Большие слабости сильного рубля

Текущая сила рубля, приток спекулятивного капитала, спрос на ОФЗ, невнятная динамика фондовых площадок — это следствия той практики, которая обобщенно называется carry trade.

Что же плохого в carry trade для экономики, которая получает приток иностранных инвестиций?

Cпекулянты от carry trade стремятся инвестировать в инструменты тех стран, в которых наблюдается позитивная экономическая динамика и высокие ставки. При этом, снижается инфляция, которая обосновывает высокие ставки и это дает укрепление национальной валюты. В страну приходит большой объем спекулятивного капитала, в результате чего национальная валюта укрепляется сверх фундаментально обоснованного уровня. Это ведет к:
              1.Взрывному росту импорта;
              2. Падению экспорта;
              3.Еще большему спросу на carry trade, поскольку повышаются ожидания положительной доходности от переоценки валюты;
              4.Резко ухудшается инвестиционная позиция страны, так как из-за дорогой валюты и притока денег в локальные бонды наш долг перед остальным миром становится больше в долларовом выражении;

Так же и в разделе по доходам  от инвестиций – страна начинает больше платить остальному миру по своим долгам, чем получать от него.

В результате этой политики мы имеем такой приток спекулятивного капитала в рубль, что его курс уже на 10% превысил обоснованный ценами на нефть уровень. А если считать по старому дедовскому методу, (то есть 3600 рублей за баррель разделить на цену нефти в долларах) то рубль переоценен и вовсе на 21%. Этот метод не всегда применим, но в определённый момент трейдеры начинают считать риски именно так и «выскакивают» из переоцененной валюты.

Сдерживая инфляцию несколько лет ценой экономического роста, можно сразу после достижения целевых 4% получить обвал рубля на завершении carry trade, а затем — и новый скачок инфляции.