Утренник инвестора: Финансовая отчетность за 2018 год и 1 квартал 2019 год по компании ПАО “Россети”.

             Группа продемонстрировала положительную динамику финансово-экономических показателей по итогам работы за 2018 год. Выручка компании по итогам 2018года выросла на 7,7% и составила 1 021 602 млн. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2017 года. Достичь текущих финансовых показателей удалось за счет нескольких основных факторов:

• рост основного сегмента выручки – от передачи электроэнергии на 42,0 млрд рублей за счет индексации тарифа, роста полезного отпуска, а также изменения порядка возмещения участниками ОРЭМ стоимости нагрузочных потерь, учтённых в ценах на ОРЭМ в соответствии с Постановлением Правительства от 07.07.2017 № 810;
• рост выручки от продажи электроэнергии и мощности на 44,2 млрд рублей обусловлено увеличением объемов реализации в условиях подхвата функции Гарантирующего поставщика по ряду ДЗО.

Операционные расходы выросли на 9% и составили 85% от выручки компании. Текущие расходы на постоянной основе растут и в значительной степени оказывают воздействие на результаты компании. Менеджменту необходимо пристально следить за текущей статьей, так как не смотря на рост выручки сдерживать операционные расходы не удается. 

 На рост операционных расходов (71,7 млрд рублей), ключевое влияние оказала динамика неподконтрольных расходов:

• покупка электроэнергии для компенсации потерь в результате роста нерегулируемой цены на покупку электроэнергии и изменения порядка возмещения участниками ОРЭМ стоимости нагрузочных потерь, учтённых в ценах на ОРЭМ в соответствии с Постановлением Правительства от 07.07.2017 № 810, при этом величина выручки по Группе также соразмерно выросла вследствие включения указанных расходов в стоимость услуг по передаче электрической энергии;
• услуги прочих ТСО в связи с ростом индивидуальных тарифов;
• покупка электроэнергии для продажи в связи с подхватом функции Гарантирующего поставщика, при этом эти затраты компенсируются ростом выручки от продажи электроэнергии;
• налоги и сборы, ключевое влияние оказало увеличение налога на имущество в связи поэтапной отменой льготы в отношении объектов электросетевого хозяйства;
• амортизация и многое другое.

Чистая прибыль по итогам 2018 года составила 124 678 млн. рублей, увеличение по сравнению с 2017 годом на 2,9%. Помимо роста выручки на рост чистой прибыли оказало воздействие рост финансовых доходов и снижение финансовых расходов. Увеличение финансовых доходов напрямую оказывает воздействие на чистую прибыль компании. В 2018 году компания значительную часть дохода получила в виде дивидендов и процентам по депозитам и векселям. Увеличение выплат дивидендов подконтрольных компаний позволит существенно увеличить этот показатель. Компания в 2018 году разместила 84 056 млн. руб. на депозиты в банках связанные с государством. 

Соотношение обязательств к акционерному капиталу составляет 0,68 при допустимом показателе 0,80. Даже не смотря на рост обязательств в 2018 году текущий показатель находится на комфортном уровне. Акционерный капитал у компании растет на протяжение 4 лет подряд, что дает возможность существенно нарастить нераспределенную прибыль и размещать свободные денежные средства на депозиты и выплачивать дивиденды. 

Дивидендная политика у компании не самая привлекательная и по итогам 2018 года компания заплатит 2,5% годовых по акциям обыкновенным. 

Прогноз по финансовым показателям на 2018 год: рост чистой прибыли на 15%, рост выручки на 5-7% и увеличение рентабельности до 10%.

             Чистая прибыль группы «Россети» за 1 квартал 2019 года составила 40 768 млн. рублей, это на 22,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Увеличить прибыль удалось за счет роста выручки и прочих доходов, обмен активами с АО «ДВЭУК», и рост финансовых доходов, в основном за счет процентов по депозитам. 

Выручка компании по итогам 1 квартала 2019 года выросла на 2%, а операционные расходы выросли незначительно всего на 0,7%. 

Акционерный капитал компании с начала 2019 года вырос на 3%, в основном за счет нераспределенной прибыли компании, которая выросла на 4%.

Стоит отметить рост рентабельности капитала за 1 квартал 2019 года на 20% и составила 3%, что дает возможность спрогнозировать рост этого показателя до 10% к концу года. 

При значительном увеличение тарифов для прямых потребителей магистральных сетей даст компании ежегодно дополнительные 38 млрд. руб., что в значительно степени отразится на финансовых показателях. Увеличение тарифов на текущий момент обсуждаются в правительстве и вероятность их согласования очень высокая.

             Из анализа данной компании можно сделать вывод об привлекательном размещение денежных средств на среднесрочном и долгосрочном периоде.

Подробнее узнать прогнозную рыночную цену и отчетность компании: ПАО Россети

Подробнее узнать Обзор мировых рынков и торговые идеи: Аналитика