Давно не смотрел отчётность Мосэнерго, а тут решил взглянуть. Тем более, и повод хороший — прибыль рухнула на 55%, хотя вроде как ничего не предвещало проблем.
Итак, открываем баланс и сразу охреневаем. Долгосрочные кредиты увеличиваются с 3,8 до 24,8млрд.руб. и это при хорошем денежном потоке! Чистый долг был глубоко отрицательным, а стал около 15млрд. Смотрим причины и видим увеличение дебиторки с 40,5млрд до 61,2млрд на 31.12.2019г и появление инвестиций в ассоциированные компании в размере 22,7млрд.руб. Если копнуть глубже в отчет, то весь рост связан со связанными компаниями. В общем-то высосали компанию досуха.
Отправляемся в отчет о прибылях и убытках. Там стоит хорошее падение прибыли и оно связано с ростом операционных расходов, которое связано с убытком о переоценки основных средств на 8,26млрд.руб. Вы думаете, что от этого уменьшилась стоимость ОС? Да нефига. С помощью бухгалтерского волшебства были повышены резервы по ОС в составе капитала, в результате чего ОС увеличилась. Почитайте выжимку из отчёта и насладитесь волшебством:
«Нетто-увеличение балансовой стоимости основных средств в сумме 53 006 млн рублей включает в себя увеличение в сумме 86 894 млн рублей, отражающее прирост стоимости от переоценки, признанное в составе прочего совокупного дохода, и уменьшение в сумме 33 888 млн рублей, из которой: — 25 629 млн рублей было признано в составе прочего совокупного дохода как уменьшение резерва переоценки; — 8 259 млн рублей было признано в составе прибыли или убытка консолидированного отчета о совокупном доходе, что складывается из начисления убытка от обесценения в сумме 11 355 млн рублей и восстановления ранее начисленного убытка от обесценения, признанного в составе прибыли или убытка, в сумме 3 096 млн рублей.»
В общем отчёт не порадовал. Компанию доят в обход миноров, бухгалтера применяют какую-то эквилибристику. В общем держусь от неё пока подальше.
Если вы хотели сказать, что при такой доходности есть риски, то определенно вы правы. Этот сектор с очень специфичным регулированием плюс накладываются внутренние проблемы компании.
чувствуете что снижение рентабильности продаж по любой из причин
— рост капзатра
-изменение ценообразования
— отчисления в резервы из за плохих долгов
— вывод денег помимо дивидендов
автоматически бьет по дивидендам
ПС: прокомментировал, правда, особо даже непонятно к чему это, так для оппонирования…
Т.е в какой то момент получилось так что была повышенная доходность и государство увидив это будет тормозить с ростом тарифав...
но пока в мосэнерго видно что чуть чуть снизилась эфективность и обрушилась и прибыль и див доходность стала близкой к рынку...
возможно повышенная рентабильность вообще была бух. уловкой дял выхода нужных людей из бумаг… они получили дивы и решили выйти на свободу ..
приватизация доходов нацианализация убытков