Лучший Инвестиционный Подход для Крупного и Ленивого Инвестора

Чтобы не говорили об Американской экономике, на сегодняшний день она остается одной из самых надежных в мире с точки зрения вложения инвестиций. Не спорю, что Российский фондовый рынок сейчас сильно недооценен, но из-за политического риска, я бы не стал вкладывать более 15-20% процентов от портфеля в российские акции. А если бы и стал, то в те компании, в которых государство владеет крупным пакетом акций.

Несколькими из сильно недооцененных компаний являются Газпром и Норильский Никель. У Газпрома есть много недостатков, таких как неориентированный на акционеров менеджмент и постоянные крупные капитальные затраты на строительство новых стратегических проектов. Но ADR (OGZPY) на Газпром торгуется по чрезвычайно привлекательной цене в 4,6 доллара за акцию.

Норникель получает выручку в валюте, что хорошо защищает от девальвирующего рубля, а металлы сейчас также чрезвычайно недооценены.

Покупая акции не американских компаний всегда есть риск недобросовестного аудита финансовых отчетов и на это надо делать поправку.

С американским рынком сейчас другая проблема — он чрезвычайно переоценен и многие качественный компании с долгосрочным конкурентным преимуществом торгуются по завышенной цене и находить недооцененные становится сложнее и сложнее. Если брать компанию на плохих новостях, никогда нельзя угадать дно. Это как ловить падающий нож. И такая компания может потратить годы на то чтобы выкарабкаться из своих проблем.

Поэтому на помощь в такой ситуации может прийти одна из лучших и достаточно пассивных стратегий — продажа путов на качественные и не сильно переоцененные компании, имеющие небольшой долг или его отсутствие, здоровый денежный поток и стабильное ДКП.

Продавая долгосрочный пут на такую компанию инвестор должен быть обязательно готов ее взять если этот пут будет исполнен. Другими словами, продажа пута дает нам премию в наш портфель и по мере того как идет время, эта премия постепенно переходит в карман к инвестору даже если акция стоит на месте и немного падает. Если же она растет, такой пут всегда можно выкупить очень быстро за бесценок и ждать новой коррекции чтобы продать новый пут.

Перефразируя вышесказанное, получается что мы получаем деньги от проданного пута и в случае часа Ч сможем взять акции по кризисным ценам 2011 года или на 15-30% ниже текущего уровня.

Главные вопросы которые встают перед продавцом опционов:

1) Портфель должен быть достаточно крупным и желательно более $300 000. Объясню почему. Например, (текущие цены могут отличаться) мы продаем 160 пут на 2017 год на акции компании IBM за $1800. Если компания пойдет вверх, мы сможем выкупить этот пут за месяц или два всего за 100 долларов. Чем выше она пойдет, тем дешевле он станет. Получить 1800 долларов в портфель очень заманчиво для мелкого инвестора, но учитывая правило риск менеджмента — не держать более 5% одной компании в портфеле, в случае, если IBM упадет ниже 142, нам придется взять компанию в портфель. Сто акции по цене в 142 доллара обойдутся нам в $14 200. Учитывая, что размер позиции в портфеле не должен превышать 5%, сумма нашего портфеля должна быть не менее $284 000.

Другими словами, имея такой портфель, мы можем безопасно продать только один пут! Тогда нам не страшен никакой кризис, ведь такая компания как IBM скорее всего переживет его, отхватив долю банкротящихся конкурентов в случае чего.

2) Инвестор должен иметь 20-30 хорошо отобранных компаний, готовый из взять напрямую в случае кризиса. Какая бы хорошая компания не была, всякое может случиться. Поэтому 5% компании в портфеле — это оптимальное кол-во за которым можно полноценно следить и контролировать финансовые отчеты и новости. Минимальное кол-во компаний в портфеле это 8 при 12,5% весе каждой.

3) Продавая лишь путы на хорошие и не сильно переоцененные компании, мы не сможем делать сверхприбыль при движении компании вверх. Это можно частично устранять, докупая одну или несколько комбинаций из опционов колл. Например, если мы получили $1000 от продажи пута, и эта сумма гарантированно будет у нас в кармане на момент окончания срока жизни опциона, мы можем потратить 100-200 долларов на покупку колл комбинаций. И если переоцененная акция все же пойдет вверх, мы заработаем еще 500-1000 или более к сумме денег от проданного пута. Если же акция не поднимется в течение года, мы просто потеряем эти 100-200 долларов и положим в карман всего лишь 800. Согласитесь, неплохой расклад.

Преимущества такого подхода — крепкая нервная система и хороший сон по ночам. Вы знаете что берете хороший бизнес по приемлемой цене, в случае если акция упадет. Ведь акция это прежде всего доля в бизнесе, который приносит прибыль! Главное брать эту долю по возможно низкой цене. А если вам предлагают по завышенной — продайте пут!

Такой подход я называю термином УСВИ — Умная спекуляция + Вэлью Инвестирование.

И он идеален для управления крупным портфелем.