Блог компании БКС Мир инвестиций | Инфляция и ставки по вкладам снижаются. Что делать инвестору?

Недельная инфляция в России продолжает замедляться. Банки уже начали игру на опережение и продолжают снижать ставки по вкладам. Дезинфляционных факторов становится все больше. Как не упустить момент для фиксации высокой доходности?

Инфляция замедляется

Согласно последним данным Росстата, показатель недельной инфляции в России замедлился до 0,15% — минимум с октября 2024 г. Регулятор отмечает, что охлаждение кредитной активности стало более выраженным, а население все более склонно к сбережению. Безработица в январе выросла впервые с 2023 г.

По оценке ЦБ, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 г.

Напомним, что одним из ключевых драйверов к росту инфляции являлась именно высокая кредитная активность бизнеса, и это приводило к бурному росту кредитного портфеля. В последнее время он замедлился. Отметим, что остановился и рост портфеля необеспеченных потребительских кредитов.

Ставки по вкладам все ниже

Рыночный консенсус предполагает, что ЦБ может перейти к циклу снижения процентной ставки уже по втором полугодии 2025 г. Однако есть предпосылки и для более ранних снижений. Считаем, что сейчас вероятность снижения ставки в апреле и июне составляет около 50%. Повлиять на решение ЦБ может и укрепившийся рубль.

Банки придерживаются схожего мнения — и уже несколько месяцев, с момента декабрьского заседания ЦБ, снижают ставки по вкладам. Сейчас значение индекса ставок по годовым вкладам FRG100 уже находится ниже 17%.

Интерес к облигациям растет

Отметим также рост интереса к размещениям ОФЗ. Вчера Минфин досрочно выполнил план по размещению ОФЗ на I квартал. Совокупный спрос на бумаги с постоянным купоном более чем в полтора раза превысил предложение. Это достаточно сильно контрастирует с размещениями второй половины 2024 г., когда спрос был значительно ниже.

Как оптимизировать портфель

Наиболее привлекательными в условиях начала снижения ставки окажутся долгосрочные ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД).

До 30% за год в самых надежных облигациях

Сейчас ОФЗ с дальними сроками погашения торгуются с существенным дисконтом к номиналу, который может сократиться при развороте денежно-кредитной политики. С учетом прогнозов роста цены облигации и купона ожидаемый доход составляет около 30% за год.

Выделяем:

• ОФЗ 26225
• ОФЗ 26243
• ОФЗ 26247
• ОФЗ 26248

Корпоративные облигации

Выигрышно смотрятся и корпоративные облигации. Доходность по ним еще выше, чем по ОФЗ, и позволит кратно обогнать инфляцию.

Сколько получится заработать

По нашим расчетам, доходность к погашению (YTM) выбранных бумаг составит до 28%.

• Джи-групп 002P-03
• Сэтл Групп 002P-03
• ЛСР БО 1Р9
• РЕСО-Лизинг БО-02П-05

Топ акций

Замедление инфляции и последующее снижение ставок, а также ротация капитала из более консервативных инструментов могут оказать поддержку рынку акций.

В числе самых перспективных историй, по которым аналитики БКС придерживаются «Позитивного» взгляда, выделяем следующие компании:

• Башнефть ап: Цель — 2500 руб. / +103%
• Хэдхантер: Цель — 6200 руб. / +74%
• ВИ.ру: Цель — 170 руб. / +62%
• ОзонФарм: Цель — 90 руб. / +59%
• Русснефть: Цель — 230 руб. / +57%

Сбалансированное решение

Альтернативой самостоятельной покупке бумаг являются пассивные стратегии. Одной из них может стать покупка паев фонда «БКС Капитал». Это возможность вложиться в российский рынок и получать при этом регулярные выплаты по фактически начисленным за квартал дивидендам и купонам.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией