Блог компании Иволга Капитал | Портфель ВДО (17,8% за 12 мес и 35% годовых с начала года). Зачем нам столько рублей, почему мало покупаем на первичке и будем ли брать валютные облигации?

17,8% за последние 12 мес. 8,2% с начала 2025 года (в годовых это 35%). Результирующие показатели публичного портфеля PRObonds ВДО (публичного – потому что любой может повторить примерно эти результаты; сделки портфеля публикуются в нашем ТГ-канале до момента их совершения).

На годичном отрезке мы всё еще только приближаемся к банковскому депозиту (его средняя максимальная ставка за 12 мес., по оценке ЦБ, 18,4%). С начала года, правда, в годовых портфель впереди депозита сразу на 13,7% (35% против 21,3).

И слишком заметно опережаем ОФЗ (+6,8% за 12 мес.) и Индекс ВДО от Cbonds (+1,7%).

Сводный кредитный рейтинг портфеля PRObonds ВДО – А-, дюрация 0,7%, доходность к погашению 30,8% годовых.



На деньги в портфеле приходится больше ¼ активов (27%). Ставка РЕПО с ЦК, под которую деньги размещаются, держится около 21,5% и ежедневно реинвестируется. Давая на длинном сроке размещения около 23% годовых. Заметно меньше, чем дают сами ВДО, но всё равно много.

Денежная политика регулятора остается жесткой, и наша синица в руках становится всё более увесистой. Денежному рынку на ретроспективе года-полутора проиграло всё или почти всё. Так что противоречить статистике и вытеснять деньги облигациями не спешим.

Как не спешим и участвовать в первичных размещениях. Купоны на них по историческим меркам очень высокие. Однако доходности новых ВДО-размещений обычно проигрывают доходностям на вторичном рынке. Если, конечно, есть желание искать и находить.

И про валютную часть. Когда-то в портфеле были юаневые облигации Быстроденег. Несмотря на сдержанный купон, 8,5%, за счет обесценения рубля позиция оказалась одной из наиболее прибыльных. Сейчас раздумываем над покупкой квазидолларового Агро Зерно Юга (АгроUSD1P1, купон 15%). Точнее – ищем момент для покупки. Тянутся руки хоть к какой-то страховке рубля.
Telegram @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт