Что такое Цифровые финансовые Активы (ЦФА), российская крипта или новый инструмент инвестиций?

Что такое Цифровые финансовые Активы (ЦФА), российская крипта или новый инструмент инвестиций? 

Финансовому инструменту ЦФА уже больше 4 лет (Закон о ЦФА датирован 31.07.2020),  первые выпуски и сделки прошли 3 года назад.

В 2024 г. объемы рынка ЦФА существенно выросли благодаря активному выходу на рынок как крупных эмитентов, так и небольших компаний. В течение года объем первичных размещений ЦФА вырос почти в 9 раз и составил 594 млрд рублей. За год осуществлено более 700 выпусков. Это официальные данные Банка России. 

Но в то же время, по данным опросов только 20% инвесторов знают что это такое. Давайте разбираться.

На сегодняшний день ЦФА остаются новым финансовым инструментом. Однако всеобщая цифровизация жизни и финансов в ближайшем будущем неизбежно сделает цифровые финансовые активы важным элементом экономики.

Современный мир стремительно погружается в цифровую сферу, где виртуальное пространство становится неотъемлемой частью нашей повседневной жизни. Всемирная паутина открывает перед нами безграничные возможности: совершать покупки, работать, обучаться, заключать сделки, а также хранить денежные средства и ценные бумаги в цифровом формате. Транзакции все чаще осуществляются с использованием криптовалют, что является ярким проявлением цифровой экономики. Одним из ключевых инструментов этой новой эпохи стали цифровые финансовые активы. В этом материале мы расскажем, что представляют собой ЦФА, какие перспективы они открывают и как грамотно с ними взаимодействовать.

Цифровые финансовые активы – это инновационный финансовый инструмент, разработанный государством для интеграции современных IT-решений в экономику России. Их выпуск и обращение регулируются специальным законом «О цифровых финансовых активах», а контроль за их использованием осуществляет Банк России. Основанные на передовых технологиях финансового рынка, ЦФА могут показаться сложными для понимания, однако их механизм становится ясным при более глубоком изучении.

По своей сути ЦФА представляют собой цифровую запись, в которую может быть заключен практически любой актив, при этом законодательство гарантирует защиту прав владельца на такой актив. С юридической точки зрения ЦФА являются разновидностью цифровых прав.

Приобретая ЦФА на специализированной платформе, инвестор получает право на получение денежных средств или иного актива от эмитента. В цифровую оболочку могут быть заключены не только денежные средства, но и товары, услуги, права на интеллектуальную собственность и многое другое.

Процесс упаковки актива в цифровую форму называется токенизацией, а сам ЦФА – токеном. Токенизировать можно практически любой объект, поскольку законодательство, разработанное Банком России, предоставляет широкие возможности для этого.

Цифровые финансовые активы обладают свойствами и функционалом множества традиционных финансовых инструментов. Они могут сочетать в себе черты займа, депозита, кредита, векселя, облигации, структурных нот, инвестиционного договора, договора поставки товара, производных финансовых инструментов, обезличенных металлических счетов, акций и бездокументарных ценных бумаг. Эти характеристики могут быть гармонично объединены в рамках одного финансового инструмента, открывая новые горизонты для инвестиций и управления активами.

Наряду с цифровыми финансовыми активами (ЦФА) в информационных системах также могут выпускаться цифровые права, объединяющие в себе как ЦФА, так и право требовать передачи вещей, исключительных прав, выполнения работ или оказания услуг. Такие комплексные права принято именовать гибридными.

Цифровые финансовые активы и гибридные цифровые права открывают уникальные возможности для создания финансовых продуктов, которые невозможно реализовать на традиционных биржах. Например, это могут быть токенизированные права на квадратный метр жилья, которое еще только планируется построить, или права на долю в доходах от продажи компьютерной игры, находящейся на стадии концепции. Также в форме ЦФА можно приобрести право на получение слитка золота с доставкой на дом или его эквивалентной стоимости в определенную дату. В цифровую оболочку можно «упаковать» практически любой актив: от юаней, золота и акций «Газпрома» до обязательств по строительству объектов как в России, так и за рубежом. Традиционные финансовые инструменты, такие как облигации, акции и фьючерсы, не обладают подобной гибкостью.

Приобретая ЦФА, инвестор получает право в будущем требовать денежные средства, акции, облигации или прямое участие в капитале компании — в зависимости от условий, закрепленных в ЦФА. Например, вместо выпуска акций компания может эмитировать ЦФА, подтверждающие право на долю в ее капитале или венчурном проекте. Это позволяет привлечь инвестиции, а инвесторам — впоследствии получать дивиденды или продать свои права по более выгодной цене. Таким образом, ЦФА могут служить не только инструментом долгосрочных инвестиций, но и средством для спекуляций с целью извлечения прибыли на коротких временных интервалах.

