Блог им. PetrOptions

Лайфхаки при создании непокрытых позиций в опционах

Добрый день!

Эта статья аккумулирует опыт моей собственной торговли опционами и будет интересна новичкам и начинающим опционным трейдерам.

1. Опционные стратегии, состоящие из двух и более разнонаправленных опционов всегда лучше, чем стратегии состоящие из одного опциона. Для примера рассмотрим мою недельную рамку (проданный стренгл) с экспирацией 07/02/24 (см таблицу).

Лайфхаки при создании непокрытых позиций в опционах

Сразу оговорюсь, что выбор диапазона для рамки не тема данной статьи. Я продал 1949 коллов Сбера $SBER со страйком 290 рублей по цене 25 коп и заработал 412 рублей и столько же путов Сбера со страйком 270 рублей по цене 37,4709 коп и заработал 617 рублей. Очевидно, что сумма двух ног, выше чем одной. Но дело не только в этом: гарантийное обеспечение (ГО), которое забирает Биржа, для целой рамки будет незначительно выше, чем ГО в отдельности взятое по каждой из ног. Объяснение тут достаточно простое: для одного и того же базового актива рынок не может одновременно двигаться в обе стороны. При расчёте ГО для проданного колла худший сценарий будет рост цены, для пута — наоборот. Т.е. строя стратегию на одной ноге, вы де-факто лишаете себя безрискового заработка на противоположной ноге. Понятно, что биржа использует сложные формулы для расчёта обеспечения, ГО для пута и колла будут разными, поэтому паритет будет достигаться при разном количестве контрактов пут и колл, но для себя, для простоты в практической работе, этим можно пренебречь и строить стратегии на равном количестве путов и коллов.

2. Для непокрытых стратегий лучше всего использовать опционы с максимально короткой экспирацией. В нашем случае это неделя. На примере из предыдущего пункта мы заработали 1030 рублей (см график).

Лайфхаки при создании непокрытых позиций в опционах

При прочих равных условиях на одном и том же ГО еженедельно прокручивая его можно заработать 4000 рублей в месяц. Формально месячная рамка может позволить заработать больше. Но, почему я не рекомендую длинные сроки для рамок? Во-первых, ГО зависит от срока до экспирации, месячная рамка потребует больший объем гарантийного обеспечения. Во-вторых можно упустить интересную возможность: через неделю, может открыться интересная волатильность в другой акции, но ваше ГО уже будет заблокировано в Сбере. В-третьих, чтобы не стать трейдером против рынка, в месячной рамке нужно более тщательно выбирать диапазон между страйками, что в итоге так же влияет и на прибыльность всей конструкции. В итоге, может получиться, что заработок 4 раза за 4 недели, выше, чем один раз в месяц.

3. Для непокрытых стратегий всегда принимайте в расчёт комиссии Биржи и брокера, а так же плату за экспирацию опционов. В моем случае комиссия брокера равна комиссии Биржи. Как это не парадоксально, но комиссия Биржи зависит от срока до экспирации. Для Сбера на недельках — это 2 копейки за контракт. Платой за экспирацию можно пренебречь — меньше копейки за контракт. Кроме того, комиссия зависит от направления: если вашу заявку исполняют в стакане, то вы платите только сбор за экспирацию. Таким образом для Сбера на недельках если невтерпёж, то имеет экономический смыл заливать биды в стакане при цене от 5 копеек за контракт, встать в офер можно будет уже от 1 копейки. По себе могу сказать, что ниже 5 копеек за контракт я заявку не выставляю. Если комиссия вашего брокера другая, соответственно, экономику сможете рассчитать самостоятельно.

Удачи в торговле!

#опционы, #опционынаакции, #премиальныеопционы, #опционынамб

★2
37 комментариев

     Спасибо, весьма интересно!

     Вспоминаю молодость свою опционную… Да, сипатично всегда было продавать страйки в трёх дневных АТР-ках от центра...

     При продаже стренгла недельного ОЧЕНЬ высок гамма-риск. И, понятно, что необходим запас по ГО.

