Логика трендовой и противотрендовой спекуляции

Перед тем как говорить о том, как использовать тренд, еще раз остановлюсь на том, что он из себя представляет.
 
На идеальном рынке, который описывается теорией эффективного рынка, цена представляет собой «случайное блуждание», которое со статистической точки зрения описывается как белый шум. Изменения цены на таком идеальном рынке нормально распределены подобно изменениям в любом случайном процессе без памяти.
 
На реальном рынке, что можно относительно несложно определить эмпирически, мы наблюдаем слишком большое для нормального распределения количество больших ценовых изменений («толстые хвосты» на кривой распределения). Другими словами, часть крупных изменений цены вполне могут быть случайными (читайте — непредсказуемыми), поскольку вполне вписывается в модель нормального распределения и случайного блуждания. Но часть из них, «лишняя» с точки зрения нормального распределения – представляет из себя тренды, создаваемые спекулятивным спросом и предложением.

 
Вы можете использовать какие-либо фильтры для того, чтобы предсказывать будущие тренды, но если Вы используете для выявления трендов только историю цен, то единственный вероятностный инструмент для этого – существующее на данный момент направление ценового изменения за определенный временной период[1]. Используя лишь историю котировок нужно покупать любой рост и продавать любое падение на данном таймфрейме. Конечный результат такой стратегии сложится из а) торговли на рыночном шуме, имеющем нормальное распределение (долгосрочный торговый результат стремится к нулю минус торговые издержки); б) торговли трендов, обеспечивающей стратегии прибыль.
 
Как можно использовать тренды, если следование за трендом характерно для общей массы спекулянтов? Ведь мы не сможем получить прибыль выше рыночной, если будем делать то же, что все. Для этого посмотрим, как действует спекулятивное большинство.
 
Во-первых, оно не начинает использовать тренд в самом его начале. Во-вторых, большинство спекулянтов используют лишь небольшую часть тренда, избавляясь от позиций слишком рано и, возможно, позже – входя в тренд повторно, но уже по худшей цене. (См.рис.) П.э. чтобы обыграть их мы должны а) входить в тренд немного раньше, чем большинство спекулянтов; б) оставаться в нем как можно дольше, используя плавающий стоп.
 
Если на рынке существует тренд и спекулятивное большинство уже давно использует его, то совокупная спекулятивная позиция показывает бумажную прибыль. Она (б.прибыль) не может расти бесконечно. Рано или поздно спекулянты захотят реализовать ее в наличные деньги, т.е. закрыть свои позиции. Наибольшую прибыль получит тот, кто зафиксирует ее в самом конце тренда. Тот, кто закроет позицию после краха, потеряет всю бумажную прибыль и, возможно, собственный капитал, если вошел в тренд слишком поздно. П.э. крах можно рассматривать как механизм уничтожения бумажной прибыли спекулятивного большинства: спекулянты стремятся как можно раньше выйти с рынка, это порождает конкуренцию между ними вследствие недостаточной ликвидности и, в свою очередь, взрывной характер противотрендового движения.
 
 Спекулянты наращивают позицию до максимума незадолго до середины тренда. С октября по июнь размер совокупной позиции не растет: происходит накопление бумажной прибыли.
 
Таким образом, успешная противотрендовая спекуляция предполагает наличие на рынке значительной (чем больше, тем лучше) бумажной прибыли спекулянтов.
 
Однако, все любители спекулировать против тренда знают, что он может продлиться «дольше, чем вы остаетесь платежеспособным», как выразился Дж.Кейнс. Нам нужен фильтр, который подскажет нам, что тренд готов закончиться. Это должно быть обстоятельство, которое, хотя бы гипотетически, может запустить механизм фиксации бумажной прибыли спекулянтами. В действительности круг таких обстоятельств практически не ограничен. Это может быть и какая-то экономическая новость, и увеличение биржей гарантийного обеспечения, и еще ХЕЗ что. Но поскольку настоящим лидером и богом спекулянтов является цена, мы можем иногда найти такой катализатор краха непосредственно в ней. Когда цена изменяется: а) неблагоприятным для спекулянтов образом, т.е. идет против них; б) таким образом, который еще не наблюдался на протяжении развития тренда – это может дать толчок процессу реализации бумажной прибыли спекулянтами. Обычно это неблагоприятное и чрезвычайное изменение цены выражается в глубокой коррекции тренда. Но могут быть и другие варианты. Например, после того как спекулянты накопили бумажную прибыль, рынок впадает в затяжной флет, а поскольку бумажная прибыль перестает расти, это может навести спекулянтов на дезертирские и мародерские мыслишки.
 
Рассмотренные выше условия трендовой и противотрендовой спекуляции, конечно, не описывают все происходящие на рынке ценовые изменения и развороты. Но когда мы можем достаточно достоверно констатировать их на рынке, это дает нам возможность сделать ставку и опередить наших коллег и конкурентов – спекулянтов.

---

[1] Никакие производные от цены индикаторы, осцилляторы, линии и прочее не дадут дополнительного преимущества, т.к. в искаженных ценовых данных, которые они собой представляют, не может быть информации больше, чем в исходных ценовых данных. Однако такие производные инструменты могут служить для построения алгоритмических систем по выявлению трендов (механических торговых систем).