Евро лезет в бутылку

Хлеба и зрелищ. Инвесторы ждут от рынков того же, что и публика в Древнем Риме от гладиаторов. Не прошло с американской инфляцией, их внимание тут же переключилось на заседание ЕЦБ. После того, как инсайд Reuters сообщил, что прогноз по потребительским ценам на 2024 составит 3%, шансы на повышение ставки по депозитам на заседании 14 сентября до 4% взлетели с 20% до 70%. Это обстоятельство удержало EURUSD от падения после ускорения CPI в США.

На первый взгляд, отчет об американской инфляции оказался более горячим, чем предполагалось. В августе потребительские цены выросли на 3,7%, а не на 3,6%, как ожидали эксперты Bloomberg. Базовая инфляция в месячном исчислении повысилась на 0,3%, а не на 0,2%. Тем не менее, базовые цены без учета продуктов питания и энергии выросли на 0,3% м/м, а средняя за три месяца инфляция замедляется гораздо быстрее годового показателя.

Динамика инфляции в США

Рынки обрадовались полученным цифрам: вероятность повышения ставки по федеральным фондам, по меньшей мере, до 5,75% в 2023 снизилась с 45% до 43%, доходность казначейских облигаций упала, а фондовые индексы выросли. Пара EURUSD вернулась выше красной линии 1,072 и с нетерпением ожидает результатов заседания ЕЦБ.

Несмотря на слабость экономики еврозоны, Кристин Лагард и ее коллеги, вероятнее всего, повысят ставку по депозитам на 25 б.п до 4%. Несмотря на то, что большинство экспертов Bloomberg высказываются за ее сохранение на прежнем уровне в 3,75%, шансы продолжения цикла монетарной рестрикции в сентябре выросли с 20% до 70%. На первый взгляд, виновен в этом глава Банка Нидерландов Клаас Кнот, заявивший, что рынок недооценивает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики.

На самом деле причину нужно искать в инсайде Reuters. Согласно компетентным источникам, ЕЦБ повысит прогноз по потребительским ценам на 2024 до 3%. Похоже, центробанк уверен, что инфляционного джина еще долго придется загонять в бутылку. И это требует дальнейшего повышения стоимости заимствований.

Динамика ожидаемых изменений ставки ЕЦБ в сентябре

Еще в начале недели к 15 сентября рынки рассматривали три сценария развития событий. В первом, который выглядел базовым, ЕЦБ идет на «ястребиную» паузу – сохраняет стоимость заимствований на уровне 3,75%, но дает сигнал о ее росте в будущем. Во втором, повышение ставки сопровождается намеком на окончание цикла монетарной рестрикции. В третьем, Кристин Лагард оставляет дверь для будущих ужесточений открытой. Если до инсайда Reuters, инвесторы отдавали предпочтение первым двум, то сейчас на Forex все чаще обсуждают третий.

Решительность ЕЦБ на фоне осторожного подхода ФРС хороша для основной валютной пары. Именно поэтому евро проигнорировал факт сокращения промышленного производства в еврозоне в июле и слухи, что правительство Германии спрогнозирует рецессию немецкой экономики в размере 0,3% в 2023. «Быки» по EURUSD готовы к штурму сопротивления на 1,0765. Будем покупать вместе с ними?