Нетипичная сделка в портфеле Барбадос

Как уже ранее писал 👉 https://t.me/barbados_bond/310, для поддержания доходности портфеля Барбадос на уровне 30% годовых, долго держать активы в денежном фонде не выгодно, поэтому планировал сегодня по итогам заседания ЦБ РФ истратить кубышку переложившись в более доходный актив.

В итоге сегодня продал 2600 паев денежного фонда BCSDпо цене 11,534 р.

На вырученные деньги, плюс остаток, который со вчерашнего дня оставался на счете, купил 40 лотов облигаций лизинговой компании ПР-Лизинг 2Р2 (RU000A106EP1) по цене 79,73% (доходность к оферте в июне 2026г. 40+% годовых).

На самом деле, изначальный план был немного, другим, чем получилось по факту. За облигациями ПР-лизинг 2Р2 наблюдал давно, анализ годовой отчетности компании был здесь 👉 https://dzen.ru/a/Z-6jd6k7V2mg1i7i

Ждал отчетность компании за первый квартал 2025г. и хотел купить эти бумаги в другой свой портфель. Не смотря на высокую доходность к оферте (40+% годовых), текущая купонная доходность этих бумаг низкая (ежемесячный купон всего 12,5%), а для портфеля Барбадос важен тайминг.

Если даже есть уверенность в реализации такой высокой доходности, она может выстрелить уже только в следующем году, а по портфелю Барбадос дедлайн 10 февраля 2026г.

Но как часто бывает на рынке, появились новые факты, которые повлияли на мое инвестиционное решение.

1. Эмитент сегодня выложил отчетность по РСБУ за 1 квартал 2025г., в которой все более менее стабильно, никаких ухудшений показателей по сравнению с 2024г. не вижу, компания стабильно работает и генерирует прибыль, кредитное плечо для лизингов на среднем уровне (разберу отчетность отдельно позже);

2. Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг эмитента на уровне ВВВ+, изменив прогноз на позитивный. То есть рейтинговое агентство даже улучшения в деятельности компании заметило, по сравнению с ситуацией год назад. Рейтинговый отчет здесь 👉 https://raexpert.ru/releases/2025/apr25c

3. Ну и глядя на график облигаций эмитента, можно увидеть, что там был сильный пролив бумаг в апреле. Я просто наблюдая за рынком и эмитентом, знаю всю предысторию. В апреле вышел анализ отчетности ПР-Лизинг не только у меня, но и еще в одном популярном телеграмм-канале. И если я никаких особых проблем у эмитента не увидел, коллеги на другом канале эмитента покритиковали, на мой взгляд немного резко. После чего продолжилась история взаимных претензий, ну и в результате информация разошлась по рынку и бумаги ПР-Лизинг заметно просели.

Два других выпуска ПР-Лизинг торговались последний месяц с доходностью в районе 25% годовых и это примерно соответствует рейтингу эмитента. Выпуск 2Р2 торговался после апрельского слива с аномальной доходностью, так как был навес из инвесторов желающих выйти из бумаги после телеграмм-разборок, плюс купон низкий, а многие сейчас ориентируются именно на купон, а не доходность к погашению.

Основная идея сделки, что после подтверждения кредитного рейтинга, выпуск 2Р2 подтянется по доходности к другим выпускам, хотя бы в район 30% годовых, то есть переоценится вверх, так как для рейтинга ВВВ+ доходность облигаций в 40+% годовых аномальна и эта рыночная неэффективность должна быть рано или поздно устранена. Весь вопрос, как быстро это реализуется, так как купонная доходность для портфеля Барбадос слишком низкая и вся ставка на рост цены. Уже после сделки, в бумаге прошли покупки и цена за день выросла более чем на 2%. Но фиксировать прибыль пока не буду, подожду еще немного, надеюсь заработать больше.


Для управления инвестиционным портфелем данная сделка скорее спекулятивная, на конкретной новости и из серии — у кого на Диком Западе самый быстрый кольт и реакция, но такие сделки иногда тоже приходится совершать.

Полностью структуру портфеля Барбадос можно посмотреть здесь t.me/barbados_bond