Блог компании Иволга Капитал | Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю (Патриот Групп, Славянск ЭКО, ГК ЭКС, ЦФП, Чистая планета, Элит Строй)

🟢 ООО «Патриот Групп»
НКР повысило кредитный рейтинг с BBB-.ru до BBB.ru

ООО «Патриот Групп» — владелец торговой сети Williams et Oliver, реализующей посуду и товары для кухни. Компания развивает 4 линейки собственных брендов в рамках контрактного производства.

Изменённая оценка финансового профиля «Патриот Групп» учитывает уточнение применения международных стандартов финансовой отчётности: платежи по операционной аренде классифицированы в составе финансовой деятельности арендатора, что позволило более качественно оценить чистый операционный денежный поток компании.

Агентство отмечает ухудшение в I полугодии 2023 года отдельных показателей долговой нагрузки (в частности, совокупный долг/OIBDA). При этом показатель долговой нагрузки по FFO (средства от операций до уплаты процентов) улучшился, что позитивно повлияло на оценку финансового профиля. На 30.06.2023 г. отношение величины совокупного долга к OIBDA увеличилось с 2,35 до 5,98.Тем не менее, уже по итогам I полугодия 2024 года НКР ожидает снижения показателя отношения совокупного долга к OIBDA до 3.

Агентство оценивает ликвидность компании как приемлемую для розничной компании: показатель текущей ликвидности вырос с 74% на 30.06.2022 г. до 86% на 30.06.2023 г., в том числе из-за увеличения неиспользованных остатков кредитных линий банков.

🟢 ООО «СЛАВЯНСК ЭКО»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ BBB(RU)

Славянск ЭКО — нефтеперерабатывающее предприятие, осуществляющее первичную и вторичную переработку нефти. Компания поставляет нефтепродукты на внутренний рынок и на экспорт.

Отношение общего долга Компании к FFO до чистых процентных платежей в 2022 году составило 2,6х (против 3,7х годом ранее) на фоне роста FFO до чистых процентных платежей и увеличения общего долга. Качественная оценка долговой нагрузки, по мнению Агентства, находится на уровне ниже среднего из-за зависимости Компании от крупнейшего кредитора — АО «Россельхозбанк», доля которого в ее долговом портфеле превышает 90%.

Средняя ликвидность при слабой оценке денежного потока. Значительная доля кредитного портфеля Славянск ЭКО является краткосрочной. На протяжении 2023-го доля долгосрочных обязательств в структуре портфеля росла, при этом при расчете показателя текущей ликвидности АКРА учитывает подтвержденный кредитный лимит, предоставленный АО «Россельхозбанк».Рентабельность по FCF в 2022 году составила -11,1% против -4,9% годом ранее. Отрицательные показатели рентабельности обусловлены ростом капитальных расходов Компании и необходимостью финансировать увеличение оборотного капитала.

🟢 АО «ГК «ЕКС»
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ УРОВНЯ BBB+(RU)

ГК «ЕКС» осуществляет функции генподрядчика при реализации проектов в сфере строительства и реставрации. По результатам 2022 года ГК «ЕКС» занимала седьмое место среди крупнейших компаний в сегменте строительства объектов социальной, коммунальной и дорожной инфраструктуры в России.

База подписанных контрактов свидетельствует о том, что Компания будет обеспечена объемом работ до 2026 года. Контрактная база ГК «ЕКС» за период, прошедший с момента предыдущего рейтингового действия, значительно выросла вследствие расширения географии выполняемых работ и на данный момент эквивалентна трем годовым выручкам.

На фоне роста финансовых результатов Компании отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по итогам 2022 года снизилось до 1,0х (против 2,2х в 2021-м). АКРА полагает, что при отсутствии крупных инвестиционных расходов и дивидендных выплат долговая нагрузка Компании сохранится на уровне, близком к текущему.

