Пример долгосрочного инвестирования от Баффета

Я думаю, что всегда интересно просмотреть некоторые долгосрочные позиции в портфеле Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ), особенно те активы, которые могли остаться незамеченными.

Рынок, кажется, уделяет большое внимание наиболее значительным инвестициям Berkshire, но объем анализа и комментариев относительно небольших активов относительно невелик.

Долгосрочный банковский холдинг

Одним из этих небольших холдингов была M&T Bank Corp. ( MTB ). Berkshire впервые приобрела позицию в кредиторе еще в начале 1990-х годов, когда компания приобретала другие более мелкие учреждения.

Когда его спросили об холдинге на ежегодном собрании акционеров Berkshire в 2000 году, Уоррен Баффет ответил, что одной из основных причин, почему он купил акции, был их генеральный директор Боб Уилмерс:

Боб — потрясающий бизнесмен, потрясающий банкир и потрясающий гражданин. Я давно его знаю. Хороший друг Стэна Липси, нашего издателя в Баффало. Кто-то однажды сказал, что банков больше, чем банкиров, об этом стоит немного подумать. Но поверьте мне, Боб — банкир, и он много сделал для Баффало. И он бежит — у него есть — у него есть очень крупная имущественная позиция, которую он добился, по крайней мере, в значительной степени, за счет покупки на собственные деньги, а не опциона.У него одна из крупнейших имущественных позиций, вероятно, среди ста крупнейших банков США .

Далее Оракул из Омахи сказал, что, учитывая положение владельца и его опыт проницательного управления банком, казалось вероятным, что Berkshire продолжит владеть акциями. Баффет сказал, что учреждение может продолжать владеть акциями в течение как минимум 10 лет.

Рост продолжается

Как оказалось, Баффет недооценил время, в течение которого он будет держать акции. Согласно отчетам Berkshire, конгломерат продал оставшиеся позиции в начале прошлого года, после того как владел акциями почти три десятилетия. Генеральный директор, в которого так верил Баффет, Уилмерс, умер в 2017 году, но его наследие живет в банковском учреждении.

Непонятно, почему Оракул из Омахи решил продать позицию. Он сделал это примерно в то же время, когда продавал Buffalo News вместе с другими газетами. Buffalo News были единственными и вторым предприятиями конгломерата в Баффало. В то же время Berkshire также продавала другие американские банки из своего портфеля, включая активы в JPMorgan Chase ( JPM ).

Таким образом, не похоже, что решение о продаже было основано на каких-либо специфических для компании причинах. Похоже, что Баффет хотел уменьшить свою подверженность банковскому сектору. После продажи Buffalo News можно также утверждать, что он больше не имел конкурентного представления об экономике региона и, следовательно, был менее уверен в себе, владея одним из региональных банков.

Тем не менее, я считаю примечательным то, что Berkshire сохранила эту позицию в течение трех рецессий и серьезного финансового кризиса. За последние пару десятилетий кредитор был надежным источником дивидендов, а также стабильно растущими инвестициями. В настоящее время акции предлагают годовой дивидендный доход в размере 2,7%. Акции принесли общую доходность 4,3% в год за последние 15 лет по сравнению со средним показателем 2,6% регионального банковского сектора. За последнее десятилетие акции превзошли индекс на 1% в год. За исключением дивидендов, совокупная годовая доходность акций за последние два десятилетия составила 7,7%. С конца 1991 года инвестиции приносят годовой доход от капитала в размере 11% без учета дивидендов.