Value Investment. Earnings Reports. Hibbett Inc. (HIBB)

3 декабря свой консолидированный отчет за третий квартал 2022 фин. года представил американский производитель и ритейлер спортивных товаров, обуви и одежды, компания Hibbett Inc. (HIBB).
Объем продаж за квартал вырос на 15,2% (г/г) до $381,7 млн., а разводненная прибыль на акции по GAAP увеличилась на 14,3% до $1,68. Руководство сообщило, что продолжает наращивать товарно-материально запасы. Денежные средства сократились до $30 млн., как следствие направление средств на пополнение запасов, которые увеличились в среднем на 20% относительно третьего квартала 2021 фин. года.Руководство повышает годовой прогноз по всем основным метрикам, с довольно подробными выкладками по всем показателям. Ожидается что рост капитальных затрат вырастит вдвое, до $70 млн. за отчетный период 2022 фин. года.Hibbett — одна из тех компаний, руководство которой направляет существенные средства для выкупа своих акций. Так за десятилетний период, компания осуществила buy back на общую сумму $421 млн., выкупив 12 млн. акций, что в сумме составляет не малые 42% от их количества в обращении. Это не мешает ей продолжать инвестировать в собственный рост, который составляет в среднем за пятилетний скользящий период более 14% в год. А так же, менеджмент во первом квартале текущего года объявил о начале выплат квартальных дивидендов, которые на текущий момент составляют $0,25 на акцию, с текущей див. доходностью 1,6% годовых. Подробный Valuation проект Hibbett Inc. в формате pdf можно скачать на нашей страничке www.patreon.com/HoldInvestors
Наша группа в facebook www.facebook.com/groups/HoldInvestors

3 Dec. 2021y. Q3-2022 Earnings Call Transcript Hibbett Inc. (HIBB)

Стенограмма Earnings Call по результатам третьего квартала 2021 фин. года, от американского производителя и ритейлера спортивных товаров, обуви и одежды, компании Hibbett Inc.

+ Третий квартал всегда самый тяжелый в году, поэтому мы очень гордимся результатами, которых нам удалось достичь. В частности, продажи в третьем квартале выросли на 13%. Это произошло из-за двузначного увеличения как в физических магазинах, так и многоканальности. Выручка за два года в третьем квартале увеличилась на 37%. Мы также получили операционную прибыль в размере $33 млн и разводненную прибыль на акцию в размере $1,68.

+ Несмотря на широко разрекламированные проблемы с глобальной цепочкой поставок, нам все же удалось увеличить запасы почти на 23% по сравнению с предыдущим годом и на 19% только с конца второго квартала. Мы вкладываем капитал в работу за счет сочетания капитальных затрат, вложенных в нашу бизнес-модель, и потребительского опыта, значительного выкупа акций в размере 1,4 миллиона акций и, конечно же, наших дивидендов. Самое главное, мы продолжаем привлекать высококлассные таланты и продолжаем развивать наших сотрудников.

+ Мы так же извлекаем выгоды из закрытия конкурентов и сокращения дистрибуции ключевых брендов. И под этим мы подразумеваем, что наши магазины находятся в сообществах с недостаточным обслуживанием, что эффективно ограничивает уровень конкуренции в наших торговых зонах. По состоянию на 22 января, через пару месяцев, мы прогнозируем, что более половины наших магазинов не будут иметь конкурентов в радиусе трех миль, где продаются товары наших ключевых брендов. Если вы расширите это и посмотрите на магазины с одним или менее конкурентами в пределах трех миль, эта цифра увеличится почти до 70%. Эти эффекты действительно не проявляются значимым образом до января 2022 года.

+ Наши товарные категории —одежда, обувь и спортивные игры — выросли двузначными числами. Все гендеры и категории выросли двузначными числами к 2020 финансовому году, при этом рост детского бизнеса чуть ниже 50%, а женский бизнес более чем удвоился. Мы очень гордимся этими результатами и считаем, что это достижение является прямым результатом стратегических изменений в нашей торговой организации, которые мы внедрили в прошлом году. Напоминаем, что мы перешли от традиционной структуры категорий обуви, одежды и командных видов спорта, чтобы сосредоточить внимание на командах и лидерстве в наших подразделениях мужской, женской, детской одежды и City Gear.

