Блог компании Иволга Капитал | Почему вчерашнее падение рубля не похоже на предыдущие? Или про 70 рублей за доллар в июне

На графике доллара/рубля, как на графиков других рублевых пар вчерашний отскок не первый. И ни один из отскоков до этого наступления рубля не остановил.

Чем отличается вчерашняя динамика? Рубль ослаб после релиза Банка России о внеочередном заседании по ключевой ставки. Заседание состоится сегодня.

До этого был снижен порог обязательной продажи валютной выручки экспортерами, с 80% до 50%. А из малозначительного – повышена сумма перевода инвалюты за рубеж с 10 000 до 50 000 долларов в месяц.

Нехарактерная ситуация с валютными курсами сложилась из-за санкционного обрушения импорта и, фактически, санкционной же блокировки оттока капитала из страны. Силу рубля поддерживает и высокая по историческим меркам ключевая ставка, которая стимулирует сбережение (сохранение рублей), а не потребление (их утилизацию в обмен на дорожающие товары). Недельная дефляция, пусть и незначительная, всего -0,02%, о чем вчера отчитался Росстат, тому свидетельство.

И вот сегодня ЦБ ставку снижает и, судя по настрою, через 2 недели снизит еще. Противодействие укреплению рубля усиливается по мере его укрепления.

Вообще, мне нравится поведение Банка России. Оно может выглядеть обморочным, но в этой-то, мягко говоря, нетипичной обстановке инфляцию заблокировали, рубль не потеряли. Банковская система тоже плаву после нескольких попаданий под ватерлинию. Хотя здесь реальная оценка плавучести доступна, пожалуй, только самому Банку России.

Однако потери рубля в среду дают новую пищу для размышлений. Впереди два, видимо, заметных снижения ключевой ставки, вероятно, новые валютные послабления для экспортеров и граждан. А рубль резко поскользнулся уже вчера, еще до названных событий. Так что, думаю, в отличие от предыдущих отскоков доллара или евро, вчерашний ломает сложившуюся тенденцию. И 70 или около того по USD/RUB мы можем увидеть уже в июне.