🛒Лента. Лучший год в истории

Завершаем торговую неделю обзором ещё одного представителя отечественного продуктового ритейла, а именно, компании Лента. Как и X5, на этой неделе Лента представила финансовые результаты по итогам 2024 года. Взглянем на ключевые показатели:

— Выручка: 888,3 млрд руб (+44,2% г/г)
— Валовая прибыль: 192,2 млрд руб (+48,7% г/г)
— EBITDA: 68,1 млрд руб (+102,9% г/г)
— Операционная прибыль: 41,6 млрд руб (рост в 6 раз)
— Чистая прибыль: 24,5 млрд руб (против убытка 1,8 млрд руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Глядя на темпы роста ключевых финансовых показателей можно констатировать, что 2024 год получился для Ленты исключительно успешным и лучшим в её истории. Операционные результаты за 2024 год можно посмотреть здесь.

📈 Выручка выросла на 44,2% г/г — до 888,3 млрд руб. за счёт роста числа магазинов, в частности, расширения сети магазинов «Монетка», а также роста сопоставимых продаж на 12,7% г/г/. Операционная прибыль показала рост в 6 раз — до 41,6 млрд руб. на фоне оптимизации административных расходов. При этом EBITDA увеличилась вдвое и составила 68,1 млрд руб, что обусловлено опережающим ростом доходов. И наконец, чистая прибыль Ленты составила 24,5 млрд руб, выйдя из прошлогодних убытков в размере 1,8 млрд руб.

— отдельно в 4К2024 чистая прибыль выросла в 29 раз — до 9,2 млрд руб.
— благодаря оптимизации расходов и сильным операционным результатам рентабельность по EBITDA составила 7,7% (+222 б.п.)
— расходы в процентах от выручки в 2024 году снизились на 204 б.п.

✅ Вопреки сложной макроэкономической конъюнктуре Ленте удалось снизить чистый долг на 12% г/г — до 152 млрд руб, при ND/EBITDA = 0,9х (против 2,8х на конец 2023 года).

— свободный денежный поток за 2024 год составил 34,5 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Впервые я написал о Ленте 30 января 2023 года, тогда акции компании стоили 722 рубля. С тех пор прошло чуть больше двух лет, а акции выросли на 96%. За это однозначно стоит поблагодарить компетентный менеджмент, который оздоровил бизнес и сделал 2024 год лучшим в истории Ленты.

Компания продемонстрировала рост по всем ключевым финансовым и операционным показателям, снизила уровень долга, нарастила маржинальность и свободный денежный поток. Главное, что у Ленты нет рисков, связанных с рефинансированием краткосрочных обязательств под высокую ставку, поскольку наличие денежных средств на счетах это с лихвой покроет. Думаю, что компания осознанно откажется от дивидендов, дабы продолжить масштабировать бизнес, в т.ч за счёт проведения M&A сделок уже в 2025 году.

Сейчас Лента оценивается по EV/EBITDA = 3,2x (против 3,9x основного конкурента в лице X5) и таким образом является самым дешевым ритейлером в России. В 2025 году компания будет преследовать цель в 1 трлн рублей выручки и продолжит активно развиваться.

На мой взгляд, с учетом новых вводных, целевой уровень по акциям Ленты находится в районе 1700 рублей за акцию, что предполагает 20% апсайда от текущих.

Мнение по акциям: покупать.

#Лента #LENT