В отличие от ценных бумаг, производных финансовых инструментов, сделок пари и других традиционных инструментов финансового рынка, теперь разрешено выпускать цифровые финансовые активы, содержащие любые денежные или товарные требования без детальной типизации. Более того, они могут сочетать в себе оба типа требований, предоставляя владельцу право выбора между получением денег или товара.

С точки зрения информационных технологий, цифровой финансовый актив представляет собой цифровую запись набора экономических данных, хранящихся в распределенном реестре. Этот реестр предполагает хранение идентичных данных на нескольких узлах, что обеспечивает их защиту от подделки. Подделать одну базу данных возможно, но одновременно изменить несколько зеркальных копий, особенно если они синхронизируются в режиме реального времени, практически нереально. Дополнительную защиту обеспечивает технология блокчейна, где каждое новое действие содержит информацию о предыдущем. Для изменения данных потребовалось бы одновременно изменить все записи в цепочке, что делает такую манипуляцию технически невозможной.

В форме цифровых финансовых активов (ЦФА) можно воплотить инструменты с характеристиками любых ценных бумаг, производных финансовых продуктов, сделок пари, договоров с отложенной поставкой товара или оказанием услуг, а также варранты, сертификаты, купоны и многое другое. Цифровые финансовые активы выпускаются, продаются, приобретаются и погашаются на специализированной цифровой платформе, именуемой информационной системой.

Владелец такой системы, Оператор Информационной Системы, получает лицензию от Банка России и по своей сути представляет собой биржу нового поколения и депозитарий в одном лице. При операциях с ЦФА, обладающими свойствами акций, оператор может также выступать в роли регистратора.

ЦФА создаются в результате предоставления оператором услуги по эмиссии цифровых активов на платформе, разработанной и контролируемой этим оператором. В отличие от классических финансовых инструментов, ЦФА полностью оцифрованы, выпускаются с использованием технологии блокчейн и хранятся в распределенном реестре. Цифровая форма позволяет выпускать ЦФА значительно быстрее и дешевле, чем традиционные финансовые инструменты. Применение блокчейна и распределенного реестра обеспечивает безопасное хранение данных о ЦФА и защищенное проведение операций с ними.

В отличие от криптовалют, использующих схожие технологии, права эмитентов и владельцев ЦФА полностью защищены отдельным федеральным законом, российским законодательством и Банком России, выступающим в качестве регулятора этого рынка.

В России созданы правовые условия для выпуска разнообразных цифровых инструментов, которые могут обращаться с использованием технологии распределенного реестра, гарантирующей высокий уровень защиты информации. Более того, при соблюдении определенных условий возможно обращение на платформах операторов ЦФА даже иностранных цифровых прав, выпущенных за рубежом.

Важным отличием от многих традиционных финансовых инструментов является то, что все цифровые финансовые активы могут свободно продаваться и приобретаться между инвесторами на вторичном рынке. ЦФА одновременно служат инструментом привлечения капитала, краткосрочного финансирования, венчурных инвестиций, долгосрочного вложения средств и спекуляций с целью извлечения прибыли от колебаний их стоимости.

Банк России активно развивает регулирование цифровых прав, стремясь расширить возможности организаций по созданию инновационных инвестиционных инструментов, повысить качество финансовых продуктов и сервисов, одновременно защищая права и интересы граждан. Среди ключевых направлений развития — повышение ликвидности рынка цифровых прав, а также усиление защиты прав инвесторов и участников рынка.

ЦФА обладают рядом существенных преимуществ перед традиционными финансовыми инструментами и открывают широкий спектр возможностей для создания финансовых продуктов на основе новых технологий. Это позволяет реализовывать высокодоходные инвестиционные проекты, способствует привлечению и ускорению движения капитала, а также диверсификации инвестиционных портфелей.

ЦФА имеют потенциал стать ключевым элементом будущего финансового рынка, объединяющим традиционные активы и преимущества новых технологий на основе блокчейна. Использование блокчейна и распределенного реестра позволяет автоматизировать исполнение сделок за счет применения смарт-контрактов — программных алгоритмов, которые автоматически выполняют условия сделок и фиксируют информацию в распределенном реестре. Такая система делает выпуск и учет цифровых прав прозрачным и надежным, открывая новые технологические горизонты на финансовом рынке.

Автор «Цифровые Активы 2.0»