Что стоит за падением запасов газа в США на 25% в 2025 году

На обозначенный в заголовке вопрос в колонке на Еnergycentral отвечает руководитель отдела продаж Mind Money Эдуард Никулин.

Емкость хранилищ в США ниже среднего

После сурового января запасы газа в США упали до 1,760 Bcf as of February 28~11-12% ниже среднего показателя за 5 лет и на ~25% ниже прошлогоднего (ОВОС). Рекордные изъятия привели к тому, что запасы на 12% ниже нормы 2020-2024 годов, что привело к ограничению поставок и повышению цен в преддверии весеннего сезона пополнения запасов.

Емкость хранилищ в Европе значительно ниже среднего

Аналогичная проблема с хранением газа в Европе: последние данные показывают, что запасы газа в ЕС заполнены только на 38%, что значительно ниже прошлогодних ~62% и на 8% ниже среднего показателя за 5 лет. Правда, цель пополнения хранилищ должна достичь 90% мощности к 1 ноября. Европейские газовики будут покупать газ без учета цены.

Как это влияет на цену на газ?

И США, и Европа выходят из зимы с уровнем газа ниже среднего в своих хранилищах, что, безусловно, приводит к росту цен. Опасения по поводу истощения запасов уже помогли подтолкнуть фьючерсы на газ Henry Hub в США к многолетним максимумам. В Европе истощение запасов (в сочетании с обязательными целями по пополнению) привело к росту цен до двухлетних максимумов в конце зимних недель, поскольку рынок готовится к сильному летнему спросу на пополнение запасов. Ситуация с дефицитом хранилищ остается ключевым фактором роста цен на газ, сигнализируя о том, что в ближайшие месяцы потребуются дополнительные поставки для восстановления запасов.

Низкая добыча природного газа в США

Несмотря на высокий спрос, добыча природного газа в США остается на рекордных уровнях(~104-105 Bcf/d in February 2025), демонстрируя рост в течение первой недели марта, и показывая лишь небольшое снижение (~106,2 млрд куб. футов в сутки к началу марта). В то время как замораживание было сведено к минимуму, ограничения трубопроводов и осторожное бурение ограничили рост предложения.

Традиционные проблемы привычны для таких регионов, как Аппалачи, привели к локальным скачкам цен (например, $10-20 за MMBtu в Нью-Йорке/Новой Англии во время февральского похолодания). Инфраструктурные ограничения означают, что даже рекордное производство может ощущаться, как дефицит предложения на ключевых рынках.

Как это влияет на стоимость газа?

Из-за неопределенности в области регулирования производство растет недостаточно быстро, чтобы компенсировать ограниченные запасы и растущий спрос. Отсутствие излишков поддерживает рост цен.

Тарифы на импорт из Канады

4 марта 2025 года США ввели 10% тариф на канадский природный газ, затронув 8-10% потребления газа в США. Сразу после введения тарифа, Canadian exports to the U.S. fell from ~9.8 Bcf/d to 8.2 Bcf/d так как некоторые поставки были задержаны или перенаправлены.

Растущие опасения по поводу эскалации торговой войны между США и Канадой углубили неопределенность на рынке. Некоторые трейдеры пересмотрели привычные каналы подачи газа, чтобы свести к минимуму текущие пошлины, в то время как Канада, по слухам, примет ответные меры, введя тарифы на экспорт энергоносителей из США.

Как это влияет на стоимость газа?

Сокращение канадского импорта напрямую ужесточает баланс спроса и предложения в США. Этот трубопроводный импорт удовлетворяет спрос со стороны потребителей Среднего Запада и Северо-Востока США; любой порез означает, что хранение или производство в США должны заполнить этот пробел. Новости о тарифах США также стали одной из причин недавнего ценового ралли. На самом деле, фьючерсы на природный газ в США достигли двухлетнего максимума в начале марта, отчасти из-за опасений, что Канада сократит экспорт энергоносителей в ответ на введенные тарифы. Тарифы сделали картину поставок природного газа в Северную Америку немного менее определенной, поддерживая цены до тех пор, пока ситуация не прояснится.

Ожидаемый рост энергопотребления ЦОД

Растущее энергопотребление в центрах обработки данных медленно, но верно увеличивает спрос на природный газ. В 2023 data centers accounted for ~4.4%  году от общего потребления электроэнергии в США, но к 2028 году эта доля может достичь 6,7-12% по мере развития искусственного интеллекта, облачных вычислений и потоковой передачи данных.