+ Наш бизнес по производству одежды увеличился в подростковых процентах. Драйверами в швейном бизнесе остаются сочетание цвета и материала верха и низа, возможность подключения кроссовок и возможность подключения от высокого к маленькому, от размеров взрослых до детей. Со стороны спортивных брендов мы по-прежнему наблюдаем высокий спрос на товары для повседневной жизни, особенно флисовые топы, флисовые штаны и футболки. Показатели нашего модного бренда оставались очень высокими. Верх и низ из флиса были лидерами в этой категории, но наши результаты в джинсовой ткани были выдающимися. Мы вложили значительные средства в джинсовую ткань для поддержки инвестиций благодаря активным кросс-функциональным усилиям с нашими визуальными, операционными и маркетинговыми командами, что привело к фантастическому результату.

+ Лицензионный бизнес продолжал работать очень хорошо. Наши продавцы проделали исключительную работу, соединив лицензионные продукты с кроссовками и нашими сезонными историями. Фанатский бизнес также улучшился в этом квартале, так как некоторые из наших местных команд, таких как Atlanta Braves и Georgia Bulldogs, выступили хорошо. Носки, аксессуары для кроссовок, сумки и солнцезащитные очки показали хорошие результаты в течение квартала, что компенсировало товары, связанные с пандемией, такие как маски, в период годичной давности.

+ Обувной бизнес увеличился в подростковом проценте. Спрос на классическую и баскетбольную обувь остается невероятно высоким, и на рынке ее не хватает. Бег продолжает показывать хорошие результаты, так как все больше потребителей продолжают изучать эту категорию. Сандалии и шлепанцы показали значительный рост в квартале, поскольку мы расширили наш ассортимент и инвестиции. Повседневная осенняя обувь также была исключительно сильна в течение квартала. Что касается обуви и одежды, все гендеры были положительными, во главе с ростом в 20 лет для женщин и детей.

+ Запасы на конец квартала выросли на 22% по сравнению с прошлым годом и очень свежие. Мы очень уверены, что наша инвентарная позиция позволит достичь результатов, изложенных в нашем прогнозе и невероятно гордимся нашими усилиями по улучшению нашей инвентарной позиции в текущих условиях. Мы достигли этого, тесно сотрудничая с нашими партнерами-поставщиками, чтобы обеспечить существенное увеличение нашей книги заказов, обеспечив дополнительный продукт от наших партнеров-поставщиков в сезон, улучшив наши приоритеты с нашими партнерами-поставщиками в отношении доставки и увеличив наши мощности более чем на 50% в рамках нашей собственной цепочки поставок.

— Мы ожидаем, что цепочка поставок останется сложной и очень динамичной. Мы неустанно работаем над смягчением этих проблем. Хотя мы по-прежнему считаем, что проблемы сохранятся, и достижение оптимального уровня запасов может быть проблемой, мы ожидаем значительного увеличения новых поступлений по сравнению с первым кварталом 2022 финансового года.

Financial

+ В третьем квартале общий объем чистых продаж увеличился на 15,2% до 381,7 млн ​​долларов, а консолидированные продажи увеличились на 13%. Это сопоставимо с объемом продаж в третьем квартале 2021 финансового года в размере 331,4 млн долларов и ростом продаж на 21,2%. За два года наши композитные продажи выросли на 37,4%.

+ Продажи в магазинах в третьем квартале были стабильными, увеличившись на 11,6% по сравнению с 2021 финансовым годом и на 31,6% по сравнению с третьим кварталом 2020 финансового года.

+ Продажи электронной коммерции выросли на 22,3% по сравнению с третьим кварталом прошлого года и отразили рост на 84,2% по сравнению с третьим кварталом 20 финансового года. Продажи электронной коммерции составили 14% чистых продаж в последнем квартале по сравнению с 13,2% в третьем квартале предыдущего года. Если сравнить третий квартал этого года с третьим кварталом 20 финансового года, то доля продаж электронной коммерции была примерно на 350 базисных пунктов выше.

— Маржинальность валовая прибыли по GAAP снизилась до 36,3% от чистой выручки по сравнению с 38,3% в третьем квартале предыдущего года. Это снижение примерно на 200 базисных пунктов было в основном связано с увеличением расходов на фрахт и транспортировку, которые более чем компенсировали левередж от расходов на заполнение магазина.

+ Операционные, коммерческие и административные расходы магазина, за исключением износа и амортизации, составили 25,2% чистых продаж в третьем квартале, что примерно на 90 базисных пунктов ниже 26,1%, о которых сообщалось в третьем квартале прошлого года. Исключая приобретение City Gear в прошлом году, коммерческие и административные расходы в размере 25,2% от чистых продаж за последний квартал снизились примерно на 80 базисных пунктов по сравнению с скорректированными коммерческими и административными расходами в размере 26% от чистых продаж в квартале предыдущего года. Износ и амортизация увеличились примерно на 1,4 миллиона долларов по сравнению с прошлым годом.

+ На основе GAAP мы получили операционную прибыль в размере 33,4 млн долл. США или 8,8% от чистой выручки по сравнению с прошлогодней операционной прибылью в размере 33,2 млн долл. США или 10% от чистой выручки. Исключая все корректировки не по GAAP в третьем квартале прошлого года, наша операционная прибыль в этом году составила 33,4 миллиона долларов по сравнению с 32,7 миллионами долларов в третьем квартале 21 финансового года.

+ Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила $1,68 за третий квартал этого года и не включала единовременных статей. В третьем квартале прошлого года разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 1,47 доллара. Рост EPS составил 14,3%.

+ В годовом исчислении продажи выросли на 25,4% до 1,31 миллиарда долларов, что больше, чем 1,04 миллиарда долларов за первые девять месяцев отчетного периода. в предыдущем году и по сравнению с 871,2 миллионами долларов, о которых сообщалось за первые девять месяцев 20 финансового года. По сравнению с 2021 финансовым годом сопоставимые продажи выросли на 24,1%. Сопоставимые продажи в физических магазинах выросли на 29,6%.

— Продажи электронной коммерции отразили небольшое снижение на 2,9%. Электронная коммерция составила 12,8% от общего объема продаж за первые девять месяцев текущего года по сравнению с 16,6% от общего объема продаж за аналогичный период прошлого года.

+ По сравнению с двумя годами ранее общий объем сопоставимых продаж увеличился на 51,9%. Сопоставимые продажи в магазинах увеличились на 45,4%. Продажи электронной коммерции выросли на 111,8% за тот же двухлетний период.

+ Наша маржа валовой прибыли по GAAP с начала года составила 39,1% от чистых продаж по сравнению с 35% за первые девять месяцев 2021 финансового года, что отражает высокую маржу продукта, более низкое сочетание продаж электронной коммерции и использование затрат на содержание магазина.

+ За первые девять месяцев 2022 финансового года коммерческие и административные расходы составили 21,5% чистых продаж по сравнению с 26,4% чистых продаж за первые девять месяцев прошлого года.

+ На основе GAAP мы получили 205,1 млн долларов операционной прибыли с начала года по сравнению с прошлогодней операционной прибылью в размере 67,4 млн долларов США. Исключая все корректировки не по GAAP в предыдущем финансовом году, наша операционная прибыль с начала года в размере 205,1 млн долларов США, что составляет 15,7% чистых продаж, сопоставима с скорректированной операционной прибылью в размере 110,2 млн долларов США или 10,6% чистых продаж за первые девять месяцев прошлого года.

+ Разводненная прибыль на акцию по GAAP с начала года составила 9,74 доллара в текущем году по сравнению с 2,98 доллара за первые девять месяцев 21 финансового года. Исключая все корректировки не по GAAP в предыдущем году, разводненная прибыль в размере 9,74 доллара на акцию в этом году сравнивается с 4,74 доллара за тот же период 21 финансового года.

! Благодаря высоким продажам, стабильной рентабельности и эффективному использованию коммерческих и административных расходов, мы получили операционный денежный поток в размере около 112 млн долларов США в годовом исчислении и потратили 43,9 млн долларов США на капиталовложения, которые в основном были связаны с новыми перемещенными, реконструированными и расширенными магазинами, плюс различные инфраструктурные проекты.

+ За первые девять месяцев 2022 финансового года мы вернули нашим акционерам более 245 миллионов долларов наличными. Мы потратили 238,3 миллиона долларов, выкупив почти 3 миллиона акций и выплатив 7,5 миллиона долларов в виде регулярных ежеквартальных дивидендов, которые были начаты в июне текущего года. В третьем квартале компания выкупила чуть более 1,4 млн акций на сумму 117,8 млн долларов.

— Мы закончили квартал с денежными средствами и их эквивалентами в размере 29,8 млн долларов США, что ниже 176,8 млн долларов США в начале квартала и 177,7 млн ​​долларов США год назад.

+ Все наши кредитные возможности в размере 100 миллионов долларов остаются доступными для нас по состоянию на конец третьего квартала. Чистые запасы на конец квартала составили 258,8 млн долларов, что на 19,4% больше, чем в начале квартала, и на 22,8% больше, чем в третьем квартале прошлого года.

Guidance (outlook) 2022y


В настоящее время мы прогнозируем, что продажи в четвертом квартале будут находиться в положительном диапазоне высоких однозначных процентов, что является пересмотром в сторону повышения по сравнению с предыдущим прогнозом и применением процентного роста продаж за весь год в высоких подростковых числах.


Мы ожидаем, что показатели маржи валовой прибыли будут ниже в четвертом квартале 22 финансового года по сравнению с четвертым кварталом 21 финансового года, что согласуется с предыдущими прогнозами из-за встречных ветров по фрахту и стоимости доставки и потенциального увеличения рекламной активности. Мы по-прежнему ожидаем, что маржа валовой прибыли будет благоприятной как для GAAP, так и для скорректированных процентов валовой прибыли за 21 финансовый год в годовом исчислении.Ожидается, что SG&A снизятся в процентах от продаж в четвертом квартале 22 финансового года по сравнению с четвертым кварталом 21 финансового года, а также ожидается снижение в процентах от продаж по сравнению как с GAAP, так и с скорректированными SG&A в финансовом плане за весь 21 год.


Мы ожидаем, что финансовый год завершится с ростом запасов в годовом исчислении в диапазоне от среднего до высокого однозначного процента, и мы продолжим отдавать приоритет росту запасов и потребительскому опыту, а не затратам.


Прогнозируется, что разводненная прибыль на акцию в четвертом квартале будет находиться в диапазоне от 1,85 до 2,05 долларов США, что означает разводненную прибыль на акцию за весь год в размере от 11,70 до 11,90 долларов США. Это пересмотр в сторону повышения по сравнению с нашим предыдущим прогнозом разводненной прибыли на акцию от 11 до 11,50 долларов. Наш прогноз разводненной прибыли на акцию на весь год предполагает эффективную налоговую ставку примерно 24% и средневзвешенное разводненное количество акций примерно 15,7 млн. Мы не ожидаем, что разница между нашими результатами по GAAP и не по GAAP будет существенной в текущем финансовом году.


В течение всего 22 финансового года мы подтверждаем наш план инвестировать около 70 миллионов долларов США в возможности органического роста, которые, по нашему мнению, приведут к увеличению продаж и прибыльности в будущих периодах, а также в стратегические инфраструктурные проекты, которые улучшат работу наших магазинов, дистрибуцию и эффективность бэк-офиса. В дополнение к нашим планам капиталовложений мы намерены направить капитал на выкуп акций, и в настоящее время в рамках нашей программы выкупа акций доступно около 398 миллионов долларов США. Мы также по-прежнему привержены возврату капитала нашим акционерам в виде наших регулярных ежеквартальных дивидендов в размере 0,25 доллара США на акцию.