ФРС США накажет Россию

Большинство развивающихся рынков хорошо подготовлены к повышению ставок в США, однако Россия, наряду с Китаем и Бразилией, — в числе наиболее уязвимых стран из-за слабой нацвалюты и больших объемов займов, отмечает БМР.

За 2016 год, несмотря на санкции, внешний долг РФ практически не упал: по данным ЦБ, на 1 октября он составил 516,1 млрд долларов против 518,5 млрд долларов на январь.

Из этой суммы 92% — долги корпораций и банков. Большую часть этих займов им удается рефинасировать, отмечает аналитик Райфайзенбанка Денис Порывай: так, в третьем квартале фактические выплаты были вдвое меньше, чем предусмотрено графиком ЦБ.

Тем не менее, новые кредиты взамен старых становятся все дороже: базовая ставка займов в долларах на лондонском межбанковском рынке (3-месячный LIBOR) выросла с 0,62% годовых в начале года до 0,88% на начало ноября (максимум с 2009 года).

На заседании в сентябре большинство голосующих членов ФРС высказались за то, чтобы поднять ставку до 1-1,25% к концу 2017 года, что может означать рост Libor к отметкам около 1,5% годовых, прогнозирует RBC Capital Markets.

Стоимость обслуживания российского внешнего долга уже находится за критической чертой: по данным ЦБ, на выплату взятых на Западе кредитов и процентов по ним уходит каждый третий поступающий в Россию доллар от экспорта.

Критический уровень для долговой устойчивости экономики, по методологии Счетной палаты и самого ЦБ, — не более 25%.

Валютные долги — это «первородный грех» развивающихся экономик, заявили после азиатского финансового кризиса 1998 года экономисты Барри Эйхенгрин и Рикардо Хаусманн: страны занимают в чужой валюте с низкими ставками, а потом расхлебывают проблемы, когда собственная валюта падает, а стоимость кредитов растет.

С 2002 по 2014 год внешний долг РФ вырос в 14 раз. На середину 2016-го его отношение к ВВП достигло 40% — максимального уровня за все время доступной статистики ЦБ (с 2004 года).