EIA прогнозирует рост спроса на электроэнергию в США на 2% в 2025 году, в основном из-за растущей нагрузки на центры обработки данных. Этот скачок приводит к увеличению потребления газа, поскольку на природный газ приходится ~41-43% производства электроэнергии в США. Январь 2025 года даже установил зимний рекорд по сжиганию газа в производстве электроэнергии.

Крупные технологические и промышленные компании строят новые электростанции, работающие на природном газе (запланировано более 5 ГВт) для поддержки роста центров обработки данных, при этом такие проекты, как электростанция на природном газе мощностью 1,2 ГВт в Техасе, напрямую подключены к центру обработки данных. В отличие от сезонного спроса на отопление, центры обработки данных потребляют электроэнергию круглый год, что увеличивает базовый спрос на природный газ.

Как это влияет на стоимость газа?

Устойчивый рост центров обработки данных стимулирует спрос на газ. Этот структурный сдвиг увеличивает вероятность роста цен, особенно на фоне ограниченных запасов и высокого экспорта.

Снижение погодных рисков в связи с окончанием зимы и динамикой полярных вихрей

По мере того, как зима сменяется весной, влияние холодной погоды на цены на газ ослабевает. В начале 2025 года полярный вихрь претерпел значительные возмущения, которые высвободили арктический воздух в средние широты. В январе и в середине февраля ослабление полярного вихря привело к вспышкам холода, которые превысили температурные нормы и привели к экстремальному росту спроса на отопление. За неделю, закончившуюся 22 февраля, количество градусо-дней в США было примерно на 38% выше, чем в прошлом году, и на 31% выше нормы, что отражает интенсивность резкого похолодания (aga.org ).

Эти события привели к массовому изъятию газа из хранилищ и резкому росту цен на региональный газ, о чем говорилось выше. «Полярное вихревое искажение» — по сути искажение или раскол стратосферной полярной воздушной массы \u2012 является причиной внезапных замерзаний трубопроводов. В январе 2025 года соответствующие последствия привели к историческим снегопадам в некоторых частях юга США и рекордно низким температурам, что привело к резкому росту потребления газа в жилых и коммерческих помещениях.

Как это отразится на стоимости газа?

К марту влияние явления полярного вихря уменьшается, угол наклона солнца постепенно увеличивается, дни становятся длиннее, и даже если полярный вихрь остается на месте, приток холодного воздуха уменьшается.

Прогнозы погоды указывают на установление гораздо более мягкой модели. Прогноз NOAA на 6-10 дней на начало марта показал температуру выше нормы на большей части территории США, особенно на юге и востоке, без «экстремальных холодов на горизонте» ( aga.org ). Умеренные температуры снижают потребность в отоплении; Газовые компании забирают все меньше объемов хранилищ, а суточное потребление падает. Этот сезонный поворот обычно приводит к падению цен на газ или, по крайней мере, ограничивает дальнейшие скачки цен, вызванные погодными условиями.

Тем не менее, зимние последствия не исчезнут в одночасье. Экстремальный отбор газа прошлой зимой привел к тому, что запасы стали низкими (как подробно описано в разделе 1), что повлияло на рынок до тех пор, пока производство не будет увеличено и запасы не вернутся к норме. Кроме того, в некоторых частях страны все еще прогнозируется холодная погода в конце сезона. Метеорологи прогнозируют кратковременное возвращение к температурам ниже нормы в некоторых регионах во второй половине марта. Однако ожидается, что такие похолодания будут непродолжительными. Важно отметить, что они не достигнут интенсивности морозов в середине зимы. По мере приближения к середине марта любые воздействия, связанные с полярным вихрем, быстро уменьшаются; фоновая тенденция, безусловно, направлена на потепление. Рынок абсолютно осознает и готов к этому переходу: ощутимая погодная премия, которая была заложена в газовые фьючерсы, ослабевает, поскольку с каждой неделей снижается риск очередного арктического взрыва.

Суть здесь в том, что можно смело констатировать, что погодный фактор уже меняется с отрицательного (негативный для накопителей, положительный для цен) на нейтральный по мере приближения окончания отопительного сезона. Северная атмосфера стабилизируется после нескольких месяцев турбулентности, вызванной полярным вихрем. Тем не менее, высокий спрос и тарифы остаются в первую очередь из-за низких запасов газа.

Читайте больше материалов на нашем ТГ t.me/mindmoney