Блог им. Chupcha

Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)

    • 24 января 2018, 01:17
    • |
    • 100 ik
  • Еще

Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)



 В декабре 2015 г. кредитная онлайн платформа P2P  Yirendai, дочерняя компания тоже кредитной фирмы CreditEase, успешно провела IPO на NASDAQ, и стала с тех пор,  одной из неплохих историй роста 2017 года, акция выросла более чем на 60% за год.

  А вот последовавшей за ней и аналогичной по бизнес модели Qudian, которая вышла на IPO в середине октября 2017 г. и разместилась по $24, не повезло.  Сейчас акции Qudian торгуются в районе $ 12 по цене в два раза ниже размещения.

    Неудачный момент для размещения, т.к. несмотря на неплохие отчеты и общую недооцененность по отношению к рынку акции Yirendai после бурного роста также упали почти на 20% за последние три месяца.

Почему? Давайте попробуем разобраться.  

Сначала о том Какие они — онлайн кредиты Китая?

Берут кредиты Китайцы яростно, так словно живут последний день, берут через интернет и через мобильники (больше всего), берут на свадьбы, на похороны, на лечение-обучение, словом на все на что дают.

Начинается все вот так примерно:
Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)



А закончится может и так: 

Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)



О рынке онлайн кредитов на платформе P2P

 

 Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)

     Китайский рынок P2P- кредита,  расцвел в конце 2000-х годов, выдавая займы клиентам, которые своими параметрами не устраивали традиционные банки.

 Сегодня в системе P2P- кредита вращается порядка  60 миллиардов долларов.  За семь лет   Китайский рынок P2P-кредитования вырос с нескольких интернет- платформ до 2000 штук т.е., в разы.
Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)


   Текущий Кредитный бум в сфере кредитов частным лицам, по упрощенным процедурам это, ИМХО также часть будущих проблем Китая.  Причем, забавно, что придушивая пузырь на кредитном рынке с корпоративным кредитованием, Китай сразу же столкнулся с бумом уже частного или «условно частного» кредитования.

 

    Мошенничества, хищные кредиторы, жулики-заемщики, некоторые кредиты   использовались для финансирования покупок недвижимости- что усугубило надувание пузыря недвижимости.

   В массе китайский частный заемщик, как правило, наивен, отсюда закономерно нарастали злоупотребления процентными ставками и Китайский Регулятор понимая всю опасность разгула нерегулируемой кредитной интернет машины, начал поспешно наводить порядок…

     Правительство   ограничило сумму займа физическим лицом до $30 000 с одной платформы P2P, и максимальным количеством  $151 000, вообще. Предприятия были ограничены в 1 миллион юаней на одного кредитора и 5 миллионов юаней ($756,000) в общей сумме кредитов.

   Послание регулятора было ясным: P2P-кредиторы не должны вытеснять традиционные банки.  Максимум процентной ставки по кредитам установлен на уровне 36%, но этот уровень ставки уходит в историю, конкуренция начала работать и в сторону заемщиков — основная ставка на рынке на начало 2018 г.  - 24%. Это тоже много – 2% в месяц, но сам факт снижения благотворен так как работает в сторону возвратности.

Понятно, что чем ниже ставка, тем выше- возвратность и тем надежнее и долгосрочнее функционирует весь кредитный механизм.

    Так что начало падения стоимости акций достаточно закономерное.

1. Это снижение %, и соответственно падение доходности.

2. Жесткие действия регулятора, ограничения по процентным ставкам и лимиты выдачи.

3. Кроме того, к текущему моменту на китайском рынке онлайн кредитов наступила фаза жесткой конкуренции. Период сверхприбылей похоже закончился.

   А Конкуренты у Yirendai более чем серьезные: это Alibaba (NYSE: BABA);  Qudian (тикер NYSE: КТ); Baidu's (NASDAQ: BIDU);   JD Financial (NASDAQ: JD).  

   У  многих из них предлагаемые займы  структурно привязаны к их внутренним  более крупным бизнес системам и являются частью спектра услуг.  

Я, кстати, выбрал Yirendai не потому что она самая крупная, а потому что у нее очень интересный график с возможностью на ней заработать в недалеком будущем (но об этом ниже). 

Теперь о качестве заемщиков таких платформ и спектре кредитных услуг p2P платформ.

Многие банки классической схемы работы намеренно избегали этого класса клиентов, потому что все они были «субстандартными» заемщиками. (Заемщик с неполными предоставляемыми данными о доходах, или непроверяемыми предоставленными данными или с упрощенной процедурой проверки.)

   По идее, под таких заемщиков требуется формировать повышенные резервы и это уже совсем другая песня. Тем не менее этих людей вовлекли в бизнес и возник рынок с огромным оборотом и бешеной динамикой роста.

   Прошло столько лет, рост рынка практически «стагнировал»)) с сотен процентов до всего лишь,  20-22 % в год.)))

 Да на начальном этапе это же золотая жила. Золотая. А вот что будет потом? И когда кончится рост объемов теперь уже на этом рынке кредитования?

 

   Итак, Yirendai является субстандартным кредитором. У него своих 4 класса кредитования уже «субстандартных» заемщиков: А, В, С, Д.

Всего 1,7% от портфеля кредитов оценены как премиальные  «Класса A» в прошлом квартале. Еще 8.7% были «класса B», и 14,1% были С, но 75.5% были оценены как «класс  Д».

Yirendai выдавая три четверти кредитов по самому низкому классу заемщиков конечно же собирает с них более высокие сборы комиссии, но в определенный момент этот бизнес может рухнуть, и произойдет это, когда по тем или иным причинам, вырастет процент невозвратности.

 

   Сама Компания в своей отчетности раскрывает только ставки просрочки по кредитам, просроченным на 15-89 дней, и эта ставка была низкой на уровне 1,8% в прошлом квартале.

Но она не сообщает никаких данных о кредитах, просроченных более 90 дней.

(По этой ссылке можно посмотреть квартальный отчет: https://www.prnewswire.com/news-releases/yirendai-reports-third-quarter-...)

Кроме того, есть сообщения, что материнская компашка: CreditEase, которой принадлежит контрольный пакет акций в Yirendai, фактически использует его в качестве «помойки» для сброса уже своих просроченных и токсичных кредитов.

  Может это правда, а может и информационные происки конкурентов или крупных игроков чтобы сбить цену акции Yirendai. Но в прессе такие слухи циркулируют и рынок учитывает этот фон в цене.

   Аналитики в свою очередь ожидают, более чем  40% рост доходов   в 2018 году. Сайт «IBD»выдал на гора прогноз о росте акции к 74 -80 доллара за акцию в 2018 году.   (в статье со след заголовком: Yirendai Sees IBD RS Rating Climb To 74).

На гистограмме ниже дан один из прогнозов роста для Yirendai.в % на 2018 год. (из лагеря оптимистов)
Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)



Пессимисты же указывают на рост доли плохих кредитов (среди, прошу прощения, изначально плохих. прим авт) 

На диаграмме ниже доля «Д» кредитов в кредитном портфеле: 
Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)




и она, заметьте растет.

  Так что лоб наморщить есть над чем.

 Прежде всего не стоит упускать из вида что мы имеем дело с очень быстро развивающимся типом рынка, он растет во всем мире, а Китае быстрее всех. А с другой стороны он несет в себе высокие риски и непонятно, а что? и, главное,  как? способно их адсорбировать «если что».

 Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)

   По идее платформы p2p чистые посредники между кредитором и заемщиком, а на практике очень похоже что это не так и прослеживается участие в кредитах и это момент мне не очень понятен т.к. тогда это просто плохие — но сверх -динамичные банки, кредитующие можно сказать по телефону. 


Общие мысли закончились, а теперь  техническая часть анализа. 

Онлайн-кредиты в Китае на примере Yirendai (YRD)
Акция на удивление технична, хорошо считается по уровням, находится на данный момент в коррекционной фазе и, я  согласен с аналитиками IBD- она вполне может выйти на уровень 72 доллара в 2018 году.


    ★4
    8 комментариев
    Vlаdimi®, да, как ни странно, китайцы по е-комерции уже обошли штаты
    avatar
    100 ik, всё благодаря бесплатной доставке в РФ )
    avatar
    dmtrader, 

    avatar
    100 ik, да это шутка была )
    avatar
    ограничило сумму займа физическим лицом до $30 000 с одной платформы P2P, и максимальным количеством  $151 000

    это со средней зарплатой рабочего в 500-700 $  
    трындец у них там будет. 
    avatar
    писец, посоны. куда мир катится. бабки по интернету раздают усем кому не попадя… шо за бизнес такой?
    avatar

    теги блога 100 ik

    ....все тэги



    UPDONW
    Новый дизайн