рыночной конъюнктуры. При ее более существенном, чем предполагается, ухудшении, например, из-за усиления санкционного давления на РФ или дальнейшей эскалации геополитической напряженности, сектор может столкнуться с быстрым ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей.

Главный фаворит банковского сектора — «Сбер». Банк весьма уверенно отчитался по МСФО за 2024 год, продемонстрировав рост чистой прибыли на 4,8% до рекордных 1,58 трлн руб. при рентабельности капитала на довольно высоком уровне 24%. Кроме того, банк восстановил норматив достаточности капитала Н20.0 до целевого уровня 13,3%, необходимого для выплаты дивидендов за прошлый год. Если на дивиденды будут направлены обещанные 50% прибыли, то их размер может составить порядка 35 руб. на ао и ап. Целевая цена для акций «Сбера» (ао и ап) — 356,5 руб., апсайд составляет в районе 14% от уровней закрытия 5 марта.

Среди акций отечественных финкомпаний интересно выглядят также бумаги Московской биржи. Компания выигрывает от высоких рублевых процентных ставок в РФ, поскольку они позволяют ей выгодно размещать остатки средств клиентов, и демонстрирует быстрый рост финансовых показателей. Также площадка может стать одним из главных бенефициаров потенциального снятия санкций с финансового сектора России, поскольку это будет способствовать дальнейшему улучшению ситуации на фондовом рынке, росту активности торгов, активизации IPO отечественных эмитентов. Дивиденды компании по итогам 2024 года, как ожидается, составят 17,9 руб. на акцию.Целевая цена по акциям торговой площадки — 264,9 руб., апсайд составляет 20,6% от уровней закрытия 5 марта.

🧐 Читать на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы