Блог им. ShT0P
Добрый день, коллеги.
Последнее время меня не покидает мысль про длинные ОФЗ, которые не просто длинные, ну еще с максимально низкой процентной ставкой, например, облигация ОФЗ 26233 со сроком погашения 18.07.2035 года (десятилетка) с фиксированной ставкой купона 6,10% годовых.
Данная бумага торгуется, на данный момент, в процентах от номинала в размере 54,27, то есть в полцены от стоимости погашения эмитентом в лице государства. Суть данной бумаги, это не стабильная купонная доходность, зафиксированная на года, а именно, в максимально агрессивной переоценке номинала с момента снижения ключевой ставки со стороны ЦБ и закладывания снижения на будущие периоды.
ЦБ держит ключевую ставку на исторически высоком уровне 21%, на фоне улучшения геополитической обстановки после смены руководства США, предполагаю, что вопрос по снижению ставки является делом времени.
Ключ сейчас находится на высоком уровне 21%. Но выпуск 26233 то торгуется с доходностью 15,5%, а вовсе не по 21%.
При этом рынок ОФЗ и рынок процентных свопов в свои цены закладывает, что через год ключ составит 15%, а через 2 года 14%.
При этом совершенно не факт, что при ключе 15% выпуск 26233 будет торговаться с таким же спредом к ключу как сейчас (минус 5,5 % = 15,5% -21,0%).
Если, например, 26233 будет торговаться со спредом 0,5%, то доходность инвестора составит 20% за первый год и 47% за два года. Ничего сверхъестественного.
Интересно, а какие вы закладываете предположения в свои расчеты ожидаемой доходности по этой бумаге?