Санкции и экономическая война через полгода СВО. Нанесут ли санкции в итоге ущерб экономике России?

Санкции и экономическая война через полгода СВО.

Нанесут ли западные санкции в конечном итоге ущерб экономике России?

проигрывает Запад или Россия экономическую войну?

Это очень сложные и многогранные вопросы.

Давайте разберемся.

С февраля Америка и ее союзники применили беспрецедентный арсенал санкции, чтобы попытаться раздавить российскую экономику, занимающую 11-е место в мире.

Важной целью санкции было также удержать Китай от подобных действий. 

Некоторые санкции, такие как замораживание россиян, представляют собой старую тактику в новом масштабе. 

Те меры, которые призваны отрезать Россию от мировой финансовой системы, — исключение коммерческих банков из системы быстрого обмена сообщениями и иммобилизация 300 миллиардов долларов в резервах центрального банка — представляют собой новые способы давления. 

Третий тип, запреты на экспорт, ранее были нацелены на отдельные фирмы, а не на всю страну.

Между тем, по мере роста цен на природный газ растут и политические издержки санкций. 

Так проигрывает ли Запад экономическую войну? 

Россия, страна с небольшим внешним долгом и кучей валютных резервов. 

Даже когда санкции оказываются наиболее успешными, как, например, когда они вынудили Ливию отказаться от оружия массового уничтожения в 2003 году,  потребовались годы, чтобы санкции сработали. 

Чтобы оценить, насколько эффективен арсенал Запада, журнал The Economist оценил три меры:

замораживание активов олигархов, 

финансовые санкции 

и торговые ограничения — по шкале от довольно бесполезных до действительно вредных. 

Анализ показывает, что со временем они могут создавать некоторые сложности экономике России.

Наименее эффективными являются те санкции, которые получили наибольшую огласку: 

санкционный список граждан. 

1455 человек из этого списка не могут поехать в некоторые западные страны или получить доступ к своим владениям там. 

Замороженные активы включают банковские депозиты и рыночные ценные бумаги, хранящиеся на счетах условного депонирования в западных банках.

Они также включают в себя загородные коттеджи, футбольные клубы, драгоценности и яхты, захваченные бригадами полицейских в прямом эфире на ривьерах по всей планете.

Ориентация на олигархов является привлекательным подходом для западных правительств, которым необходимо показать, что они что-то делают. 

Подробнее в обзоре: “Трудно быть олигархом. Или Потанин, Абрамович, Чичваркин, Фридман и Джек Ма тоже плачут”. https://youtu.be/-3Y8gedRBqU 

Это также дает России мало прямых средств возмездия. 

У западных магнатов активов в РФ немного; 

многие американские и европейские фирмы уже списали большинство свои российские инвестиции. 

Соответственно, западные силовики стремятся получить больше полномочий, чтобы преследовать российских олигархов. 

Министерство юстиции США хочет использовать законы о борьбе с мафией, чтобы ликвидировать арестованные активы и передать вырученные средства Украине. 

ЕС предлагает сделать нарушение санкций преступлением, что ужесточит правоприменение по всему блоку.

Тем не менее, большая часть активов, на которые нацелен Запад, в конечном итоге ускользает из сети. 

До сих пор заморожено только 50 миллиардов долларов из 400 миллиардов долларов оффшорных активов. 

Олигархи спрятали некоторые из своих офшорных сокровищ за 30 уровнями подставных компаний, зарегистрированных на Каймановых островах, Джерси и в других гаванях, с раскрытием документов, отредактированных на нескольких языках. 

Другие сохраняют контроль над активами, которые они якобы больше не контролируют, передавая право собственности родственникам или помещая марионеток на доску.

Между тем, обеспечение соблюдения этих санкций возложено на частных хранителей указанных активов, от швейцарских управляющих активами до пристаней для яхт в Сен-Тропе, у которых часто не хватает средств или желания исследовать все это так глубоко.

Крупные банки часто отказываются переводить средства от имени подозрительных лиц, если выясняется, что они хотя бы на 25% контролируются указанными россиянами (законный порог составляет 50%). 

