Блог компании Юнисервис Капитал | «НЗРМ» подводит итоги работы за 1 квартал 2020 года

2. В течении 2019 года фирма нарастила высокопроцентный долг, и полученные заемные средства направила на увеличение основных средств. В теории это не самое лучше финансирование для капекса. Чистая прибыль пока явно недостаточна, чтобы замещать в пассивах займы собственным капиталом. Возможно, руководство такой цели и не ставит.

Расширение производственной мощности было заложено в бизнес-плане компании и активно нами освещалось. Компания приобрела уникальное оборудование, позволяющего стать полноценным сервисным металлоцентром. Приобретение плазменной резки, лазерной резки, листогиба обеспечит полный производственный цикл от обработки рулона металла до производства готовой металлической продукции. Планируемая окупаемость оборудования соответствует денежному потоку компании по обслуживанию привлеченных займов.

3. У фирмы хороший прирост по выручке (квартал к кварталу) в абсолютных цифрах, однако же совсем слабый прирост в прибыли от продаж. То есть вся дополнительная выручка низкомаржинальна. Осознает ли фирма тут проблему? А фирме еще и проценты надо платить.

Прирост выручки – 17,4%, прирост валовой прибыли – 17,7%, прирост чистой прибыли — 18.2%. Таким образом, ваш вывод относительно дополнительной выручки не совсем корректен. На прибыль влияет множество факторов, в том числе трейдинговое направление, инвестиционные затраты. Компания отслеживает эффективность каждого направления и каждой единицы оборудования на соответствие целевым показателям и срокам окупаемости.

4. Рентабельность по чистой прибыли (к выручке) тоже слабая, за один квартал всего около 1 %. Кроме того, непонятно как с такой низкой чистой прибылью фирма собирается погашать долги. В оборотном капитале ресурсов для этого явно нет (там только запасы и возросшая дебиторка с непонятной вероятностью возврата). Либо только перекредитование. Есть ли у компании планы по увеличению ЧП?  Может быть ожидается резкое увеличение отдачи от капекса?

Уровень рентабельности компании соответствует среднеотраслевым значениям, оборачиваемость активов на достаточно хорошем уровне: по запасам держится на уровне 65 дней последние 4 квартала, по дебиторской задолженности – не более 45 дней.

Всего у компании более 300 клиентов (на 20 крупнейших приходится 60% продаж), продажи диверсифицированы как по регионам, так и по отраслям. Платежная дисциплина в соответствии с договорными отношениями и риск-менеджментом относительно каждого клиента отслеживается ежедневно.

График погашения долга по кредитному портфелю четко выдерживается, без нарушений, погашение по облигационному займу возможно в том числе из оборотного капитала, в который и привлекались инвестиции.