Сильная оценка ликвидности обусловлена ожидаемым положительным денежным потоком в 2024–2026 годах, а также достаточным объемом невыбранных кредитных линий и свободных денежных средств на счетах Компании. Сдерживающее влияние на оценку фактора ликвидности оказывает преимущественно краткосрочный характер долгового портфеля.

🟢 ООО «Элит Строй»
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB

ООО «Элит Строй» является материнской компанией для специализированных застройщиков, входящих в группу компаний «Страна Девелопмент». Группа осуществляет свою деятельность в г. Тюмени, Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге.

Группа занимает лидирующие позиции на рынке Тюменской области и входит в топ-20 крупнейших компаний России по текущему объему строительства, что свидетельствует о значительных рыночных позициях компании и оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку.

Отношение долга, скорректированного на объем проектного финансирования, покрытого средствами на эскроу-счетах, к EBITDA за предшествовавшие 12 месяцев увеличилось с 1,7х по состоянию на 30.06.2022 года до 3,7х на 30.06.2023, что свидетельствует об относительно высоком уровне долговой нагрузки. При этом в среднесрочной перспективе агентство ожидает снижение уровня долговой нагрузки в связи с запуском новых проектов и выходом действующих проектов в более высокую стадию готовности.

Большая часть долгового портфеля компании представлена проектными кредитами, по которым выплаты по телу долга и процентам привязаны по срокам к окончанию реализации проектов. Таким образом, у компании отмечается сбалансированный долговой портфель без пиковых погашений в среднесрочной перспективе, что оказывает поддержку ликвидности компании. Также положительное влияние на оценку ликвидности компании оказывает наличие значительного объема невыбранных кредитных линий по проектному финансированию.

⬜️ ООО «Чистая Планета»
«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг на уровне ruB+

ООО «Чистая Планета» занимается производством и реализацией бытовой химии и средств гигиены на розлив. Реализация продукции осуществляется в основном через партнеров и франчайзи, так, из 352 точек на 30.06.2023 только 15 являлись собственными точками Компании.

Долговая нагрузка в терминах чистый долг/EBITDA оказывает значительную поддержку рейтингу Компании. Так, на 30.06.2023 показатель составил 1,8х против 0,5х годом ранее. В прогнозных периодах ожидается рост долговой нагрузки до уровней около 2,0х, что связано с выпуском облигационного займа на 100 млн руб. Привлечение внешнего финансирования обусловлено планами Компании по выкупу производственной недвижимости и оборудования у ключевого бенефициара и постановкой данных основных средств на баланс.

Также агентство отмечает, что на текущий момент в последней аудированной отчетности торговые марки, под которыми Компания выпускает свою продукцию, не указываются в составе нематериальных активов, в то же время агентству были предоставлены свидетельства на товарные знаки, регистрированные на правообладателя ООО «Чистая Планета». Менеджмент отмечает, что данное упущение будет скорректировано в будущих периодах.

🔴 МФК «Центр Финансовой поддержки»
«Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг до уровня ruBВ-, установил развивающийся прогноз и статус «под наблюдением»

МФК «ЦФП» входит в Группу компаний VIVA Деньги, работает на рынке МФО с 2011 года. Основная специализация компании – предоставление необеспеченных онлайн и офлайн микрозаймов физическим лицам.

На протяжении двух недель наблюдается сбой в работе серверов, в результате чего большая часть сервисов оказалась недоступной клиентам, не осуществляется выдача новых займов. Развивающийся прогноз и установление статуса «под наблюдением» стали следствием неопределённости относительно того, когда компания сможет восстановить непрерывность своей деятельности, а также величины финансового ущерба, понесенного в результате сбоя.

По состоянию на 24.11.2023 запас имеющихся высоколиквидных активов компании покрывает плановые платежи перед ее кредиторами и контрагентами на горизонте как минимум 30 дней. Кроме того, компания имеет свободный лимит открытой кредитной линии в размере 1,3 млрд руб. (23% пассивов на 01.10.2023), который может быть использован в качестве дополнительного источника ликвидности на потребности операционной деятельности компании.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт