Русагро: а есть ли позитив?

С Русагро реализовался риск недобросовестного мажоритария. Сегодня суд арестовал основателя Русагро Вадима Мошковича по делу о мошенничестве. Возбуждения дела добивался учредитель холдинга «Солнечные продукты» — кипрская «Солпро Инвестмент ЛТД».

⚡️Задержание Мошковича произошло ещё вчера, при этом в офисах компании прошли обыски. Акции мгновенно обвалились больше чем на 20%.

Арест установлен на два месяца – до 25 мая. Ходатайства защиты о домашнем аресте и залоге отклонены судом. Ранее Русагро предлагало залог в 1 млрд рублей за Мошковича. Но суд отменил ходатайство. Следователь указал, что может «покинуть Россию в любую минуту, потому что у него есть личный самолет Bombardier». И вообще он гражданин Израиля. 

Мошкович вину не признал и отметил, что Россию покидать не собирается, т.к. находится под санкциями. Но суд это не убедило.

В Русагро, комментируя обыски и задержание Мошквича, заявили, что деятельность компании продолжается в штатном режиме и она полностью соблюдает законодательство.

‼️Отмечу, что тут реализовался риск, о котором я писал ещё пару лет назад: Русагро очень «творчески» подходила к M&A сделкам и поглощениям конкурентов, доводя их до банкротства и скупая подешёвке. В итоге однажды «ружьё» должно было выстрелить. Вот и выстрелило.  

Что будет с Русагро дальше? Тут сложно сказать. В итоге всё решит суд, а я его действия предсказать не могу. Но наиболее вероятные варианты следующие:

1.  Кейс СМЗ – смена руководства на государственного управляющего и деприватизация. Ну, или что вероятнее, в более мягком варианте – кейс ДВМП, когда деприватизации не было, но смена руководства произошла. Так как в данном случае миноритарии ни в чём не виноваты, и вообще вопрос касается не аспектов приватизации (как было с СМЗ и ДВМП), а действий компании уже в статусе публичной. 
2.  Кейс Башнефти и АФК Системы – смена собственников и навешивание долгов на конечного бенефициара. Т.е. условно Русагро освободится от «тяжёлого» наследия, а заплатит за схематоз кто-то другой. 
3.  А может и наоборот: на Русагро навесят долги (которые повиснут гирями на ногах акционеров), а «чистые» активы выделят в отдельную компанию или передадут Солпро Инвестмент ЛТД.
4.  Полная реструктуризация компании. Тогда вопрос: акции какого Русагро останутся на бирже («токсичного» или «чистого»)?
5.  Всё в итоге обойдётся, Мошкович сядет, владелец сменится и компания заживёт, как прежде. На самом деле – нет. В схематозах задействовано очень много людей, и эти схематозы производились за счёт активов компаний. По закону, у нас акционеры не отвечают за действия компании, поэтому, миноритариев, понятное дело, привлекать не будут. Но компанию могут изрядно перепотрошить, так что вы сами не захотите ей владеть.

В общем, позитива мало. Акции стоит продавать однозначно, если только вы не мазохист или не «альтернативный» инвестор…

😢А ведь так всё хорошо начиналось: редомицил завершился, в отчёте РСБУ рекордная прибыль (и поднятые дивиденды от дочек на 2,3 млрд рублей), т.е. компания явно готовилась к распределению дивов. Сейчас – непонятно, будут ли дивиденды. Скорее нет, чем да. Менеджменту сейчас не до этого.

🤔И если так подумать… История с редомицилом была мутная. Мошковича буквально насильно заставили перевести компанию в Россию, а он упирался до последнего. Я сбросил акции Русагро ещё на этом этапе, когда стало понятно, что он очень-то и хочет переезжать. И, как видимо, оказался прав.

Акции Русагро не держу и вам не советую. Такие дела.

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy