Простой и ясный сигнал к продаже фунта

Доллар ушел в отрыв от своих оппонентов, а спред между казначейскими облигациями обновил минимум после относительно невозмутимой позиции главы ФРС Пауэлла проявленной перед конгрессом, где он сообщил, что экономику США ждет устойчивый рост в будущие годы. 

Неожиданно радужные перспективы озвученные Пауэллом, породили версии о том, что  он живет в параллельном мире где риски от протекционизма неизвестны. Сообщив о необходимости продолжать повышать ставки он по сути «отмахнулся» от угрозы того что торговый конфликт с Китаем может нанести сильный вред американской экономике. Или же перевел тарифные войны в разряд временных катализаторов, действие которых по времени будет ограниченным. 

Комментарии Пауэлла подчеркнули разрыв в ожиданиях доходности между ФРС и рыночными участниками, поэтому последние принялись подтягивать ожидания, скупая доллар. К тому же в пользу американской валюты работает дивергенция политик ФРС и других крупных центральных банков, которые придерживаются более умеренного темпа ужесточения политики. 

Одновременно с этим, на рынке казначейских облигаций продолжило расти непонимание политики ФРС. Разница между доходностями 10-летних и 2-летних облигаций опустилась до нового минимума — 0.26 процентов. Кривая доходности, представляющая собой функцию доходности от срока погашения, лучше всего на мой взгляд, объясняется теорией «ожиданий роста доходности». Когда кривая превращается в плоскую линию, то рынок перестает ожидать что доходность в экономике будет расти. А если не растут заимствования, значит не растет и спрос на инвестиции, что никак не может ассоциироваться с устойчивым ростом, о котором заявлял Пауэлл. 

Уверенно погружаемся к плоской кривой доходности
 

Кстати недавно ФРС призвал отказаться от этого ортодоксального тех. индикатора, так как он все меньше отражает финансовые реалии. Однако исторически, его корректность трудно подвергнуть сомнению. 

Сегодня Пауэлл выступает перед Палатой представителей, где как ожидается он еще раз даст уверенную оценку экономике. Однако маловероятно что он привнесет в ожидания что либо новое. 

В общем сейчас, на фоне затишья в противостоянии США с Китаем и откровенно бычьим уклоном ФРС, для доллара вновь открывается путь наверх. В понедельник эту идею поддержали розничные продажи, во вторник — данные по промышленному производству. Летние месяцы стали благоприятным временем для развития активности в этих секторах и пока сдерживают развитие опасений связанных с потребительскими расходами в США. На стороне валют оппонентов, экономические данные наоборот усилили разочарование. Базовая инфляция в еврозоне замедлилась в июне до 0.9%, подвинув ожидания по повышению ставки ЕЦБ ближе к концу следующего года. В EURUSD растут риски в сторону дальнейшего понижения в сторону 1.1550 — 1.1550

А британская экономика вообще сказала нет повышение процентных ставок в августе. 

Даже после волны обесценения фунта, уровень цен продолжился снижаться в Великобритании, показали данные в среду. В годовом выражении  базовая потребительская инфляция сократилась в июне до 1.9% против 2.1% прогноза. Активность в рознице также замедлилась до 3.4% при прогнозе в 3.6%, несмотря на благоприятные летние месяцы для потребительских расходов. Производственная инфляция, вопреки опасениям торговых войн также оказалась слабее прогнозов, указывая на то что умеренный рост издержек может отразится на потребительской инфляции в следующем месяце. 

Пробив на этот раз с ожиданиями значительно хуже прошлого раза

 

Шансы на повышение ставки в августе соотвественно резко снизились, так как неосторожные действия Банка Англии могут ввести экономику в дефляционную спираль. Пара GBPUSD приблизилась к тесту уровня 1.30, и в прошлый раз на этом уровне, ожидания по будущим повышениям ставки были значительно лучше. Поэтому есть высокая вероятность что пара пробьет уровень и найдет следующую поддержку на уровне 1.2860.