     А ещё я очень любливал продажу центрального страйка из-за высокой теты.

     Как там говорится то — «Покупай крылья, продавая мясо». это — уже про бабочек...

     Чистого неба и славной охоты!
Московский Лоссбой, 
avatar
Продажа стрэнглов это одна из самых популярных и эффективных стратегий.
Автор все правильно описал.
Делаю то же самое, но на NG и Si.
avatar
Stanis, согласен . Но в тоже время считается одной из самых рисковых, особенно если не аккуратно подходить к выбору базового актива.
avatar
Моргунов Петр, 

так точно.
но ничто не мешает дополнять любую стандартную стратегию своими «фишками» для частичной или полной нейтрализации риска.
например, мне нравятся календарные диагональные стрэнглы, если творчески развивать начатую вами тему стрэнглов.
у нас опционы еще неоткрытый клондайк крупными инвесторами.
поэтому  пока и получается из-за неээфективности 3-значная доходность на малых депозитах.
avatar
Stanis, Есть такое, я риски ребалансом стратегии нейтрализую. И да, творческий подход в опционах как правило вознаграждается. Поле непаханое есть, почему бы и не заработать?
avatar
Моргунов Петр, 

вот с учетом всех этих факторов и стараемся зарабатывать.
но, как видите по активности, народ пока опасается поднимать опционную целину (((
avatar
Stanis, Высшая математика пугает… Все эти теты, гаммы и прочие греки сильно пугают народ. Я поэтому стараюсь писать статьи максимально простым языком, чтобы так сказать максимально расширить круг читателей)))
avatar
Моргунов Петр, 

тогда дерзайте!
но правила и азы все равно надо знать.
если кто-то хочет играть в шахматы, умения играть в шашки недостаточно.

avatar
Stanis, уже 
если на шашках можно заработать, зачем уходить в шахматы?))))
avatar
Моргунов Петр, 

в шахматах призовые гораздо выше )))
avatar
Stanis, Читай мою первую статью здесь) я уже давно победил свою жадность, мне хватает)))
avatar
Моргунов Петр, 

читал, но я же не о жадности )))
в опционах мне стало интереснее, комфортнее и прибыльнее.
avatar
Stanis, Мне стабильнее и конечно прибыльнее, чем в облигациях, с акциями пока еще не понял. С опциками можно хоть как-то денежный поток планировать, с акциями хрен поймешь — то густо, пусто))) 
avatar
Традиционный очевидный вопрос, а что делать когда опцион вошёл в деньги?
avatar
GoGo, 

либо его роллировать выше/ниже, либо  прикрыть фьючами или синтетикой.
конкретно по ситуации.
avatar
Stanis, только это не бесплатно и скорее всего будет убыток.

avatar
GoGo, 

на рынке ничего бесплатного не бывает!
но при адекватном риск-контроле, своевременном реагировании и заранее просчитанных сценариях конечный положительный финрез будет.
это как при игре в шахматы.
опытный игрок или компьютер обыграет большинство игроков, не умеющих считать ходы наперед.
в трейдинге успешен тот, кто умеет в любой стратегии создавать положительное МО.
парадокс, но в опционах это проще, чем в линейных инструментах.
для этого создан опционный калькулятор и торговать, например, по алгоритму кэрри-трейда может каждый.