Тем не менее, более мелкие финтех- и крипто-фирмы менее усердны; 

компании, которые должны следить за физическими активами, такие как управляющие портами, как правило, невежественны. 

Аналогичное несоответствие существует между юрисдикциями. 

Америка недавно раскритиковала Швейцарию и ОАЭ, где в пустыне приземлились десятки принадлежащих России частных самолетов, за недостаточное внимание к выявлению нарушителей санкций.

Неясно, действительно ли замораживание таких активов сильно тормозит российскую экономику. 

Большинство олигархов не имеют большого политического влияния. 

А, попытки конфисковать активы и отправить вырученные средства в Украину ни к чему не привели.

Финансовые меры, второй тип санкций, нацелены на нервные узлы российской экономики: 

коммерческих кредиторов и центральный банк. 

Коммерческие кредиторы столкнулись со скользящей шкалой запретов, в зависимости от их размера и близости к Кремлю. 

Санкции на рынке капитала, самые мягкие, запрещают западным инвесторам покупать или продавать облигации или акции, выпущенные 19 российскими банками. 

Десять кредиторов, в том числе два крупнейших по размеру активов, были исключены из системы Swift. 

26 больше не могут осуществлять международные переводы в американских долларах после того, как США запретил своим банкам предлагать им «корреспондентские банковские» услуги.

Такие меры кусаются. 

С 1 февраля по 30 апреля быстрые приостановки привели к почти полному краху денежных переводов между исключенными российскими банками и немецким отделением Target 2, системы клиринга платежей между банками еврозоны. 

Альтернативы swift, такие как телекс, неуклюжи и медленны. 

Запреты на корреспондентские отношения также имеют большую силу. 

Доллар не только используется непосредственно для расчета около 40% трансграничной торговли, но также служит промежуточным звеном во многих транзакциях с участием валют второго уровня. 

Теперь России приходится иногда прибегать к бартеру, обременительному и рискованному варианту.

Тем не менее, финансовые санкции не смогли остановить большую часть платежей. 

Банки, которые обрабатывают объемные закупки в Европе российского топлива, в частности, Газпромбанк, по-прежнему могут использовать Свифт. 

Большая часть остального направляется на законных основаниях через более мелкие банки, которые остаются подключенными к сети. 

Без долларов сложнее. 

Индия, поглощающая российскую нефть с февраля, все еще ищет реальный способ расплачиваться за нее в рупиях. 

Но скачок объемов платежей, проходящих через cips, китайский аналог Swift, с мая по июль, говорит о том, что Китаю повезло больше. 

Объемы торгов парой юань-рубль на Московской бирже в последнее время достигли рекордных значений.

Замораживание резервов ЦБ РФ на Западе, составляющих примерно половину его общего запаса в 600 миллиардов долларов, привело к таким же неоднозначным результатам. 

В течение нескольких часов после объявления о мерах стоимость рубля по отношению к доллару США, которую центральный банк больше не мог защищать, упала более чем на 30% (см. график). 

Когда ЦБ поднял процентные ставки, чтобы остановить падение, с 9,5% до 20%, внутреннее кредитование сократилось, что нанесло ущерб спросу и подтолкнуло Россию к рецессии. 

Однако потребовалось всего несколько недель, чтобы рубль восстановился, что позволило ЦБ быстро снизить ставки до 8% 25 июля. 

Западные эксперты считают, что официальный обменный курс не отражает истинного аппетита к валюте: 

контроль за движением капитала, впервые введенный после замораживания ЦБ, остается в основном в силе. 

Но это по-прежнему указывает на изъян в первоначальном плане Запада. 

В то время как иностранные запасы долларов и евро ЦБР остаются недоступными, Россия каждый день зарабатывает свежую твердую валюту благодаря своему гигантскому экспорту нефти и газа. 

Это означает, что РФ не нужно брать взаймы, что делает дефолт в значительной степени несущественным.

Что оставляет торговые ограничения, еще одну двустороннюю меру. 

Действия по ограничению доходов России от экспорта нефти, которые в прошлом году составляли 36% ее федерального бюджета, привлекли больше внимания, чем они того заслуживают. 

Америка больше не импортирует российскую нефть, но и покупала ее мало. 

ЕС обязался прекратить закупать морскую сырую нефть у России в декабре и очищенную нефть в феврале. 

ЕС уже покупает чуть меньше: 

в июле в сумме 2,4 млн баррелей в сутки против 2,9 млн до СВО. 

Однако большую часть этих баррелей покупают Индия и Китай, хотя и со скидкой около 25 долларов по сравнению с ценой на нефть марки Brent, глобальный эталон в настоящее время составляет 97 долларов.

Не планируется эмбарго на российский газ, который труднее заменить и приносит менее 10% доходов РФ.

Вопрос о том, зарабатывает ли Россия сейчас меньше, чем без санкций, остается спорным. 

Rystad Energy, консалтинговая компания, считает, что в этом году она потеряет 85 миллиардов долларов налоговых поступлений от нефти и газа из потенциального вознаграждения в 295 миллиардов долларов из-за скидки. 

:--) Но, с другой стороны 210 миллиардов долларов останется

С другой стороны, отчасти угроза западного эмбарго удерживает мировые цены на нефть на таком высоком уровне. 

Еще одна консалтинговая компания Capital Economics подсчитала, что Россия продавала свою нефть по средней цене 85 долларов за баррель с февраля, что выше, чем в 90% случаев с 2014 года. 

И вопреки первоначальным ожиданиям, Россия продолжает экспортировать почти столько же нефти, сколько это было в последние годы.

Может ли это измениться, когда в ближайшие несколько месяцев вступит в силу запрет ЕС на импорт? 

Найти новых покупателей, которые могли бы выкупить 2,4 млн баррелей в сутки, от которых отказывается ЕС, будет сложно. 

Кроме того, с 31 декабря европейским и британским страховщикам, доминирующим на рынке нефтеперевозок, будет запрещено обслуживать танкеры с российскими грузами. 

Это может оказаться большим препятствием.

Многие порты и каналы могут не пропускать суда, если не покрываются риски разливов нефти. 

такие трения могут заставить Россию сократить добычу на 1,1 млн баррелей в сутки к концу 2022 года, что эквивалентно примерно 14% экспорта.

Тем не менее, уже поговаривают, что Европа отложит свои запреты, если зима окажется слишком суровой.

Товароведы говорят, что при таких скидках всегда найдутся покупатели. 

Китай и Индия могут застраховаться самостоятельно; 

Россия заявила, что предложит перестрахование. 

Если ее экспорт нефти действительно сократится, рынок будет настолько тесным, что цены могут подскочить, сводя на нет последствия. 

Америка, понимая это, пытается убедить своих союзников ввести потолок цен на российскую нефть, что может оказаться трудновыполнимым. 

Теневые трейдеры в Бахрейне или Дубае могут обманывать, чтобы получить большие объемы. 

Россия может отомстить, задержав нефть на короткий период, спровоцировав скачок цен и заставив Запад отступить.

На самом деле наименее обсуждаемые самые действенные санкции: 

экспортный контроль. 

западные правительства обязали ряд отечественных предприятий получать лицензии перед продажей в Россию, и они редко выдаются. 

Ограничения выходят далеко за рамки продуктов «двойного назначения» — как военных, так и коммерческих, таких как беспилотники и лазеры — и охватывают передовые комплекты, такие как чипы, компьютеры, программное обеспечение и энергетическое оборудование. 

Они также нацелены на низкотехнологичные товары, такие как химикаты и сырьевые товары, которые обычно ограничены, только если они установлены для Ирана или Северной Кореи.

Широта таких санкций поразительна. 

Что делает Америку особенно порочной, так это «Правило прямого иностранного продукта» (fdpr), которое распространяет контроль не только на продукты, произведенные в Соединенных Штатах, но и на иностранные продукты, изготовленные с использованием американского программного обеспечения и инструментов или содержащие американские ресурсы. 

Когда в 2020 году Америка впервые применила fdpr, чтобы помешать Huawei, китайскому телекоммуникационному гиганту, которого она подозревала в шпионаже, приобретать передовые полупроводники, она чуть не обанкротила фирму, хотя на американские заводы приходится всего 15% мировых мощностей по производству микросхем. 

На этот раз Америка утверждает, что глобальный экспорт чипов в Россию сократился на 90% по сравнению с прошлым годом.

Это плохая новость для производственного сектора страны, который нуждается в импортных ресурсах. 

Правительство РФ с 2014 года усердно работал над тем, чтобы оградить финансовую систему России от западных санкций:

путем дедолларизации ее торговли, 

диверсификации резервов центрального банка и р

развития собственных платежных сетей.

 Но этого нельзя сказать о промышленности страны, которая до начала СВО оставались вплетенными в глобальный торговый порядок, хотя и в меньшей степени, чем другие страны.

В российском оружии обнаружены микросхемы и другие электронные компоненты от 70 различных американских и европейских фирм. 

В других отраслях, от горнодобывающей промышленности до транспорта, для проведения технического обслуживания требуются зарубежные запчасти и опыт. 

Немецкий поставщик Московского метрополитена считает, что если он перестанет обслуживать, то через месяц сеть выйдет из строя, а через три будет парализована. 

России также нужно отличное программное и аппаратное обеспечение для разработки новых продуктов, от бытовой электроники до электромобилей.

Некоторые эффекты уже видны, даже несмотря на то, что экспортный контроль начал действовать с опозданием, у большинства был льготный период от одного до трех месяцев. 

Производство в обрабатывающей промышленности упало на 7% в период с декабря по июнь, 

в первую очередь автомобилестроение (падение на 90%), 

фармацевтика (25%) 

и электрооборудование (15%). 

В мае Россия смягчила стандарты безопасности, чтобы разрешить производство автомобилей без подушек безопасности и антиблокировочной системы тормозов. 

Нехватка высокотехнологичного комплекта препятствует развертыванию 5G в России. 

Чемпионы страны в области облачных вычислений, такие как Яндекс, и Сбер, изо всех сил пытаются расширить центры обработки данных. 

Нехватка чипов препятствует выпуску новых пластиковых карт отечественной платежной системы «Мир».

Нехватка специализированных судов может затормозить планы России по бурению в Арктике; 

нехватка иностранных технологий и ноу-хау может даже замедлить добычу нефти и газа старой школы. 

Основные отрасли промышленности, такие как добыча и переработка металлов, также упали.

Россия пытается дать отпор. 

Ранее она использовала неавторизованный серый рынок для закупки секретных западных технологий и военного снаряжения, часто у реселлеров в Азии и Африке. 

В июне РФ пошла еще дальше, легализовав «параллельный» импорт, позволив российским фирмам ввозить товары, такие как серверы и телефоны, без согласия владельца товарного знака. 

наблюдается бум «туризма по кредитным картам», поскольку туроператоры, которые когда-то организовывали для россиян поездки с вакциной от коронавируса, теперь отправляют их покупать карты Visa в Узбекистане. 

Торговля между западными странами и соседями России, такими как Грузия и Казахстан, с марта быстро выросла.

И все же трудно, чтобы вся экономика работала на контрабанде. 

нехватка может продолжаться, и ее последствия со временем могут усугубляться по мере того, как износ берет свое. 

Результатом может стать медленная деградация российской экономики.

МВФ прогнозирует, что темпы роста страны в 2025–2026 годах снизятся примерно вдвое по сравнению с оценками до начала СВО.

До тех пор, пока Америка и ее союзники сохраняют свои санкции, промышленный костяк России, ее интеллектуальная мощь и международные связи будут угасать, и ее будущее будет связано с падением производительности, небольшим количеством инноваций и структурной инфляцией. 

Но, экономисты ошибались, предсказывая мгновенный крах. 

Поэтому экономисты могут ошибаться и с прогнозом о медленной деградации российской экономики. 

Российская экономика остается открытой, чрезвычайно адаптивной.

Поворот на Восток показывает хорошие результаты.

Экономический блок правительства РФ работает очень профессионально.

Подробнее в обзоре: “Экономика РФ через полгода СВО. Почему дела лучше, чем предсказывали самые оптимистичные прогнозы”