Входим в опасную зону дефляции.

Автор: Мюррей Ганн

По мере приближения дефляции могут проявляться слабые стороны.

Федеральная резервная система продолжает сокращать свой баланс. Это сокращение активов центрального банка, которые были оплачены деньгами, созданными из воздуха, представляет собой дезинфляцию, а дефляция (когда баланс сокращается в годовом исчислении), что вероятно произойдёт к концу года.



Ужесточение денежно-кредитной политики, наблюдаемое в этом году по всему миру, меняет финансовую среду, а ликвидность становится проблемой. Индекс ликвидности государственных ценных бумаг США Bloomberg измеряет отклонение доходности от модели справедливой стоимости, чтобы определить, насколько гладко работает рынок казначейских облигаций. В настоящее время индекс показывает самый высокий уровень неликвидности в своей истории, даже более неликвидный, чем в марте 2020 года, когда паника из-за блокировки Covid совпала с нефункционирующим рынком и заставила ФРС вмешаться и напечатать деньги по-крупному.

Кроме того, кое что любопытное происходит в Швейцарии, где за последние несколько недель банки (не только швейцарские, но и мировые банки со швейцарским присутствием) используют линию свопа в долларах США, которую Швейцарский национальный банк (SNB) имеет с ФРС, после мирового финансового кризиса 2008 года. Именно тогда этот механизм был создан в рамках спасения финансовой системы. Если банки снова поглощают своп-линию, возможно что-то не так с сантехникой?

Возможно, банки пользуются возможностью арбитража, когда они могут занимать доллары США у ШНБ, конвертировать их в швейцарские франки, а затем ссужать эти франки обратно в ШНБ, используя механизм обратной покупки (РЕПО) для фиксации прибыли (арбитражная сделка), это само по себе свидетельствует о трещинах в мировой финансовой системе. Но это может быть не так и может указывать на проблемы с ликвидностью в банках. Как всегда, волны Эллиотта будут предвосхищать будущие движения, мы ранее показали, что индекс KBW Bank имеет медвежью структуру, ожидающую дальнейшего снижения.

Создается впечатление, что финансовая система вступает в опасный период, когда наконец нивелируются последствия всех вызванных центральным банком перекосов, имевших место за последние два десятилетия. Нужно быть начеку в течение следующих нескольких месяцев.

Источник

Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписаться

Наш блог очень легко отблагодарить, достаточно зарегистрироваться на сайте Elliott Wave International перейдя по этой ссылке.