avatar
GoGo, Я не просто так написал, «что вопрос выбора диапазона между страйками не тема данной статьи». Если посмотрите комменты, рецепты есть: календарные/диагональные спреды, ребалансировка, бабочка/кондор в конце-концов. Но лично мое мнение: корректировать стратегию нужно уметь, но это не есть меинстрим, не нужно на это всегда полагаться. Если края рамки слишком часто «горят», значит есть проблемы с выбором диапазона: нужно либо расшириться либо выбрать другой базовый актив. 
avatar
Моргунов Петр, я думаю в ситуациях типа крымского гэпа или декабря 2014 и подобных ничего из перечисленного не поможет. Вы были в позе в такие периоды?
avatar
GoGo, Черный Лебедь вас зацепит в любом активе: акциях, облигациях, фьючерсах опционах. Конкретно в опционах — не был, ПО появились на Мосбирже только в прошлом году. А так все лебеди начиная с 2002 года (2008, 2014, 2022) — все ловил. Причем в акциях был с плечами — это аналог срочных инструментов, и ничего, выжил, чего и вам желаю.
avatar
Подскажите, а что с комиссиями. Продавая 1949 коллов по 25 коп, на моем тарифе будет какая-то жесткая комиссия. Типо 3 рубля за контракт что ли. 
avatar
kairuk, Это зависит от вашего брокера: в моем случае из 25 копеек я максимум отдал 5 копеек на комиссии и экспирацию (в реальности меньше — я позу частично по заявке в стакане получил). Если у вашего брокера комис 3 рубля за контракт, то самое лучшее в этой ситуации — это сменить брокера. 3 рубля — это откровенный грабеж.
avatar
Моргунов Петр, 

У Твой Брокер 0,10 руб/контракт.
но премиальных опционов нет.
avatar
Stanis, Пичалька… Либо выяснять почему нет ПО, либо открыть счет у другого брокера, не жадного и с правильным набором инструментов.
avatar
Моргунов Петр, 
у меня ПО появились в ВТБ после перевода из Открытия.
собирался уходить, но вроде по опционам наконец-то они смягчили свои требования перед экспирацией за 2 дня.
и даже нехватку ГО терпят.
в общем, жду  формальных изменений в Регламенте, а не в ответе менеджера.
avatar
Stanis, Расскажешь, как и что там, но слышал только негатив: конские комисы плюс продажу без покрытия не разрешают, возможно что-то поменялось, не знаю…
avatar
Моргунов Петр, 

отвечаю кратко — сейчас стало адекватно, почти как было в Открытии.
возможно, перешедшие сотрудники из Открытия подвигли их на это.
avatar
Stanis, Если нравиться — ради бога. У меня в ВТБ тоже есть портфель, но облигаций + премиум аккаунт, короче другая история, опционами я там не занимаюсь и пока не планирую.
avatar
Stanis, кстати, да! как поднялась шумиха вокруг закрытия «Открытия» — были тонны постов о том «чё там?» да «как?»… как процедура завершилась — все притихли, и никто не выложил хоть какое-то мало-мальское резюме, мол «так и так»...
Кста, Вам идея для очередного полезного поста, раз уж Вы там, насколько понимаю, совершаете сделки.
Я вот чего-то пока даже в ЛК к ним не заходил, хотя логины-пароли выдали…
avatar
AndreyV, 

27 февраля  (пришло письмо) появятся изменения в их Регламенте.
Но на сегодня, день экспирации неделек, ГО биржевое, что радует!
Подождем официального закрепления нововведений.
avatar
AndreyV, 

так вам и карты в руки)
все заново пройти и выложить свое «резюме».

avatar
Моргунов Петр, 
а можете уточнить — на недельки по ПРЕМИАЛЬНЫМ  опционам по версии вашего брокера чему будет равно ГО на покупку и продаже по отдельности, не в спрэде, допустим на Si на конкретном примере?
и повышает ли брокер его перед экспирацией?
если я правильно понимаю, оно должно быть практически неизменно, одинаково или полностью отсутствовать!
avatar
Stanis, По опыту могу сказать, что расчет ГО моего брокера совпадает с биржей. Как считает биржа можно посмотреть здесь www.moex.com/ru/derivatives/go_options.aspx
Валютой не торгую, только акциями, по сберу например колл на 300 сожрет ГО 32,18 рубля на контракт (месяц 35,67), пут 270 будет 34,93. То, что они не суммируются — можете поверить мне на слово. При прочих равных ближе к экспирации ГО сокращается, но это при условии, что нет волатильности, — может и начать расти.
avatar
Моргунов Петр, 

Ок, спасибо!
avatar
Моргунов Петр, 

премия/ГО то, что надо!
взял на заметку.
после мартовской экспирации выделю отдельный лимит на ПО.
avatar

теги блога Моргунов Петр

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн